“M2目标12%紧不紧？ 新增货币供应量料超去年”

经过记者万敏从北京出发

3月5日，国务院总理李克强代表国务院做政府工作报告，称全年政府工作报告目标gdp增长7%左右，m2增长12%。 在实际执行中，根据经济快速发展的需要，可以高一点。 加强和改善宏观审慎监管，充分利用公开市场操作、利率、存款准备金率、再贷款等货币政策工具，保持货币贷款和社会融资规模的稳定增长。

专家认为，从m2的绝对值来看，12%的增长目标，新的增量将超过去年。 另外，在报告中，将m2目标的表现作为通过下一个中央银行的控制来提高灵活性。

增加12 %“没关系”

国开证券宏观分析师杜征征向《每日经济信息》记者表示，从m2的绝对值来看，年末m2余额为122.8万亿美元，如果实现比去年同期增长12%，年内将增长约14.7万亿美元。

年末，m2余额为110.7万亿美元，虽然年仅比去年同期增长12.2%，但全年增长约13.5万亿美元。

根据央行此前公布的数据，截至去年12月底，我国广义货币( m2 )余额122.84万亿元，比上年末和上年末分别低0.1个百分点和1.4个百分点。 狭义货币( m1 )余额34.81万亿元，比去年同期增长3.2%，增长率与上月末相同，比上年末低6.1个百分点。 流通中的货币( m0 )余额为6.03万亿元，比去年同期增长2.9%。 每年净投入现金1688亿元。

随着m2结余基数的扩大，近年来m2增长率下降，货币供给规模仍在正常增长中。

截至年底，我国人民币贷款余额为81.68万亿元，比去年同期增长13.6%。 杜征表示，预计今年gdp增长率下降0.3个百分点，扣除融资结构中信贷比例下降的因素，13%的信贷增长率是合理的。 也就是说，每年新增的信用约为10.4万亿元左右。

中国银行国际金融研究所研究员高玉伟认为，报告中将m2目标的表现铺垫为下一步央行调控提高灵活性。

实质性的缓和即将到来

央行统筹司司长盛松成此前在分析全年金融数据时认为，m2增长率较低的主要原因是外汇占款明显减少。 由于外汇占款大幅减少，央行不再需要回收外汇投入流动性。 二是同业业务监管加强，导致货币衍生能力下降。 三是由于存款偏离度评价指标的实施，季末、年末商业银行在存款高峰期的积极性下降，12月的存款增长不如往年。

从年的预期来看，这三个影响m2增速的因素依然存在，但央行表示已采取新的流动性调整工具对冲外汇占用金减少带来的影响、slf、mlf等多种期限的定向工具，以确保流动性的稳定。

另外，对进一步降低利率和下调的期望也依然很高。 年2月28日，央行宣布降息，时隔3个月，央行第二次下调存款基准利率。

根据国家统计局最近公布的数据，2月份制造业pmi指数为49.9，比上个月上升0.1个百分点。 pmi的生产指数虽然仍高于50，但仍呈下降趋势，从2月的51.4降至年3月以来的24月最低点。 此外，进口价格指数从两年前的41.9改善至43.9，但由于商品价格疲软，这种改善可能无法持续很久，通货紧缩压力将持续增加。

巴克莱的中国经济学家常健认为，通过资本外流、增加实际利率和增加财政赤字以支持社会支出，有必要实施更宽松的货币政策来抵消这些现象的影响。 这是因为可以预测中国近期宏观经济政策的总体框架将“谨慎”。

中国人民银行货币政策委员会委员陈雨露3月5日在出席两会时表示，中国货币政策将保持中性，防止经济断崖式下跌，保持6%~7%的平稳增长速度。