“宽松预期强烈 手段或不限于降息降准”

经记者涂颖浩出生于北京

基于经济增长率减速、大宗商品和能源价格下跌，UBS预计全年国内通胀率将持续下降，美联储加息作为重要外部因素，将影响国内货币政策的走向。 随着年末出人意料的降息，市场对宽松货币政策的想象力空拉开了帷幕，《每日经济信息》记者观察到，业内分析人士普遍对宽松货币政策的预期更高，不仅仅局限于降低存款利率、存款准备金率等手段。

内部:房地产减速至增长最大牵引力

从制造业采购经理指数( pmi )可以看出中国经济增长的疲软状态。 11月份官方pmi为50.3%，比上个月下降0.5个百分点。 11月汇丰PMI的初始值从10月的50.4%滑落至50.0%的“枯荣线”，为半年来的最低值。

与年经济增长率从去年的7.8%小幅降至7.7%相比，年经济增长率下降的迹象较为明显。 根据国家统计局公布的数据，年前三季度经济增长率为7.4%。

房地产市场放缓被认为是年中国宏观经济的最大负面因素。 摩根大通预计，房地产投资将从年增长20%放缓至年增长11%~12%，材料将gdp增长率下调1个百分点，年房地产投资将持续下跌。

野村证券经济分析师wendychen在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“我们认为房地产市场的调整还将继续，年基础设施增长率应该会有较大的回调，整体投资增长率也将进一步放缓。”

央行研究局首席经济学家马骏在12月12日的业务报告中指出，央行年经济增长率估计为7.4%，为1990年以来最低的一年( 1990年时为3.8% )，年经济增长率材料降至7.1%，房地产投资持续放缓

多家投行将年经济增长预期调整得更低，上文提到的野村拆师预测年gdp增长率为6.8%。 乐观的是，放松了经济增长的预期，在改革和结构调整中也留在了空之间。

外部:触发FRB走势或全面下调

年末意想不到的降息，打开了人们对市场宽松货币政策的想象空之间，行业拆币师普遍对宽松货币政策的预期更高。

海通证券首席经济学家李迅雷告诉《每日经济信息》记者，“基于市场流动性紧张，未来将进一步降低利率，多次采取降准措施。”

野村证券预计，货币政策将采取进一步放松措施。 具体来说，每年有1次0.25个百分点的存款准备金率下调，在年2季度经济持续下滑的情况下，每年有0.5个百分点的存款和贷款利率下调。

影响国内货币政策最重要的外部变量是美联储政策的加息预期。 有观点认为，在年美联储上调利率之前，宽松的外部流动性将使国内进一步放松货币政策空之间。 因为其他主要经济区块的实际利率维持低水平的时间还很长。

国信证券宏观分析师钟正生指出，由于央行退出常态干预和美国可能首次加息，预计全年央行口径新增外汇占款将进一步下跌。 在这种情况下，或者触发央行全面下调以应对外汇储备减少，是补充基础货币的方法之一。

记者还观察到，央行11月下旬宣布降息后，人民币贬值压力也有所凸显，这在一定程度上制约了货币政策的放松空之间。 浦发银行分析师曹阳预计，“微操作”将是未来一段时间内的主要方式，例如提供slf、mlf等创新调整工具，以提供市场流动性，保证借贷市场利率稳定。