“解码P2P通道业务：平台交易规模增长快 潜在风险大”

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年末，中汇在线踩雷事件引起业界关注p2p频道业务。 事实上，基于这种业务，p2p平台的交易规模可以迅速提高，也可以让小贷、担保企业突破一些限制，双方可以说是一拍即合，迅速发展成为领域的主流模式，但这种模式

那么，面对频繁发生的风险，以渠道业务为中心的p2p平台应该如何积极寻求变化呢？ 是自建资产渠道还是进行资产证券化操作？ 将来，p2p频道业务如何能阳光化？ 在这次领域，《每日经济信息》记者对此进行了深入采访。

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经不起规模诱惑的p2p平台频率通道业务“脉冲”

经记者史青伟出生于上海

渠道型p2p平台是指在资产端主要通过与中小企业、担保企业等机构合作的方式运营的平台。 目前，大部分p2p平台都是这样的，但渠道业务模式已成为p2p资产端的主流，这种模式能迅速提高交易规模，与“冲动”快有最直接的关系。

另外，对于中小企业和担保企业来说，也可以通过与p2p平台的合作，打破经营壁垒。 但是，该模型还存在平台对合作者的控制力不强等问题。

平台可以迅速扩大交易规模

“p2p平台与中小企业、担保企业等的合作，双方有天然的合作切入点，定位为渠道模式后，p2p平台将与数家甚至数十家中小企业合作，其业务将成倍快速发展。 》金砖国家风险管理副总裁谢群告诉《每日经济信息》记者。

礼德富首席执行官洪凯彬表示，“这种类型的平台短期竞争力很强，资产端可以降低双方的价格，不会增加附加价格。 平台如果有优良的风控标准筛选高质量的业务，就不需要增加前期投资，可以比以前快得多。”

据悉，渠道模式的核心相当于将平台寻找资产的大部分外包出去，平台可以节省大量价格。 这种轻资产运营模式为渠道型平台的高速发展创造了前提条件。

一个平台为了快速提高交易额，纷纷选择渠道模式“冲动”，但担保企业推至p2p平台的大多是公司贷款，因此这类贷款金额较大，交易量在平台上。

但是，洪凯彬不能把这种方式理解为只有脉冲式的合作。 未来这种业务将常态化运营，平台掌握资金端，合作者掌握资产端是正常对接。

业内人士表示，渠道型平台将客户挖掘、信用征信、信贷后管理等环节交给熟悉地方情况、业务水平更专业的小信贷机构完成，从而实现产业链的合理分工和平台自身的更快扩张

从网贷之家coo的石鹏峰来看，中国p2p平台之所以单纯依靠线上渠道和大数据不容易对谣言损害进行审核，是因为目前中国民间借贷市场的借款方不容易实现标准化。

双方有着天然的合作契机

在规模迅速增大的诱惑下，p2p平台纷纷寻找高质量的渠道，但对于中小企业和担保企业来说，这种合作可以打破经营壁垒，可以说双方有着天然的合作契机。

谢群告诉记者，部分p2p平台本身是线上中小企业“线上化”的。 另外，新的p2p平台大多没有获得债权的能力，但中小企业在银行贷款政策紧缩的背景下，通过有线方式借贷客户，却无法投入资金。

“对平台来说，与高质量保证企业合作是获取比较有效借款客户的捷径，保证企业也需要消化空具备的保证能力。 另外，担保企业的部分借款公司客户由于银行限制了一点点的领域，无法灵活迅速地从银行融资，也无法获得担保收入，因此担保企业将这些公司推送到p2p平台可以说是一举两得。 ”谢群说。

洪凯彬表示，对担保企业和中小企业来说，有限的是杠杆化限制，担保企业最高杠杆化10倍，普遍只能达到6倍。 中小企业杠杆率更低，基本上是1.5倍，最高翻倍，资本金杠杆率对他们限制很大，所以寻求多元化合作有其内在的驱动力。

