“信托资管迈入十万亿后时代 增速放缓倒逼革新”

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经记者周雅珏出生于北京

“13万亿”、“创新转型”、“挤兑危机”、“监管升级”、“增资扩股”等关键词，构成了年信托领域的主旋律。

《每日经济信息》记者最近获悉，年第三季度末，信托领域管理资产规模增至12.95万亿元，再创历史新高，成功进入“10万亿后时代”。 而且，信托业正经历着前所未有的挑战。 托业整体规模创新，但增速有放缓趋势。 托业已经进入了顺利的成长阶段。

年也是信托业顶级设计完全升级的重要一年。 银监会为了贯彻《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》(即《107号文》)的精神，发布了《信托企业风险监管指导意见》(即《99号文》)及相关实施细则，明确了信托领域为“受托、代办、资产 另外，信托企业也在土地流通信托、家族财富管理信托等行业进行了很多尝试。 在金融体系迅速发展、走向成熟中，信托业危机与机并存。

领域:资金规模增长放缓/

年的信托财产规模创下历史新高。 截至第三季度末，全领域资产规模增加到12.95万亿元，成功进入“10万亿后时代”。 但是，从近季度的环比数据来看，信托业资产规模增长率明显放缓。 年第4季度——年第3季度，托业资产季度的环比增长率依次为7.66%、7.52%、6.40%、3.77%。 其中，今年三季度环比增速跌幅最明显。 至此，信托业开始进入顺利增长阶段。

据说1979年我国第一家信托企业成立，信托业开始迅速发展。 2007年监管层修改新方法后，我国信托业真正进入了快速发展阶段。 2007年末信托业资产管理规模为9621亿元，2008年超过1万亿大关，2009年一举超过2兆大关。 2008年以后，信托业的资产规模每年至少以1万元的增长持续刷新记录。 现在，信托业的资产规模远远超过了公募基金和保险业。 从2007年末到去年第三季度末，不到6年信托业的资产规模增长了1.3倍。

近年来，信托业的高速发展，一方面源于中国经济的高速增长，居民财富迅速积累，投资理财诉求迅速增加，固定收益类信托产品得到支撑； 另一方面，在分业经营、分业监管的金融体制下，信托企业具有其他金融机构无法比拟的制度特征，投资范围更广，投资方法更灵活。 各类金融机构与信托企业合作，开展理财和财富管理工作，特别是2009年以来，银信合作业务信托财产规模迅速膨胀。

截至2009年3季度末，信托资金来源中单一资金信托仍居主导地位，规模达到8.42万亿元，占65.01%。 集合资金信托规模为3.77万亿元，所占比例为29.13%。 但是，托业制度红利消失，同业竞争加剧，单一资金信托较往年呈明显下跌趋势。

从信托资金的投入来看，集中在工商公司、基础产业、金融机构、证券投资、房地产5个行业。 其中，工商公司仍是信托资金的第一大配置行业，资金规模3.15万亿元，占25.82%。 第二布局行业为基础产业，资金规模2.66万亿元，比例占21.80%。 金融机构是第三大配置行业，资金规模1.92万亿元，占15.73%。

但是，年度信托资金的投入发生了巨大的变化，市场化引起的信托财产配置行业变化非常明显。 其中，信托资金对基础产业和房地产行业的配置明显减少。

基础产业过度投资和地方债务风险是资本考虑的核心问题。 年国务院颁布的关于变更地方政府债务融资办法和存量债务管理办法的政策，进一步压缩了信托业对基础产业的投资。 信托企业对政信合作业务也将更加谨慎。 年三季度末，基础产业信托余额比二季度末的2.72万亿元下降1.3个百分点。

随着宏观经济下行压力的增加，房地产领域风险凸显，信托资金在房地产行业的投入预计将更加谨慎。 年三季度末房地产信托余额为1.27万亿元，占10.38%，与二季度末的1.26万亿元相比增量较弱，因整体规模增长下降0.34个百分点。

