“周小川阐述资本项放开最新路径：有管理的可自由兑换”

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经过记者袁君从上海出发

日前，周小川中央人民银行总裁在第31届国际货币和金融委员会系列会议上阐述了确保人民币在更大范围内自由录用的最新计划。 例如，为个人投资者跨境投资建立渠道。 包括开展具有试验性质的合格国内个人投资者( qdii2)计划等。

另外，周小川还首次提出并阐述了“中国可以被管理的自由兑换”的概念。 周小川表示，中国努力寻找机会实现的资本账户自由兑换并不是基于完全或自由兑换这一早先流传下来的概念。 相反，从全球金融危机中吸取经验，中国将使用受控的自由兑换。

qdii2两年内启动

周小川在第三十一届国际货币和金融委员会系列会议上指出，中国政府将继续保持稳健的货币政策以确保合理的信贷增长和流动性，同时促进正在进行的经济结构转型。

周小川特别指出，金融和汇率改革将继续推进。 其中包括通过:加快利率市场化进程进一步提高人民币汇率弹性进一步推进资本账户兑换和人民币更自由的采用，继续努力构建进一步放松外国汇市管制的多层次资本市场。

在进一步推进资本账户兑换和人民币更自由的采用方面，周小川首次作了较为完善的论述。 他说，年，在进一步促进资本账户自由化、引导人民币实现更自由地采用货币的目标方面，中国计划开展一系列改革措施，这些改革措施将与目前资本项目下尚不能兑换的项目进行比较。

周小川表示，首先，中国将为个人投资者跨境投资开辟渠道，包括开展具有试点性质的合格国内个人投资者( qdii2)计划。

值得观察的是，qdii2试点有望在自由贸易区内先行试点。 日前，上海市金融服务办公室主任郑杨表示，上海自贸区将争取年内开展“自贸试验区合格个人境外投资试点”，探索给予自贸区内居民额度，包括移民投资、房地产投资、境外证券投资、境外实业投资等。

另外，深圳市政府也表示，将在今年年底前，首先在上海开展跨境证券投资业务，以试行合格国内的个人投资者制度为目标。

一家外资银行自贸区分行内部人士向《每日经济信息》记者表示，qdii2的上市意味着符合条件的个人可以将本币或外汇资金投向国外，包括境外股市、银行理财商品、甚至房地产。 当然投资目标取决于最后的监管进行到什么程度。 “如果未来的政策允许人民币直接投资海外市场，也有助于内地投资者规避汇率风险。 我认为这是资本项目开放的重要里程碑。 ”

被管理的可以自由兑换的

此外，周小川表示中国将引进深港通，非居民也获准在本国市场发行衍生品以外的金融产品的外汇管理往往取消预审要求，进一步采取措施，确保建立较为有效的事后监管和宏观审慎监管制度的海外机构投资者进入中国资本市场，这是不必要的政策障碍 采取必要步骤健全风险防范。

著名经济学家宋清辉告诉《每日经济信息》记者，在周小川提出的年中国计划中展开的一系列改革措施中，个人跨境投资放松力度和影响最大，外汇管理制度本身的效用也将因此而受损。

“中国为了使人民币更自由地采用货币，将展开一系列改革措施。 人民币正朝着自由采用的货币方向迅速发展，这种货币政策对中国乃至全球资本市场的影响是重大的。 ”宋清辉说。

但是，在进一步推动资本账户兑换和人民币更自由的采用方面，周小川从全球金融危机中吸取了经验，建议中国使用受管理的自由兑换。

周小川进一步解释说，中国将在四种情况下保存资本项目管制。 首先，对于洗钱、向恐怖主义融资、过度利用避税天堂的跨境金融交易，应该被监控和拆除。 第二，新兴市场经济板块仍需要宏观审慎管理外债。 私营部门过剩的债务与货币不匹配是亚洲金融危机的源头第三，中国将及时管理短期投机资本流动，而对于支撑实体经济快速发展的中期和长时间资本流动将解除管制第四，国际收支统计与监测将加强。