“对于p2p平台来说，任何平台都需要足够规模的支持才能生存，宣传价格高，烧钱厉害，所以需要寻求越来越多的资产方(机构)的协助。 ”洪凯彬说。

这种合作方式使得平台能够在快速发展的初期尽早集中精力获取投资客户，不需要花时间搭建线上资产团队，这个平台很受创业者欢迎。 但是业内人士认为，外包这种资产的轻资产模式并不等同于平台不需要风控。 的前期，交易额急剧扩大，但后期风险明显。 但是，现在不是风险集中爆发的时候。

谢群也认为，无论是选择与中小企业合作，还是选择与担保企业合作，p2p平台自身的风控能力都是不可缺少的，委托合作方进行风控有道德风险和单方面风控风险。

石鹏峰也表示，p2p平台与这些机构的合作存在平台对合作者控制力不强的问题。 此外，合作的项目一旦出现问题，也不会轻易进行，还会影响平台的企业形象。 从整体上看，这种合作有优缺点。

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通道风险频率表示部分p2p平台自建资产通道

经记者朱丹丹丹从北京出发

不仅是诈骗类网贷平台，近期以信贷支持为典型的渠道类业务风险日益凸显，中汇在线踩雷事件为第三方渠道型平台敲响了警钟，p2p渠道模式也再次成为话题。

《每日经济信息》记者观察到，目前一些典型的通道型p2p平台正在尝试自建有利网、积木柜、银客网等资产渠道。

通过自建资产渠道，可以更好地覆盖风险点/

“作为纯粹的通道，将风的控制放在第一位，交给合作机构进行，其风险是不言而喻的。 以中小企业为例，双方有共同的业务追求，但在尽职调查、还款甚至项目真实性上，项目推送方肯定有越来越多的操作空之间，投资风险急剧增加。 通常，项目推送方约定兜底，因此在逾期失控、资金无望时，也可以设立虚假项目进行庞氏骗局，这种渠道层面的断链风险由平台承担 因此，通过自建渠道，可以从项目起源上更好地把握其风险，从销售、系统、和谐鉴定方面逐一覆盖风险点。 另外，不仅风险比较可控，独有的渠道也提供了稳定的项目来源，可以不受渠道波动(甚至失去)的影响。 ”积木风控副总裁谢群解体指出。

谢群还表示，从目前有自建渠道的平台来看，完成后具有较强的持续性。 事实上，通常的在线债权渠道(店铺)近年来发展迅速，但p2p网上资金支持的自有渠道无疑更具特色。

不过，易通信贷首席执行官康文表示，虽然将p2p定义为中介平台，但目前的纯渠道业务模式不符合国情。 另外，关于在其他p2p平台上使用介入资产端模型，个体不受欢迎的原因之一是价格高。

可持续发展考验平台的资金实力/

关于p2p渠道模式，仁和智本理财集团合伙人陈宇日前表示，“p2p平台不自己拥有资产，也没有树立资产的能力。 之后，与大量资产生产者合作提供资产； 作为( p2p平台)渠道更好地支持这些资产的网上销售，渠道模式的本质实际上是非标准资产的证券化过程。 如果能实现真正的证券化，其实是个好事件，但如果很难，在我国就很难实现真正的证券化。 ”

考虑到这一难点，《每日经济信息》记者可能观察到一些典型的通道型p2p平台，如有利可图的网、积木柜、银客网等已经开始尝试自建资产渠道。

“自建渠道是为了按资产类型分散资产，也从安全角度考虑。 自建渠道可以丰富平台现有的资产类型，拓展与中小企业合作的模式，提高风险控制能力，掌握越来越多的借款数据。 ”。 有利的网络人士解体指出。

银客网相关人士也向《每日经济信息》记者表示，平台也自建了房地产抵押类项目等多种标准化产品类，并开展了深入合作。 并计划全年加强网上资产方面的快速发展和合作规模。 必须把安全放在第一位。 在此基础上寻找和开拓标准化的资产，决定了房地产抵押这样的项目是否非常标准化，资产是否高质量，风控的判断、处置等是否也很方便。

