“监管新规助银行理财变革 去通道破刚兑起步”

经过记者袁君从上海出发

年，网络理财大热持续，而银行理财市场寒冬逼近，理财产品收益不断下滑。

事实上，银行理财肩负着保护银行存款的重任，而相关监管政策的出台直接或间接影响着银行理财的业务模式、结构设计、预期收益等多个方面。

存款偏离度评价指标等政策相继出台，商业银行以往通过高收益财富科技商品“暂时”获取存款的意愿大幅减弱，银行理财业务发生诸多变化，净利润型产品将成为大趋势。

今年以来，随着存款偏离度考核新规等政策出台，银行希望“暂时”下降，银行理财市场出现了许多新变化。

与此同时，监管层出台规范银行同业业务、完成理财业务事业部改革等措施，从不同层面推进了商业银行理财业务抛弃原有秩序和本质，进入改革创新新轨道。

展望年，随着银行理财事业部制度和体系的不断完善，理财事业部有望成为部分银行的盈利中心。

从产品投入方面看，普益富认为未来银行财科技商品将从目前的固定收益类型向资产证券等多方面发展。

监管层鼓励直接投资财富科技商品/

银行理财市场的快速发展总是与监管政策密切相关。

近日，银监会创新监管部印发了《商业银行理财业务监管办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)，确定了财技商品独立性和破产隔离的法律效果，从根本上处理了银行在理财业务中的“隐性担保”和“刚性兑付”问题，从理财业务出发，将资产 另外，《办法》还允许以财物科技商品的名义独立开设资金账户和证券账户等相关账户，鼓励财物科技商品直接投资。

由于近期股市持续上涨，一些市场人士将该政策解释为监管层鼓励银行理财资金上市。 但实际上，“方法”与调整银行理财投资股市门槛无关。

中金企业表示，监管层首要意图是规范资产管理工作，真正落实风险承担主体。 根据其估算，“办法”可能会鼓励银行减少拟上市的收益率型财富技术商品，要求投资于此类产品的非标准债权资产转回表格，并要求此类产品的管理费收入以更高的比例计算风险准备金。

“通过将预期的收益率型理财产品转换为净资产型开放式产品、项目融资类产品和理财直接融资工具，非标准资产登记册可以控制在5%以内( 2.8万亿元理财非标准资产的5%约为1400亿)，理财收入风险准备金的递延可以控制在商业银行的 ’中金企业是。

一位银行理财部门相关人士告诉《每日经济信息》记者，此前银行理财无法独立开立证券账户，无法直接进入交易所市场。 银行理财资金一直通过绕开非银领域的金融机构和其他机构的方法，即渠道业务模式，回避监管。

因此，此次银监会允许以财科技商品的名义独立开设资金账户和证券账户等，鼓励财科技商品直接投资，实质上就是对推动银行理财的“去渠道化”进行监管。

渠道业务历来是银行投资信用类资产等非标准化债权资产的重要途径其目的是实现资产表 以前流传的商业银行的首要利润来源是存款与贷款的利差，但存款贷款业务的开展随着金融自由化进程的加快越来越困难。

对此，普益富认为，通道业务之所以兴旺，一方面是因为我国还没有实现完全的存款利率市场化。 另一方面，贷款业务受到资本占用、规模限制、发行对象领域监管等各种束缚，银行在各种风险管理要求下无力增加信贷投放能力。 在这种背景下，银行理财业务兴起并迅速发展，将前传后传的表内存贷业务复制到表外，在银行体系外利用理财商品形成了另一个“银行”。

财务管理工作加速了“脱渠道化”/

今年4月，央行、银监会、证券监督管理委员会、保监会、外汇局联合印发《关于规范金融机构同业业务的通知》(即127号文)，明确了监管层将业务频道化的决心。

普益富认为，受这一政策的影响，理财资金绕过非银领域的金融机构和其他机构规避监管的通道业务模式将受到较大影响。 再加上理财直接融资工具的出现和资产证券化再次开始，通道业务逐渐萎缩，预计去通道业务将成为未来监管政策的方向。

但是，监管层关上了门，为银行打开了另一扇窗户。 127中文还提出要加强金融创新，加快推进资产证券化业务，积极参与银行间市场同业存款业务试点。

另外，银监会发布了127号文的相关文件，要求银行对同业业务实行专营部门制，防止分行进一步经营，以此整治银行同业业务多头展业、松散的现象。

今年8月底，银监会就《商业银行并表管理和监管指引(修订意见征稿)》公开征求意见，再次将监管要点之一放在商业银行的频道业务上。 文案指出，商业银行需要对参与的各种跨行业渠道业务进行汇总表管理，并进行全面的风险管理。

专家表示，一旦正式稿件发布后，理财渠道业务应该按照实质上比形式重要的大致情况进行整合管理，占用银行的风险资本，因此渠道业务的最大优势消失。

但普益富认为，同业合作不会消失，取而代之的是在投资运营方面进行真正意义上的合作。

事业部制或部分银行利润中心/

今年7月，银监会发布的《关于完善的银行理财业务组织管理体系若干事项的通知》，即《35号文》，要求各银行于今年9月底完成理财业务事业部制改革，设立理财业务经营部门，集中统一经营管理全银行的理财业务

确实，这将进一步推进商业银行向理财业务本质的回归，规范银行财科技商品的销售、投资、经营行为。

记者了解到，除4大银行、邮政储蓄银行和全国股份制银行外，城商行、农商行等小型银行也基本完成了事业部制改革。

一位城商行的内部人士告诉记者，与上市商业银行很早就开始资产管理事业部制改革相比，小银行在这么短的时间内完成确实遇到了一些困难。

“例如，人员不足、it系统升级构建、财富技术商品运营模式的调整等，业务量大，涉及多部门组织结构的调整，都会增加银行的改革和管理价格。 ”上述城商行内部的人说。

但是，目前大部分银行理财事业部的制度和体系还没有真正实现。 普益富在研究报告中指出，在此最大限度之前，许多大中型银行已经按规定设立了资产管理部和资产管理业务部等名称不同的资产管理专业部门，多为总行一级部门和准事业部。

普益富某银行理财研究员向《每日经济信息》记者表示，作为“准事业部”的理由是，完成理财事业部制改革工作不能完全实现人、财、物的绝对独立，35号文也只要求“一定”的人、财、物资源的支配权。 一些银行对35号文提出的“单独会计、风险隔离、行为规范、归口管理”四个基本要求也未必能实现。

“这个准事业部可以说是资产管理事业部组织结构调整和快速发展的过渡阶段。 未来还需要进一步探索和确定理财业务与自营业务的关系、理财业务与非理财业务之间的优势分配方法等。 ”。 上述银行理财研究员说。

展望2009年，随着银行理财事业部制度和体系的不断完善，准事业部进入事业部的步伐将逐渐加快。 普益富认为，年少数转换速度较快的大中型银行建立了真正意义上的理财事业部，该部门也有望成为部分银行的盈利中心。