今年以来，国内二级市场交易活跃，投资价值逐渐显现，信托资金对证券投资的配置呈上升趋势。 年第三季度末，信托对证券投资的资金规模为1.74万亿元，占14.27%，比去年末的10.55%上升了3.72个百分点。

现在必须承认的事实是，信托领域已经到了重要的十字路口，曾经带来繁荣增长的核心业务在未来将变得不可持续，回归信托本源，重新寻求新的利润增长点，而新的商业模式是信托业急需应对的问题

监管:完整的信托业顶级设计/

在我国信托业30多年的快速发展历史中，曾经经历过五次区域性的整理整顿。 在2001年10月1日《信托法》颁布实施之前，我国信托业开始走法制化、规范化的道路。

从2007年至今，托业经历了前所未有的大好时光，我国宏观经济快速增长，托业由此产生了“井喷式”的快速发展。 目前，信托企业的第五次清理整顿已接近尾声，210多个机构相继退出市场，只有59家信托企业被允许重新注册，13家未重新注册，公司欲予以保存。

托业打破了“放任不管会混乱，放任不管会死亡”的奇怪框框，多亏了导演们不断完善托业的顶级设计。 成功制定了托业“一法三规”，保障了领域持续健康快速发展，特别是全年托业顶层设计制度体系再次完全升级，保障了托业健康持续快速发展。 其中《99号文》及相关配套政策对信托业至关重要，这一重要措施将载入我国信托业史册。

年末，国务院办公厅印发的《107号文》首次将信托定义为影子银行的一部分，对影子银行的渠道业务和资金池业务提出了风险控制要求。 之后，各监管部门以此为方向和标准执行监管政策。

银监会主席助理杨家才是中国信托业年会上，为信托业的未来确立了整体基调。 从内部出发，研究完整的托业治理体系和现代治理能力建设，提出完整的托业治理体系全新的处理方案(行业称为“杨八条”)。

银监会为了贯彻《107号文》的精神，从今年4月开始陆续发布《99号文》及相关实施细则，指导信托领域回归“托人理财”领域本源，防止风险的化解和变革的快速发展与并存，大体上

据悉，《99号文》不是具体的业务法规，而是包含了风险防范、转换方向的确定、完善的监管机制等多方面的监管要求。 这是“杨八条”监管核心思路的延续，全面规范信托领域。 随后，监管层制定了一系列法律法规，执行《99号文》的各项条款。 业内人士表示，《99号文》对信托业未来5-10年的快速发展方向提出了制度导向监管意见。

托业经历了近年来的迅速发展，领域积累的项目风险也不容忽视。 《99号文》监管中最重要的是风险防范。 对于存在隐形风险的资金池业务，《99号文》要求各信托企业不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务。 对开展资金池业务的信托企业，应当报告改进方案，逐步清理资金池内的非标准化产品。

《99号文》还提出了信托企业在业务运营中必须履行“七项责任”的具体要求。 一是产品设计责任，“不得埋地雷”二是履行调查职责，防止死角；三是履行风险管理职责，杜绝漏洞； 四、是产品营销责任，不能有欺诈； 五、后续管理责任，不能疏忽大意； 六、新闻报道履行职责，不得有隐瞒； 七风险处置要尽职尽责，不可谋取私利。

此外，《99号文》强调了股东的三大责任。 一是在发生流动性风险时，有必要提供流动性支持。 二是资本不足的，应当推进压缩业务或者补充资本三、经营管理出现重大问题的，更换股东或者限制权利。

为了建立风险防范长效机制，《99号文》除要求各信托企业制定《恢复与处置计划》外，还积极推进建立领域保障机制，防止单体机构破产对信托业乃至金融业造成较大的负面影响。

此后，由信托业协会主导发起的信托领域保障基金正式进入准备阶段。 参与筹备工作的有关人士表示，保障基金企业筹备小组组建，保障基金正式成立的时间预计为年底，保障基金企业注册资本120亿元，由14家国有背景信托企业出资设立，各股东完成基本意向，但最终出资人名单和参与金额有变数

