“前两月平台债券发行全面停摆 银行静候新债进场”

证券记者从多家银行投资者获悉，去年10月《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》( 43号文)发布后，银行间市场的政府平台短融中票发行逐渐停止，今年12月没有新增。 目前，政府融资平台的债务工具以利息不高的公司债务为主，但其规模也大幅减少。

“自去年12月以来几乎没有增加过。 我们现在也在等待新规则的制定。 正在看监管层如何定性判断新的债务。 ’不愿具名的商业银行投行部的人对记者说。

银行相关人士表示，1万亿美元的债务互换规模首先会打击高利率信托和非标准，对银行收入的影响相对有限。 此外，库存互换有助于降低地方政府的财务负担，缓解银行的流动性风险。

新追加的规模大致停滞

一位商业银行投行部负责人表示，银行间市场交易商协会实际上一直对地方平台公司债务发行持保留意见，从2007年开始债务发行权限从省级放宽到市级，但去年10月发布了《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》( 43号文)，今年，

“去年10月发行的文章，12月以后平台的短融中票基本停止。 今年2月前的发行主体主要是公司，没有融资平台的背景。 ”。 这个负责人对记者说。

记者了解到，目前政府融资平台上的债务工具以利息不高的公司债务为主。 一些业内人士也向记者表示，近期，不仅政府平台短融中票发行量基本停止，城投公司债务发行量也大幅减少。

这是否意味着未来城市投资等高收益品种将逐渐退出历史舞台？ 业界相关人士的意见不一致。

一位市场人士告诉记者，如果城镇投资等先有高收益品种逐渐消失，有利于降低国内无风险利率水平，逐渐打破投资者的刚性兑换预期，这不仅有利于银行，也有利于其他金融机构，降低社会整体融资价格，提高融资效率

对银行的影响有限

财政部发言人最近表示，此次1万亿美元的换手额，匡算显示地方政府每年可以减少400亿~500亿元的利息负担，一些市场人士认为这是银行可能减少的利息收入。 与这种说法相比，许多银行家昨天提出了不同的看法。

“首先被取代的肯定是融资平台中昂贵的债务工具，如信托、非标准等。 其他融资工具市场化程度较高，相对来说价格也不是很高。 ’一家商业银行投行部的干部告诉记者。

他认为，信托等高额融资工具大部分是渠道费用。 因为这非常局限于商业银行利息收入的减少，可能会对渠道收入产生一定的影响。

另一位银行人士表示，融资平台对利率敏感度低，普遍采用信托、短期贷款、中票短融、公司债券等方式融资，债务期限短融资价格高，与近20万亿的地方债务规模相比，本年度1万亿的债务置换规模更是杯水车薪。

缓和流动性风险

“地方融资平台项目可能比较优秀，但中长期才能产生足够的现金流来偿还债务，在当前地方债务到期的高峰期，偿还能力不足。 》中国社科院金融研究所银行研究室主任刚向记者表示，债务期限的置换有助于缓解银行流动性风险，防止银行资产质量进一步下降。

“但是，债务主体没有变化，所以置换后，债务风险没有发生实质性的变化。 ’我刚告诉记者。

他认为，债务工具将由短期中期债权替换为长期债券，信用风险变化也很小。

一家上市证券公司银行领域研究员表示，债务置换显然不是中国版的qe (量化宽松)，但政府维持相对宽松的财政和货币政策的信号已经蔓延。