那么，这种自建渠道的可持续性如何呢？

“现在资金量很少，作为一种尝试。 在尝试中，首先要让专家做专业的事； 其次是进行风险控制，建立比较不同资产的风控模型和能力。 ”上述有利的网络人士说。

上述银客网相关人士也认为，市场高质量资产一定会成为年p2p平台间争夺的重点，这必须牢牢把握，是可持续发展的。 目前，领域内逐渐出现了细分雏形，原有的p2p平台通过初步建立线上平台，占领了c端资金，此后基本上都严重下沉了业务。 目的也是在资产方这一金融安全的核心构筑壁垒。 事实上，产品的安全性决定了平台的快速发展，无论投资者有多少，一旦项目出现问题，就不能风控，放贷不能覆盖也不行。

寇权向《每日经济信息》记者表示，p2p平台的核心竞争力是风力发电控制，但开展隧道型业务意味着平台的风力发电控制多多少少依赖于其他机构，平台对项目的获取是被动的 p2p平台自建渠道的特点是掌握越来越多的高质量资源，第一时间风控高质量项目； 但是，平台自建渠道会增加平台人力物力等相关价格，最终能持续多久取决于平台的运营模式和资金实力。

渠道风险不断显现/

根据网络贷款天眼方面的整理，目前p2p市场主要有以下渠道模式。 纯粹的渠道，也就是纯粹为p2p平台提供渠道服务(比如网贷之家做的“投资者”)。 合作型，即与p2p平台合作的所谓新产品频道服务(如微财富)； 类etf型，即平台首先通过自有资金购买大量p2p平台债权，每天形成浮动利率的债权池，以债权转让的形式出售给客户。 (如火球网火球计划)； 此外，还可能采取网上债权或为网上金融机构建立通道。 典型的是有利可图的网和积木盒子等。

值得注意的是，年下半年以来，p2p频道业务风险显著。 前一家贷款网逾期1280万元遭遇危机，继而中汇在线发生雷击，线上第三方销售平台微富陷入“兑换门”……

“渠道业务风险频繁发生，其实是很正常的现象。 以前金融业爆发的风险比p2p多得多，金额也大。 只是，现在处于新闻化的时代，p2p领域一旦发生这种风险，其传播和新闻扩散会更快。 风险其实并不可怕。 可怕的是无形的风险。 如果单纯建立渠道，在资产端不能进行比较有效的风控，渠道型平台的缺陷就会严重暴露出来。 网络金融应重视的核心能力都是风险控制，这是所有平台必须多次重复的，重风控与新闻中介也不冲突，反而发挥渠道型平台的特点，建立高质量的资产和项目模式 ”银客网相关人员拆解后表示。

中国电子商务研究中心网络金融部拆迁师钱海利对《每日经济信息》记者指出，渠道类业务是投机行为，风险频繁发生的原因是项目本身存在高危性和p2p平台的风控能力较弱。 随着银行和相关金融机构在网络方面逐渐成熟，目前快速发展渠道业务的p2p平台有可能被边缘化。

钱海利表示，p2p平台一般以高收益吸引顾客，正常投资收益在市场上没有竞争力。 在巨大的优势面前，平台大多将风险意识置于一边，自动或被迫追逐渠道业务。 其实，缺乏运营经验的p2p平台应该从事风险分散、结构合理的项目运营，必须谨慎进入资金项目过大、风险过高的项目，遇事会对平台和投资者造成很大的打击

鑫茂信富总裁寇权表示，目前p2p平台在具体操作上有意引进高风险项目，将平台资金流向房地产、矿产、股票、创投等高风险行业。 交易过程环节过多，是领域风险频繁发生的首要原因。 从平台经营的原点来说，渠道业务不能说是p2p的本职，而只能是另一个“增信”业务。 在这个模型中，平台只介入一部分，或者完全不介入。 一旦发生大规模逾期风险，平台一开始就无法做好充分的准备应对，命运不会掌握在自己手中。

