“中国式融资困局：亿元级项目溃于成千上万贷款”

经过记者胡健从天津出发

今年中国经济运行趋势不容乐观，在“三期重合”的大背景下，金融如何支撑实体经济的老话题层出不穷。

近期，国务院总理李克强在内蒙古调研中表示，对比公司反映的实体经济资金整体紧张，特别是中小企业融资难、融资升值等问题，运用合适的政策工具，适时适度微调，优化资金存量，保持货币信用合理增长，

的外商来中国投资的例子是“中国式”融资的镜子。

“我在香港长大，20世纪70年代加入澳大利亚国籍，一直在那里做生意。 9年前决定在内地投资的时候，也不会说普通话，但现在对开发区很熟悉。 ’蔡国雄一边开车一边感慨。

但是，现在让他不知道的是中国的融资环境。 由蔡国雄担任总经理的天津澳凯电子有限企业(以下简称澳凯电子)是数亿元的外商投资项目，计划于2008年1月竣工投产，目的是建成北方最大的柔性电路板生产公司。 但是，事件的发展没有像他期望的那样迅速。

根据天津海关的记录，澳门电子企业超过2亿元的进口设备到位已有8年，至今仍搁置在工厂，部分生产线尚未拆除包装。 这个当时天津滨海新区非常重视的招商引资项目，在现场建设时遇到了工程延期问题，影响了公司在银行的融资。

《每日经济信息》记者表示，蔡国雄在融资过程中感受到了中国式融资的种种不合理。 例如，先偿还后过桥资金价格高的企业等。 这个例子也说明了实体公司在中国融资的挑战。

要点项目遇到了开工的难题

根据2005年天津市经济技术开发区管委会指导下的文件，澳凯电子在开发区建设了柔性电路板生产厂，主要生产单层和多层柔性电路板。 该项目投产后，将成为国内最大的软板生产公司，成为中国北方唯一具备软板卷对卷生产能力的制造商。

蔡国雄表示，当时国内柔性电路板生产公司少，规模小，地区集中在珠江三角洲一带，市场上存在空。 根据上述批文，当时开发区管委会领导非常重视澳门电子落地园区，为顺利投产，做出了“条件尽量好”的指示。

但是，《每日经济信息》记者5月中旬来到天津市经济技术开发区十三大街的澳门电子时，映入眼帘的却是寒冷和凋零，现场周围杂草丛生。 “澳门电子没有正式开始生产，2006年进口的设备一直处于闲置状态。 ”蔡国雄说。

根据记者拿到的天津市出具的海关文件，上述设备共计324套，进口价格2790万美元。 “设备至今还没有过时，即使在珠江三角洲，也很少有生产能力这么高的企业。 ”张子恒是澳凯电子成立初期从珠三角北上应聘的工程师，是目前企业仅有的6名员工之一，目前入驻企业负责设备维护和档案整理等杂事。

据他介绍，这几年电子产品正在经历更新换代，柔性基板是高端智能手机、平板电脑、触摸产品等费用高昂的电子产品的必备部件，在医疗设备中的使用量比重也越来越大。

天津经济技术开发区贸易快速发展局公司运营服务领导小组办公室的一位工作人员说:“澳门电子很大，但是好几年没有停工。 当然希望企业能够开工。 这对小区税收等有好处”。

澳门电子无法开工的直接原因是现场建设没有按期竣工。 澳门电子和厂房建设项目总包江苏天宇建设企业(以下称江苏天宇) )，在工期延误等问题上各执一词，多次公开挂牌。

根据《总包合同》，总承包合同约定的竣工日期为2008年1月31日，合同金额1800万元，工程时间共计6个月，但根据房产证的签发时间定义为工程完成，截至年6月，项目建设正式完成。

蔡国雄表示，江苏天宇因原材料涨价和与分包商关系解决不妥当等原因，工程经常延误。 江苏省天宇的该工程负责人丁宝喜说，由于澳门电子拖欠工程款，工程被延期。

从2007年开始，天津澳凯电子和工程施工方江苏天宇建设集团就厂房建设和工程款问题不断展开诉讼。 双方在三年多的时间里已经经过了六次对簿公堂，其中一份份额为550万元的项目补货合同逐渐浮出水面。 此后，双方多次进行的诉讼，其核心都是与该合同比较展开的。

