“转融券推出渐近 券商称将促市场体制完整”

中国证券新闻记者从众多市场人士那里获悉，融通第五轮测试将于今天正式举行，共有30家证券公司参加。 中国生命资产管理有限公司将作为独立出借人参加本回合的测试。 根据证券公司通知，该测试将全面验证关联方融通券业务新闻系统与业务、流程的一致性，为融通券业务的在线化做准备。

去年3月融通测试开始的时候，一转融通券就进行了同步测试，到现在已经差不多一年了。 市场人士表示，从近期测试情况来看，融通券上市不存在技术问题，只需等待政策东风，上市时间有望渐近。

证券公司相关人士表示，融券交易在发现市场价值、完善的评价体系、多元化的交易战略和风险管理做法、加强二级市场流动性、促进长时间资金市场投放等方面具有不可替代的作用，建议尽快启动融券业务。

第五次测试开始

证券公司相关人士表示，“这次测试通知很突然，周一接到信息，周三开始测试。 幸运的是，我们做好了充分的准备”。 此次测试由证金企业、沪深交易所、中登企业等机构共同组织，测试副本首先是技术系统如何工作，包括交易、结算等技术联系。

根据计划，这次测试时间是2月20日至25日。 其中，模拟4个融通业务的运行，使交易日和结算日完全一致，23日、24日两天的周末非交易日模拟休假日。

与此前融通测试范围只有20多家不同，本轮测试的证券公司数量增加到了30家。 参加证券企业的自营部门、资产管理部门、机构客户以及独立出借人在测试中发挥出借人的作用。

融资融券业务开展以来，交易规模持续上升，客户开户数量逐渐增加，风险运营状况良好，没有发生任何系统性问题。 另一方面，融资转换业务开通后，融资转换券经过多次测试后，很多证券公司的人认为融资转换业务被允许及时成熟。 据他们介绍，融通多次测试复印件中，约定、非约定借款、出借申报、拆迁单、融资券借入返还、融资券约定、非约定展期及展期申报拆迁单、融资券约定、非约定出借证券同意展期申报、返还融资券违约及其交易权限的 从目前为止的测试情况来看，都运行顺利，没有技术问题，融资券的上市时间越来越成熟。

促进市场体制成熟完善市场相关人士认为融券交易是促进证券市场体制成熟完善的重要因素，建议尽快启动融券业务，扩大标的券范围，逐步完善交易规则，比较有效均衡快速地发展融资和融券业务。

“融资融券交易制度是成熟市场不可缺少的制度，我国融资融券市场发展迅速且良好，但还存在一些问题。 中信证券融资融券负责人认为:“比如融资融券余额占融资融券余额的比例不足4%，远远低于成熟市场水平，融资和融券业务的快速发展不均衡。” 融券交易有助于发现市场价值、完整的评价体系、多元化交易战略和风险管理方法、强化二级市场，其中融券交易机制有助于市场自我调节，有助于上市公司发现价值，实现资本市场优胜劣势。 成绩优秀的股票更容易获得资金，业绩不好的股票会在融券交易中泡沫化。 “近几个月来蓝筹股回升，股市上涨，一个重要因素是投资者通过融资杠杆投资绩优股，通过融券交易挤过部分业绩不佳的股票泡沫的现象将来常态化。 ”

他表示，融券业务将完善市场评价体系，改变中国股市同一板块股票“同一上涨和下跌”的奇怪现象，丰富投资者的交易战略和风险管理方法。 目前，我国市场上已有部分机构投资者采用上述方法管理风险，积极进行市场中性的交易战略，融券交易成为投资者多元化交易和风险管理的重要工具。

另外，融券业务有望提高二级市场的流动性，促进长时间的资金投入。 从国外成熟市场来看，美国、欧洲、日本等市场的融资融券交易比较有效地提高了二级市场的流动性。 我国融资融券交易制度的出现也比较有效地加强了目标股的市场流动性。 随着我国证券市场制度的进一步完善和融资融券业务的深入，市场逐渐具备较强的流动性、多样化的交易工具和更完整的评价体系，这将为长期资金进入证券市场提供有力的保障。

融券制作空

股价的长期变化不变[/s2/]

许多市场相关人士担心会带来空的压力。 中信证券认为，根据国内市场近3年的融资融券运行情况和国外市场的历史经验，融券交易不仅不会对证券市场造成系统性危害，而且对促进证券市场的成熟完整起到了重要意义。 从美国近百年融券交易的历史来看，没有证据表明融券交易给市场带来了激进的非理性行为。

证金企业数据显示，截至1月底，虽然已经开展融券业务，但在开展业务的54家证券企业中，有43家证券企业尚未放贷6亿3000多万股，市值约52亿元。

证金企业认为，股票融通券的出售空取决于上市公司的股价及其基本面是否背离。 上市公司的盈利能力、资产质量、所处领域的快速发展潜力等基本面状况是决定股价的主要因素，采用空机制不会改变股价的长期走势。 在美国资本概念股大量进行的空中，没有财务造假、基本上面向好的资本概念股的，也受空的事情的影响，但股价在短短几周内/ [/k0//。