“暂停申购引爆炒工银深100分级基金连续涨停”

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经记者陆慧婧从上海出发

工银深证100指数级基金近期暂停申购，结对机制关闭，子基金工银深度100b8天上涨80%以上，随后随申购放开连续进入跌停之旅。

一位业内人士警告套利投资者，工银深证100指数分级基金的二级市场流动性不好，或对套利效应有较大影响。 另外，工银深证100指数分级基金接近上折价阈值，也需要考虑上折价对子基金的影响。

工银的深度在一百零八天内上升了百分之八十

暂停下单4个月的工银深证100指数级基金最近成为热门话题，5月21日至6月3日仅10个交易日上涨91.7%，其中8个交易日连续涨停，溢价率达到78.37%。

但在上述8个交易日，基金跟踪标的深度100指数涨幅仅为62%。 这意味着它来源于大幅溢价或越来越多的资金配对转换机制的缺失。 工银瑞信从今年2月9日起暂停购买和确定投资工银深证100指数等级基金业务，即便工银深度100a、工银深度100b两大类子份额合计整体溢价率高于母基金，资金也无法通过一级市场认购母基金。

6月2日，工银深证100指数分级基金恢复申购，两个交易日后，对冲资金入场，随后7个交易日，工银深100b连续跌停，6月12日，2级市场成交额达到8271万，为常规成交额的数十倍。 工银深证100指数分级基金场内份额也大幅增加，据深交所数据显示，5月25日，2类次基金份额分别为171.5万，截至6月12日，2类份额规模分别达到1.14亿。 在基金一季度的报告中，工银深证100指数等级基金报告的期末基金份额总额也只有1561万只。 在一季度，工银深证100指数基金在二级市场也有很多折扣，或者为了防止因遭受折价套利而导致规模缩小，基金暂时停止了申购。

套期保值需要防止流动性风险

一位业内人士警告称，利润看似丰厚的溢价对冲需要考虑工银深证100指数等级基金的流动性风险。

数据显示，工银深100b在6月12日开盘后，二级市场成交额均在100万左右徘徊。 这意味着大宗对冲资金无法出货，面临无限下跌的风险。 另一方面，6月12日，工银深度100b大幅释放后，基金也从溢价转为小幅折价，但考虑到牛市中，整体行情正在转好，投资者持有的母基金也可以享受净增，基金

另外，工银深证100指数分级基金最近也发布了基金可能发生不定期份额换算的通知。 目前，母基金单位净利润为1.9447元，基金份额净利润达到2.0000元时，基金将进行不定期的份额换算。

持有这些基金的投资者也必须考虑未来基金折价的影响。 手握工银深度100a的投资者需要考虑上限值，a市场份额50%的供给将增加，a市场份额2级市场价格将面临抛压。 另一方面，对于工银深度100b的投资者，在评估母基金后，市场整体看好，如果b类份额上涨后，恢复高杠杆率，则可以通过弥补上涨来恢复溢价率，投资者拥有b类份额参与上行。