“利率债市场延续跌势 农发行推迟发债”

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经记者张喜威从北京出发

中国债券新闻网数据显示，截至上周五，中债银行间国债财富(总额)指数连续4个交易日下跌，至147.39点，创5月23日以来新低，昨日( 7月21日)反弹至147.52点。 中债交易所国债财富(总额)指数又连续5个交易日下跌，创下5月9日以来的新低。

对此，东莞银行金融市场分析师陈龙告诉《每日经济信息》记者，近期债市调整不是由基本面主导，而是由流动性主导。 预计三季度整体流动性将紧张，这一期间平稳过渡后，四季度市场将转好。

另外，据了解，中国农业快速发展银行原定于年7月24日发行的金融债券因故延期发行，另外许多企业也于近期取消了短期融资券和中期票据的发行。

他在继续召回债市

《每日经济信息》记者观察到，本月初，中债银行间债券总财产(总额)指数连续第4个交易日下跌。 中债银行间国债财富(总额)指数、中债交易所国债财富)总额)指数、以及中证国债指数也出现了同样的趋势。

但7月初，中证公司债务指数没有跟上利率债务市场走势，出现明显回调，至7月16日开始明显下跌，至上周五( 7月18日)连续第三个交易日下跌。

对此，东莞银行金融市场分析师陈龙向《每日经济信息》记者证实，这几条正好“近期债市调整不是由基本面主导，而是由流动性主导”。 陈氏认为，最近公布的经济数据并没有导致债市调整，市场反应过度。 另一方面，银行间货币市场的短期资金利率7月初已经很高，最终经过几天的调整后开始反弹，与债市调整的步伐基本一致。 此外，市场在上半年牛市中上涨不少，不少机构已经获利不少，开始被逐利吐出，掉袋子变得安全了。

根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，7月1日，7天的shibor报纸为4.4210%，经过几天的调整，再次回到3.6%~3.7%附近的水平。 14天的shibor走势与之相似，昨天接近5%的水平，报告为4.9910%。

陈氏认为，导致近期资金利率上升的因素很多，其中包括大银行分红、连续正回购、财税国库缴纳等因素和ipo集中发行。 但是，这些都是短期因素，长期因素主要有构成诉求、金融数据、经济数据三个。 最近对金融数据的超预期，让人觉得央行有可能紧缩货币，对经济数据企业稳定，基本实现增速目标，未来有可能向好的方向发展感到乐观。

多家企业协调债务计划

值得注意的是，据中国债券新闻网昨天公布的消息，中国农业快速发展银行表示:“拟于年7月24日发行的金融债券将因情况延期发行，具体时间另行公告。”

事实上，最近不仅仅是农发行调整债务的预期。 据中国货币网报道，上海均瑶集团有限企业7月17日发布公告，因近期市场波动，推迟发行其中的车票。 同一天，江苏省法尔胜泓升集团有限企业也撤销了《年度第一期短期融资券发行的公告》。 7月18日，本溪钢铁(集团有限责任)企业也表示，将取消发行《年度第一期中期票据》。 日前，中国有色金属工业第十四冶金建设企业也发布公告，决定推迟发行《年度第一期中期票据》。

对此，陈氏认为，近期债市调整过多，在于债券收益率高，这些公司包括政策性银行在内，都知道现在不是发行债务的理想时间点。

“央行已经提前发放了1万亿元的3年房贷补充贷款( psl )，这个利率肯定比银行间市场直接发行债务的利率要低很多。 ”陈龙告诉《每日经济信息》记者，既然国家开发银行能够获得定向的psl，同样作为政策性银行的农发行、进出口银行，甚至部分担任政策性银行职能的五大银行也有可能很快获得psl。 在目前利率水平较高的情况下，农发行当然希望暂时不发行或者推迟金融债务的发行。 其实，随着收益率的上升，政策性银行现在发债的情况下，其放贷的收益肯定是无法涵盖期限融资的价格。

陈龙表示，央行的方向是psl，一方面可以向市场补充中长时间的资金，相当于基础货币的投入。 另一方面，也相当于降低方向性的利率。 这笔资金的价格很低，所以可以降低市场利率水平。 反过来说，这意味着管理层认为目前的融资价格很高。