“中国保险业首单永续债发行 望添融资新工具”

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中国保险业可持续次级债一号近日落地香港，发行主体为首次在境外上市的中资保险公司中国太平保险控股有限公司(以下简称“中国太平”。 作为这个新融资工具的变更，中国太平在这次债务发行中的订单超过了85亿美元，超过了14倍。

业内人士认为，在国内保险业整体缺失融资工具的大背景下，可持续债务这一新融资工具有望在未来成为继次级债之后，国内保险企业的另一大资本补充渠道。 但当务之急是，现行法规对保险企业能否在内地发行可持续债务没有明确规定，保险企业对这种新的融资工具气氛浓厚。

中国太平第一个“味”

据中国太平近日公告称，刚刚完成6亿美元可持续发展次级债券的发行，为亚洲保险企业(日本除外)首次发行了此类资本工具。 中国太平共接到85亿美元以上的订单，超过14倍以上，以5.45%的利率水平定价。

市场人士分析，中国抓住债市诉求旺盛的机遇，在9月债券发行高峰期前完成，处于暑假后黄金发行的时点。 标准普尔将此次发行的可持续次级债评级为bbb-，给予“中等股权”的信用评级，在可接受额度内全额视为权益。

中国太平发行可持续债务的目的是以此提高整体财务和资本实力，进而提高偿债能力的充足率。

业内人士表示，持续债务具有类所有权性质。 这是因为发行人经常用于补充资本金、提高信用评级、修改报告、锁定长期限制性融资资金等用途。 简而言之，它计划被采用为长期资金。

新工具有望在内地落地

其实，世界可持续债券的高速发展集中在近十年来，在整个债市中所占的比重依然很小。 特别是在国内市场，可持续债务还是新事物，目前发行的例子屈指可数，在保险机构中还没有发行的例子。

一位保险投资者告诉记者，中国太平此次在香港发行，但保险机构能否在内地发行可持续债务，目前尚无明确规定。 “我们预计，随着中国太平首张单曲落地，这一新融资工具落地内地的时间表也将加快。 迄今为止，保险机构发行的可转换债务政策文件出炉，基本与中国平安相关试点同步。 ”。

受业务高速发展、产品结构失衡等主客观因素的影响，国内保险企业近年来偿付能力下降，急需资本救助。 如果上市保险公司能够通过资本市场“输血”，那么对于非上市保险公司来说，在向股东伸手的钱变得困难的前提下，对新的融资工具的期待尤为强烈。

一位非上市保险公司人士坦言，在现有融资渠道已经难以满足他们对资本的饥渴，自身条件限制ipo，又难以走下去的情况下，拓宽保险企业融资渠道已成为当务之急。 业内人士表示，可持续债务的发行主体不仅仅是上市公司。

正如业内人士所说，与其他债务融资工具相比，发行人永续债的特点有:可补充股本、不减股本、降低资产负债率、利息税前扣除、对财务杠杆率的影响轻微等。 好处是，从融资价格的角度考虑，还是可持续债务期限长，票据利息存在不明确性，而投资者要求的收益率高，融资价格往往明显超过普通债权融资。

“因此，只有高评级公司才能以能力和可持续的债务进行融资。 也就是说，即使这种新的融资工具将来落地内地保险业，也不是所有保险机构都会染指。 另外，作为舶来品，监管部门对未来持续债务性质的认定和相关会计解决也是决定保险机构是否参与这一新融资工具的关键。 ”。 上述人士对记者说。

持续债务:又称无期债券，是国际市场上比较成熟的债务融资工具之一，在流动性非常充裕、股价较低的情况下，是补充资本改善负债率的好工具。 作为长期限制性含权债券的重要代表，持续债务具有高利率(一般在5%至8%之间)、超长期期限等优势，大部分持续债务都附加了发行人清偿条款和利率调整条款。