合同将关闭融资渠道

2008年，澳门电子在天津当地银行共获得固定资产贷款3200万元，抵押物为建设工程和土地。 “当时，我们需要400万元的资金，向其他分包企业支付工程款，因此需要从建设工程贷款专家那里提取这笔资金。 这笔贷款已经进入澳门电子专家行列，但要招聘必须提供招聘对象。 ”蔡国雄说。

“由于这些分包合同的金额一般很小，当时这家银行的行长给我们出了一个主意。 我们为了方便直接拿着金额较大的合同进行审查，与江苏天宇签订了不同于总包合同的这个所谓的补充工程协议。 ”蔡国雄说。

《每日经济信息》记者向多家银行官员咨询，如果情况属实，则回答说这是为提取专家贷款而签订的合同。 “固定资产贷款是专项资金专用的，也经常有漏洞。 但是银行领导认为在公司还款没有问题的情况下，为了方便就这样行动。 ’据银行相关人士称。

虽然拿到了蔡国雄经常提到的“伪合同”的原件和获得融资的资金流动的账单，但是无法理解其中的每一个都在交流。 根据550万元的《补充协议书》，银行于2008年11月7日审稿通过了这笔贷款的录用请求，资金直接从专项资金账户转移到江苏天宇建设的银行账户。

那年11月6日，江苏天宇日前向澳门电子开具了400万元的收款收据。 其中，资金转移栏证实这笔资金往来基于上述550万元的补充协议。

并且在11月7日当天，澳凯电子在银行资金到位后，向江苏天宇建设开具了收据。 金额为400万元，表示江苏天宇又把钱花在了澳凯电子上。 在蔡国雄看来，施工方向发包人出钱是没有道理的。

在询问上述资金为何被施工方转回澳门电子账户时，前面提到的江苏天宇该工程负责人丁宝喜对此表示:“请问他们。 我不负责财务的事。 ”回答说。

与澳门电子超过2亿元的投资额相比，该合同金额不大，但由于江苏天宇起诉澳门电子拖欠550万元工程款，对澳门电子的一系列后续影响，蔡国雄出乎意料。

他表示，由于工期延误，此前资金计划混乱，公司一直未开工，银行贷款难以偿还，公司近三年处于诉讼状态，房产证在法院保全，在没有订单、经营流水等其他抵押物的情况下，土地厂的判断价格为7000万

一位熟悉银行融资规则的人表示，银行害怕公司可用的抵押物被保全，证明公司快速发展的前景存在不确定性。 更何况，澳门电子没有经营流水，所有的还款抵押都只体现在现场土地上。

外商不了解“中国式融资”

蔡国雄在中国虽然和网络无关，但是项目前景很好，前期投资额很大。 因为这笔贷款只与某五大国有商业银行的当地分行合作。 但这是我第一次与国内银行合作，体会到“中国式融资”。

该贷款期限为2008年，共计3200万元贷款分别为1200万元和2000万元，期限分别分为2年和3年。 蔡国雄表示，由于工期坚持延误、工程质量未达标，澳门电子未进行竣工验收，当然也未提交房产证。 但是进入年后，1200万元的项目贷款马上就要到期了。 为了顺利继续从银行贷款，澳门电子也只能先办理住房贷款凭证，再用住房贷款凭证抵押继续获得贷款。

他说，如果工期不延误，项目建设后公司直接开工生产，到固定资产贷款到期至少有一年的时间，但公司可以利用现场土地抵押处理流动性贷款，资金顺利运转。

流动性贷款的一环又出现了变异，使得原本紧张的资金链更难以维持。 该银行对澳门电子的信贷额度为8000万元，但全年贷款环境明显改变为2008年和2009年的宽松时期。 银行贷款变得更“艺术”，由于澳门电子面临资金周转难题，银行方面提出了将到期后一年到期的固定资产贷款全部汇总转换为流动性贷款，并在6个月期限内两次承兑汇票的办法。