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p2p市场的主要渠道模式

◎纯粹为p2p平台提供频道服务

与p2p平台合作推出新产品渠道服务

◎平台首先通过自有资金购买大量p2p平台债权，每天形成浮动利率债权池，以债权转让的形式出售给顾客

◎平台为网上债权或网上金融机构建立通道

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p2p渠道业务出路:“阳光”资产证券化或趋势

经记者邓莉苹果出生于深圳

虽然是规模的诱惑，但风险频繁发生，渠道业务使许多p2p平台陷入困境。

在业内人士看来，渠道业务确实有点风险，但并不是不能，而是要看各个平台的运营模式，其中利用资产证券化这样的模式也逐渐成为业界关注的焦点。

椰子树洪自华首席执行官认为，正如证券化操作一样，在交易所挂牌的核心是确实的权利，如果资产有缺陷，交易所也有可能要求向担保企业增资。 此外，通过交易平台登记和确认金融资产可能是未来渠道业务阳光化的一种形式。

有一个进行证券化探索的平台

据了解，p2p平台已开始探索通过交易所挂牌等方式进行收益权转让的新方法。

例如广州的p2p平台ppmoney，开展了“稳定盈余”系列项目，其中所有项目对应的资产都在交易所挂牌。

以“【温和盈】小贷资产权益项目asz150118009xl”为例，该项目对应的是“晋中市银丰中小企业小额贷款有限企业在山西股票交易中心注册的号码为银丰001”的产品，该企业的资产包是

山西股权交易中心资料显示，银丰001产品期限6个月，金额1000万元，于1月6日完成交易。

另外，根据ppmoney平台的资料，该平台上的产品有时在深圳交所、广州金交所挂牌。

ppmoney的胡新社长表示，他们首先要找到高质量的中小企业，打包高质量的资产，在金融资产交易所备案，在交易所挂牌后再去办卡。 在这个过程中，资产端和资金端通过ppmoney平台对接完成，另外，拆卡时，通过第三方保理企业完成，然后通过平台转让。

一位金融资产交易所相关人士告诉《每日经济信息》记者，在交易所挂牌的是债权确认、债权登记、托管人，无需多次转让债权即可确认债权的真实性和唯一性。

洪自华表示，通过交易平台登记和确认金融资产，可能是今后渠道业务阳光化的一种形式，也可能有较大的市场空之间。

大规模的宣传还存在难题

洪自华还认为，资产证券化的关键在于有隔离机制。 然后，新闻透明化，p2p机构也可以学习这个模式。 将来可以考虑设立像现在的债券转让登记中心这样的机构，进行p2p的转让登记等。

业内人士表示，这种在交易所挂牌的证券化方法在操作方法和增信方面都有特点，但平台大面积使用仍存在一定问题。

前金所副总经理梁释贤认为，通过金融资产交易所这样的运营，渠道业务将会好一些。 至少项目经过筛选，可以保证项目的真实性，但在实际运营中，很多p2p平台能找到的高质量项目很少，利差空之间也不大，但交易所的收益却是p2p

洪自华也认为，在交易所进行登记转让将来可能会成为大趋势，但目前还不容易。 第一个原因是，通常挂牌的可能是比较高质量的资产，通过交易所，通过p2p平台，收益率应该不是很高，但是现在p2p平台的收益率普遍很高。

以ppmoney的项目为例，该平台发行的“【稳定盈余】小贷资产权益项目asz150119006”的项目对应的产品是赣南金交中心发卡的“金丰002”，该产品备受赞誉。

对此，胡新表示，这是企业用自己的营销费用补贴收益。

交易所模式要求很高

据胡新介绍，稳定盈余系列产品可以改变中小企业的库存资产，是已经存在的资产。 平台也与其他中小企业合作，承载单一项目，增加一点业务。 这也应对了中小企业临时借款的指控。

胡新表示，通过交易所无疑是理想的方法，但并非所有资产都满足要求。 因此，中小企业的单独业务有时也可以用其他方法进行，具体要看平台的操作模式和风控能力。

p2p企业与中小企业、担保企业等机构合作的渠道业务通常有两种模式。 一个是中小企业将资产打包到p2p平台上，可能包含很多资产。另一个是按项目进行，相应的项目有对应的资产。

梁释贤对《每日经济信息》记者表示，第一种业务模式可能风险很大，因为资产包中包含大量资产。 关于第二种方法，平台可以自己控制风险，但是操作价格会很高。

梁释贤表示，用交易所这种模式阳光化频道业务并不是所有p2p平台都能做的，但也可以使用第二种模式，带来中小企业的单独项目进行合作，平台本身也很重视风控，