“6月流动性宽松开局 央行与财政部合作未来或是常态”

经记者张喜威从北京来

进入6月，银行间市场资金利率继续保持低位稳定，资金面仍保持宽松局面。 本周三，上海银行间拆借利率( shibor )多品种继续下跌，其中7天、14天的shibor利率分别下跌3.1520%、3.3340%。

许多分析师对《每日经济信息》记者表示，本周央行可能共开展约500亿元的正向回购操作，实现全周1000亿元左右的净投入量。

东莞银行金融市场部拆船师陈龙认为，央行与财政部在货币金融政策方面的合作将来将是常态，据此，银行间市场流动性将十分宽松，以支撑目前的稳定增长。

资金利率持续稳定

wind数据显示，银行间质押式回购加权平均利率周三仍在低位调整。 其中，7天加权平均利率比上个交易日下降3.91个基点，为3.1536%； 14日期下降5.96个基点，为3.2924%； 一个月期品种反弹22.72个基点，达到3.9343%。

此外，根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，短期利率波动幅度均在5个基点以内。 中长期利率方面，3个月期、6个月期和9个月期的shibor利率均小幅下跌，1年期品种持平于5.000%。

据统计，本周公开市场将有1430亿元资金到期，包括230亿元央票和1200亿元正回购。

“鉴于去年6月流动性紧张时期即将到来，当前宏观经济持续下滑，以及稳定增长的各项指标仍存在脆弱迹象，央行有可能提前(做好准备)防范流动性紧张的发生。 ”陈龙对《每日经济信息》记者表示，值得观察的是，去年出现流动性紧张是在6月20日前后，但事后统计发现，部分地区农商行和农信社实际上在6月10日前后出现了资金紧张。

陈氏认为，央行在回购逾期仍很大的情况下，有可能加大资金净投入的力度。 “目前，市场已经对央行实施28天正式回购操作形成了心理预期。 如果没有意料之外的情况，央行也没有必要改变这个市场的预期。 因为这28天的正式回购仍然是公开市场操作的首要工具。 ”陈氏表示，从规模来看，本周共有可能进行约500亿元的正向回购操作，实现全周1000亿元左右的净投入量。

短期缓和仍然是常态

上周五，国务院常务会议指出，要加大“降准”措施的力度，对符合结构调整、符合市场诉求的实体经济贷款达到一定比例的银行适当降低准备金率，扩大扶持中小企业的再贷款和专项金融债务规模。

对此，招商银行总行金融市场部高级拆船师刘东亮认为，目前货币政策框架为“价格型工具+定向宽松”组合模式，“定向宽松”调整门呈逐渐上升趋势。

刘东亮表示，随着小规模取向趋于宽松，全面持续降低标准的实际意义不大。 “一直以来，市场对全面下跌的期待和呼声很高，但央行坚持‘保持稳定力’的基调，强调不会全面放松。 但是，由于多种定向宽松以零敲碎打的方式上市，加深了对资金和市场的影响，效果全面下降。 ”

刘东亮认为，此时降准还是不降准，对市场意义不大。

“值得注意的是，随着5月pmi的发布，宏观经济已经显示出企业稳定的最初信号，考虑到各项政策从执行到见效需要时间，如果维持以往的政策实力，经济在第二、三季度稳定的概率很高， 至少预计不会继续恶化”刘东亮表示，在今后很长一段时间内，各项政策的目标不是对经济增长率产生较大的反弹，而是在不发生“债务危机”的前提下，在能够有序控制经济增长率的情况下，逐步提高潜在经济增长率

“资金价格持续维持低位的可能性相当高。 由于央行可控性和适宜性的货币政策调整工具相当丰富，长时间维持低位短期货币资金价格将导致较长时间的货币资金价格下跌。 ”。 陈龙想。

陈氏表示，目前央行将资金价格长时间保持在低位的首要目标是导致债券等直接融资工具的价格下降，从而降低实体经济的资金价格。 另外，央行和财政部的合作给市场流动性足够空之间，目前的货币政策总体上是“稳健宽松”的。 从财政部加速国库招标的频率来看，财政政策配合货币政策支撑着目前的货币金融市场。 另外，央行和财政部的合作将在未来(第二季度末和第三季度)常态化，结果银行间市场的流动性将足够宽松以支撑目前的稳定增长。