上述天津当地银行官员向《每日经济信息》记者表示，这样一来，银行无疑获得了最大的利益。 8000万承兑汇票中，保证金的比例为50%，也就是说公司必须将4000万元存入银行，银行存款是有保证的。

蔡国雄表示，他们可支配的贷款其实只有4000万元，实际用途是偿还3200万元的项目贷款，这也是银行向他们转流动性贷款的条件，剩下的800万元，基本上支付了衍生的利息也所剩无几。

“承兑汇票对公司非常不利，工厂没有实际生产，在产业链上下游没有发言权，即便拿到期限为6个月的承兑汇票，公司也只能盈利。 ”蔡国雄表示，在澳大利亚与银行打交道时，银行通常会考虑公司的现实情况和诉求，选择合适的贷款方法。

据他介绍，公司授信额度为8000万元，在结束固定资产贷款周期后，以土地和厂房作为抵押，即使只向企业贷款5000万元现金，在偿还了此前3200万元的固定资产贷款本息后，流动资金也可以开工工厂。

这不仅仅是一个例子。 全国很多公司对《每日经济信息》记者说，向银行贷款时，公司现在问银行的贷款人是用现金贷款还是承兑票据。

由于融资链在流动性资金处断裂，蔡国雄没有收入的企业从年开始陷入还款持续的贷款循环。

不得已借过桥的资金

过桥资金也开始与蔡国雄打交道。 “银行需要将承兑汇票的一半作为保证金存放后再发放承兑汇票。 只能找过桥的资金。 ’蔡国雄首先从过桥资金中借了4000万元存入银行作为保证金，银行开具了8000万元的承兑汇票。 蔡国雄所有贴吧变动后，将偿还过桥资金的本息，剩余的3000万元偿还此前固定资产贷款的本息。

据当地银行官员介绍，天津当地这种过桥资金的费用一天占千分之三左右，4000万元过桥资金每采用一天的价格为12万元，银行贷款在还完老贷款后5天，有时甚至超过10天。

从年到年的一年间，澳门电子实际上获得了一年的贷款，但是以六个月期限承兑汇票的形式分两次发行，结果他需要多次还款过程，只能依赖过桥资金。

“既然是流动性贷款，还款周期就不应该这么短。 银行通常在确认公司情况后再继续直接融资比较合理。 否则，公司将不得不以高利率寻找过桥资金予以帮助。 ”蔡国雄说。

年初那家银行最终停止放贷，蔡国雄找另一家股票银行转悠，以土地工厂为抵押贷款4000万元。 在清算上一家银行的贷款利息和过桥资金利息后，公司的资金链处于断裂状态，仅有的贷款也已经过了半年。

蔡国雄土地现场判断价格将达到7000万元，但目前公司重新获得贷款的可能性很低。 银行相关人士表示，澳门电子融资的首要障碍有两个，一是银行4000万元融资逾期，信用记录不佳。 另一个是公司诉讼不断，金额不大，但其他抵押物不足，所以保全复印件的是澳大利亚电子的土地工厂。 在这种情况下，信的审查不太容易通过。

蔡国雄表示，最糟糕的结果是将通过公司现场土地拍卖偿还逾期贷款，对公司来说，超过整个生产线设备2亿元的投资将是最大的损失。 “判断这些设备还值得超过亿元，但要找到买家并不容易，卖废铁也不值得。 ”

天津经济技术开发区经发局外资科负责人告诉《每日经济信息》记者，机械设备和原材料可以在工商局抵押登记公示，将来设备出售时，应优先偿还银行贷款。

但是，政府官员的建议并不容易实现。 “融资很难啊。 机器在2008年之前可以抵押。 当时银行的目的是流出业绩，但金融危机后，很多工厂倒闭，用设备偿还的情况很多。 银行不是理财企业，拿到机器设备后也很辛苦。 ”上述银行家说。

蔡国雄咨询担保企业得到的答案也类似。 “通用设备很可能获得贷款，但我们的设备是专用设备。 ”上述经发局外资科负责人表示，政府对公司融资方面的援助，越来越多的从产业角度，例如节能环保领域，如果满足条件，政府可以提供一定比例的贷款折扣，但政府没有责任向公司保证，对这类事件更直接