“财政部代发开路 地方债今年“首秀”受青睐”

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经过记者万敏从北京出发

今年首次由财政部代理发行的地方国债得到了市场的支持。

6月13日公布的投标结果显示，中国财政部上周五代理发行的年第一期3年期地方国债中标利率为4.00%，投标倍数为1.435倍。 二期五年期地方债中标利率为3.99%，投标倍数为1.81倍。 2期地方债的中标利率都低于此前的市场预期。

另外，参加“自愿自我偿还”地方债发行试点的各省市、地区准备工作也在稳步进行。 拆船者认为，上周五发行的地方债低息发行的结果使他们对今年发行的这些试点地区充满信心。

市场诉求导致的低利率/

上周五，中国财政部今年首次代理发行地方政府地方债，分两期，期限分别为3年和5年。 发行公告显示，一、二期地方债计划发行面额均为258亿元，其中福建、广西、四川、新疆、甘肃(区)额度分别为46亿元、43亿元、80亿元、44亿元、45亿元。

由于目前银行体系整体流动性充裕，今年一期发行的财政部代理地方债收益率均低于市场预期，特别是五年期品种利率低于三年期，其收益率接近二级市场同期国债收益率，说明银行对长期资产配置诉求较大。

中国债券新闻网数据显示，财政部代为招标发行的258亿元人民币5年品种中标利率为3.99%，大幅低于4.15%的市场预测平均数。 258亿元3年期固定利率地方政府债务中标利率为4.00%，低于此前4.03%的市场预测平均值。

6月13日，国债5、7、10年期分别以14息国债08、14息国债06、14息国债05等券报价，成交拉动2~3bp至3.867%、3.9862%、4.084%的位置。 在当天招标结果的带动下，地方政府债务3、5年期分别下降了2~3bp。

一位分析师对《每日经济信息》记者表示，由于今年货币政策保持稳定，银行间市场流动性乐观，此前央行回购在季末月末重合时空区间，从长期品种来看，跨月资金供应充足

6月11日，财政部公布的数据显示，5月份全国财政收入比去年同期增长7.2%，增长率比4月份下降2个百分点。 另外，5月份财政支出比去年同期增长24.6%，增长率明显上升，创近两年来新高，财政支出对经济的拉动作用逐渐显现。

“自愿自我还原”试点推广/

6月12日，江西省财政厅宣布，将成立年度地方债发行规模143亿元，其中5年债券57亿2000万元、7年债券42亿9000万元、10年债券42亿9000万元的年度地方债销售团。 迄今为止，宁夏、广东、江苏和江西4个省区正式启动了地方国债自愿自我还原试点。

今年，上海等10个地区试点自发偿还地方国债，总规模为1092亿元。

关于自发自还型地方债发行利率，一家证券公司的债券分析师表示，财政部代为发行隐含中央担保，但没有自发自还，因此收益率将略高于前者，但也有一定的参考意义。 不同的省市地区收益率的定价可能会出现分化，从整体来看，基准风险溢价比同期国债高一些，具体如何依赖市场诉求、流动性等因素？

据wind数据库统计，年8~11月自发地方债发行招标利率均稳定在4.10%~4.20%左右，与国债利率基本相同； 同期公司债券平均发行利率从6.59%上升到7.48%。

中债信息判断有限责任企业认为，考虑到全年地方债由财政部代理本息，中央信用为支撑，此次自发自还的投标利率略高于最新期国债的投标利率( 4.20% )，但明显低于城镇投债发行利率，融资价格超过10%的信托等非