“多因素扰动 本周资金面料趋紧”

经记者张喜威从北京出发

本周二( 6月24日，央行继续在公开市场开展28天的正回购操作，规模为180亿元，中标利率与4.00%持平。

另外，根据中央国库现金管理公告，财政部、央行本周四( 6月26日)进行了年第6期国库现金确定招标，操作规模为500亿元。

东莞银行金融市场部解体师陈龙对《每日经济信息》记者说，受诸多因素干扰，本周资金面一定很紧张。 但是，6月底资金面整体不恐慌，第三季度也将维持相对稳健宽松的货币政策。

回购力超出以往的预想

随着年中的临近，银行间市场的短期资金利率明显上升。 根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，周二，隔夜的shibor上调21.60个基点，至2.971% )； 7天内上升3.5个基点，达到3.483%，3个月以上的品种比较稳定。

陈龙表示，全年，由于存款准备金补充、ipo等因素造成的资金混乱，本周资金紧张的情况基本可以确定。

在这一背景下，央行本周二再次缩小公开市场操作规模，仅进行了180亿元规模的28天正式回购。 据记者统计，本周公开市场仅有300亿回购期限，为4月以来一周逾期资金量最低。 另外，根据中央国库现金管理公告，财政部、央行本周四进行国库现金定投招标，操作规模为500亿元。

“从公开市场的角度来看，预计本周也将纯投入，周四可能会进行100亿元左右的正回购。 加上国库规定的投入量，净投入额将达到500亿美元。 但是，这相对于上周的方向性下降，以及上周公开市场的净投入量要低很多。 ”陈龙说。

“从今年2月开始，中央银行在每个月末形成了资金回收量更大或比月初少的法则。 央行有意警告金融机构不要无限期举债。 ”陈龙表示，我们原本预计央行本周可能暂停正向回购，但央行周二也展开了180亿元的正向回购，证明其力度超出了此前的预期。

未来基本货币的投入或更可控

关于将于6月26日举行的国库认购招标，陈龙认为国库现金认购与公开市场操作相比是长期资金。 财政部此时进行国库现金认购招标，在一定程度上体现了财政部和央行先前的“默契”。

“目前，财政政策不能朝着与货币政策相反的方向发展。 也就是说，“宽货币、窄财政”、“窄货币、宽财政”是不可能的。 ”。 陈氏表示，虽然近期公布的pmi数据回到了扩张区间，但目前复苏还很脆弱，要想持续稳定增长，货币政策和财政政策需要合作。 陈龙表示，预计第三季度财政部和央行应继续合作，诱惑整体市场放缓。

据记者观察，迄今为止，兴业、民生等4家银行承认方向下降的消息相继被官方证实。 此后两天，重庆银行、哈尔滨银行等地方城市商行也相继宣布下调批准的方向。

陈氏表示，存款准备金释放的其实是“全口径”基础货币的投入，公开市场操作只是短期资金，两者之间没有矛盾。 “定向降准”着眼于长期投资，公开市场操作是保持短期稳健的偏向。

“在当前相对宽松的市场环境和心理预期下，央行对转型升级的政策支持力度可能进一步加强，降准口径也可能进一步放宽，定向再贷款、抵押再贷款等也可能成为未来货币政策的数量和价格工具。 ”陈说，从长期来看，随着外汇获得额逐渐减少，央行也只能寻找新的基轴货币投放渠道。 也就是说，存款准备金率未来的大趋势只会下降，一旦形成新的渠道，基轴货币的投入将更加可控。