《99号文》还对监管制度的完整性提出了更高的要求。 明确权利和责任，加强持续监管要求也将全力落实相关法规。 其中，信托企业新的净资本管理方法和评级监管新规也在稳步制定。

最近，全国首个信托登记中心在上海落户，无疑是完全处理信托产品新闻登记和信托产品流动性的重要利益。 这样，年度监管层正在完善托业的顶级设计。

公司:扩大业务范围，丰富的产品线/

在宏观经济下滑和同业竞争加剧的双重压力下，信托业在年也提出了令人满意的答复。 年前三季度，信托所有领域累计经营收入608亿6000万元，比去年同期的539亿3900万元增长12.83%。 累计利润为434亿4300万元，比去年同期的389亿8400万元增加11.44%。 各领域平均利润达到210.34万元，在金融领域处于领先地位。

另外，信托企业为受益者实现的信托收益率稳定上升，年第一季度达到6.44%，第二季度为6.87%，第三季度为7.92%。 但是，信托企业自身的平均年化综合信托报酬率持续下降。 的数据维持在7%~8%，年第三季度降至0.55%。 信托企业盈利能力大幅下降是不争的事实，信托业躺着赚钱的日子一去不复返了。

不仅如此，之前流传下来的业务风险也在逐渐显现。 今年以来，已爆发了10多起信托产品兑换危机。 无论是信托项目挤兑风险频发、濒临挤兑危机的“中诚诚至金开1号集合信托计划”，还是重组中的联盛集团参与的信托企业产品，都给信托业和监管部门敲响了警钟。

杨家才公开表示:“有本钱可以做多少生意。” 在业内，这也被认为是监管层衡量信托企业未来业务发展的指标。

年信托企业股东出于提高抵御风险的考虑，或为了满足监管层政策要求，信托企业增资已成为当今世界的流行趋势。 其中，兴业信托、中航信托、中融信托、安信信托等多家企业进行了增资扩股。 中信信托再增资88亿元，成为国内首家注册资金超过100亿元的信托企业。

今年以来，信托业资本实力增长明显加快。 截至年三季度末，信托业实收资本增加到1293亿2500万元，比二季度末上月增长8.8%。 托业固有资产规模增加到3198.91亿元，比全年2871.41亿元增长11.41%。

年，以前核心业务给信托企业带来的信托报酬率大幅下降，但风险不断增加。 而且，监管政策在以前流传下来的业务导向上也逐渐缩小。 托业从考虑是否创新变成了考虑应该如何创新。

《99号文》也为信托企业转型快速发展提出了五个业务方向:股权投资、支持直投子公司的设立； 收购业务； 信用资产证券化； 家族财富管理； 公益信托。

近年来，无论是之前流传下来的业务转型、信托产品升级、信托业务创新，信托业都进行了不同于新行业的商业模式多元化尝试。 “土地转移信托”、“家族信托”、“支出信托”、“资产证券化业务”的创新模式遍地开花。 以中信信托为首的企业更深入地实践了土地流通信托业务模式，依托哈尔滨谷物交易所，开发了土地流通信托2.0升级版。

除了信托产品的模式创新外，信托企业也扩大了业务范围，丰富了产品线。 外贸信托、中融信托、兴业信托等多家信托企业积极申请qdii业务资格，布局海外市场。 虽然qdii业务不是信托企业的主力业务，但它是信托企业向财富管理转型、为用户提供多样化理财服务不可缺少的牌照。

从信托企业创新的发展来看，其最大的挑战仍然是之前流传的业务拓展上游资产端和下游资金端“双双在外”的不自然局面。 信托企业的创新应该围绕这两个问题。 另一方面，深入上游产业方面，提供积极管理的能力和创新能力，在国家基金机构变革调整中寻找新的业务机会。 另一方面，深入下游资金方，注重顾客诉求，开展个人定制化信托业务。

无论是资产方深耕细作还是资金方专业化服务，作为资源管理领域龙头的信托企业，都应该及时挖掘未来快速发展的新机遇，推动领域迈上新台阶。