“孙建冬联手国信证券发产品 券商成私募新同盟”

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私募证券公司推出产品的合作模式在业内迅速复制。 本报讯，由原华夏基金孙建冬经理掌舵的北京鸿道投资管理有限企业，已与国信证券股份有限企业达成合作意向，联合推出“国信鸿道套期保值额度特定1号”证券公司集体理财计划。 目前，该产品已进入宣传期，募集规模上限为50亿部。

根据《国信鸿道套期保值额度特定1号》募集证书，该集合计划的投资范围除股票、基金等权益类金融产品外，还包括国债、央票、中小企业私募基金等固定收益类产品。 另外，银行理财计划、信托计划、证券公司特别理财计划、股指期货、利率互换等金融产品也在该产品的投资范围内。

这是上海重阳投资国泰君安证券后，私募与券商通道合作的第二个例子。 今年11月底，只有证券公司私募基金合作制作的跨界产品“国泰君安君享重阳阿尔法套利1号”启动发行流程，受到业界广泛关注。 上海重阳和北京鸿道在私募圈很有名，国信证券、国泰君安也是综合实力突出的大型证券公司，因此这种模式被认为具有很强的示范效应。 业内人士表示，未来证券公司有望取代信托，成为阳光私人的新伙伴。

由信托企业发行，经监管机构备案，由资金第三方银行托管，托管人以“投资顾问”的名义操作。 这是“私人教父”赵丹阳2003年在a股市场开创的“阳光私人”管理模式。 随后，更多的民营企业选择与信托企业合作发行产品，这种阳光透明的操作模式吸引了大量资金参与投资。

但监管部门随后对信托企业开设证券账户加以限制，导致账户录用价格一度激增。 某信托证券账户的录用价格每年高达数百万元，严重侵蚀了“阳光私募”的管理人的利益，许多私募的大人物都直呼“借不到”账户。

这一局面在今年第三季度后终于有了变化。 新的理财方法将证券公司集合理财计划的设立从“申报制”改为“申报制”，全国数十家取得理财资格的证券公司可以根据需要设立集合理财计划。 这样，证券账户的理论供应量将“无限大”。

“单从价格来考虑，个人与信托合作相比，与证券公司合作更划算。 ”业内人士表示，许多证券公司为吸引私募而开设的证券账户的招聘费明显低于信托。 除此之外，证券公司可以为私募提供研究报告，也可以安排调查上市公司等服务，交易佣金也可以谈，更多的阳光私募机构开始热衷于与证券公司的合作。

根据现行规定，证券公司集合理财计划的投资主办人必须是证券公司的员工，这意味着私募基金托管人不能成为证券公司集合理财计划的名义托管人。 “政策上不允许私募的人直接投资主办。 这是因为与我们合作推出产品的私募以研究顾问的名义出现。 ”一位大证券公司理财业务负责人表示，随着证券公司的介入，信托企业“坐涨”账户的抛售方式将难以为继，不料，未来阳光私募商品的价格将直线下降。