“股权众筹快速发展方向确定 2015迎来元年？”

经记者史青伟出生于上海

最近，《私募股权众包融资管理办法(试行) (征求意见稿)》)以下简称《管理办法》。 从监管政策上确定了股票众包的快速发展方向。

但从工作内的反应来看，《管理办法》规定的投资者门槛较高，不利于领域的快速发展，也不符合互联网众包平等化的趋势。

新兴的股票众包领域一年吸引了很多人的目光，成为了大家都能接受的新融资方法。

但是，在过去的一年中，这一领域也遇到了许多瓶颈。 年上半年，股票云基金预计融资额为20亿3600万元，但实际募集金额只达到1亿5600万元，募集成功率很低。 另外，项目新闻发布、投资者保护、项目退出机制也存在一点问题。

年会成为股票众包元年吗？ 擦眼睛看看吧。

监管推动领域规范快速发展

迄今为止，穿梭在“非法集资”边缘的股权众包，在监管政策逐渐落地后，得以“正名”。

最近，《管理办法》宣布从监管政策上确定了股票众包的快速发展方向。

“明确平台门槛； 对已确定的单个项目融资额度上限消失的投资者的单笔投资额限制也消失以前达成的意见已被保存。 例如，不能与p2p混业经营，不能提供担保，不能代理股票和投资基金的专业账户管理等。 ”大家投首席执行官李群林说。

但是，从工作内部的反应来看，业内人士认为，《管理办法》规定的投资者门槛较高，不利于领域的快速发展，不符合互联网众包平等的大体情况。

根据《管理办法》第十四条“投资者范围”的规定，私募股权众包融资的投资者是指符合下列条件之一的单位或者个人: “净资产在1000万元人民币以上的单位； 金融资产在300万元以上或者近三年个人年均收入在50万元以上的个人”

天使街创始人黄超达对《每日经济信息》记者表示，“目前监管方对投资者的准入门槛较高，基本对象为高净值人群，投资者的准入条件可适当分类，不应限定在红线上死亡。”

“高净值人群的投资渠道本来就很多，这样的目标群体无法活跃股票众包领域未来的快速发展。 提高投资者准入门槛，对微型企业融资、微天使投资都不利，同时与互联网金融普惠金融的理念相背离，未能开放和包容。 ”黄超达说。

李群林表示，上述合格投资者标准略有希望，几乎所有股票众包平台都反对。 由于这本来就没有可行性，“大部分投资者拒绝向平台提供个人金融资产和年收入说明，90%以上的白领没有机会参与投资。”

李群林还表示，无论《管理办法》是否正式落实，不设投资者门槛的股票众包平台不仅不会减少，反而会变得更多，规模也会变大，这一市场趋势是不可逆转的 而且，对于这种“违法”经营行为广泛开展的领域，证券监督管理委员会和证券业协会预计在监管方面可能显得无力。

但是，爱创业首席执行官顾冰告诉《每日经济信息》记者:“即使草案一字不变，根据《管理办法》的规定，中国合格投资者也比美国多。”

但是他说如果能降低投资者的门槛就更好了，20万~30万元更合适。

年是股票众包元年吗？

虽然《管理办法》从多个方面为股市的快速发展排除了障碍，但领域的快速发展能否进入高速公路仍需打上问号。

根据清科集团发布的《年上半年中国众包模式运行统计拆解报告》，年上半年，股权众包预计融资额为20.36亿元，但实际募集金额仅为1.56亿元，募集成功率较低。 另外，项目新闻发布、投资者保护、项目退出机制也存在一点问题。

上述报告分析表明，忽视政策监管等因素的影响，融资成功率低，首要原因是目前私募股权融资退出机制不完善，这成为投资者最担心的问题。 二是由于平台对项目的新闻披露程度较低，一些项目对投资者的要求较高。 在一些平台项目数量多、筹资周期长、监管方向不确定的前提下，投资者谨慎。

对此，《管理办法》做出详细规定，“股权众包平台应当自众包项目发布融资计划书之日起5个工作日内将融资计划书上报市场监测中心备案； 发行人和其他新闻披露义务人应当及时履行新闻披露义务，依法披露的新闻应当真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”等。

除投资者门槛外，行业内对《管理办法》的另一争论是，不得向平台提供股票或其他形式有价证券的转让服务。

据黄超达介绍，目前投资者退出的方法有三种。 一是项目每年有稳定的现金流，二是因项目下一轮融资而退出，三是股权间的转让。 禁止众包股票平台提供股票或其他形式的有价证券转让服务，无疑不利于减少投资者退出渠道，增强投资者的投资热情。

从各方面的反应来看，即使监管落地，中国股权融资快速发展仍需处理许多问题。

李群林认为，年会成为公开募股的元年。 但他对平台禁止股权转让也有非常微妙的措辞。 “在今年上半年的调查过程中，研究小组和领域的创始人有着普遍的共识。 投资者在项目投资满一年后可以在平台上进行股票转让 《管理办法》确定，平台不得从事股权转让业务。 股票采购平台和股票交易所的边界在哪里？ 地方股票交易中心(四板市场)都可以开展股权转让业务，但民间的股权众包平台为什么不能开展？ ”

顾冰说:“在股票众包行业，这是孙悟空大闹空的版本，说不定会进入西天取经之桥。 虽然业界叫嚣不已，但我认为股权众包的特点是小利润大市场、大众小额、长尾市场，在这方面创业公司具有更大的特点。 股权众包的投资门槛是个问题，但无疑将是股权众包快速发展的一年。 股票众包中，哪条路的精灵最多？ 那条路是取经的路。 ”

值得观察的是，近期李克强总理也鼓励了股票众包的快速发展，将股票众包提升到了新的高度。