“9月信贷反弹 货币政策仍有松动空间”

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经过记者万敏从北京出发

昨天( 10月16日)，央行公布了第三季度社会融资规模和金融数据。 数据显示，9月，人民币信贷增长8572亿美元，社会融资规模1.05万亿美元。 另外，9月末，m2增速达到12.9%，比上月末微增0.1个百分点。

当天，央行调查统计司司长盛松成表示，目前m2增速基本在年初调控目标范围内。 预计今后货币供应量也将稳定增长，稳定在13%左右的目标区间。

一位专家认为，如果经济进一步下跌，第四季度有可能出现利率下降。

存款“暂时”消失/

据统计，三季度人民币贷款增加7.68万亿元，比去年同期增加4045亿元。 分部门看，住房贷款增加2.66万亿元，其中短期贷款增加8989亿元，中长期贷款增加1.76万亿元。 非金融公司和其他部门贷款增加5.02万亿元，其中短期贷款增加1.24万亿元，中长时贷款增加2.79万亿元，票据融资增加7383亿元。

“虽然社会各界对银行实体经济的支持力度微乎其微，但统计数据显示，实际信贷投放规模仍远远超出市场预期。 预计年信用增量将成为信用投入规模历史上第二大高点，仅次于2009年的9.59万亿元。 依赖信用投入拉动经济增长空之间已经非常有限。 ”华夏银行快速发展研究部战术室负责人杨驰说。

数据显示，三季度人民币存款增长8.27万亿元，比去年同期减少2.99万亿元。 其中，住户存款增加3.68万亿元，非金融公司存款增加1.09万亿元，财政性存款增加1.12万亿元。 9月人民币存款增加9243亿元，比去年同期减少7025亿元。

9月11日，银监会、财政部、央行联合发布并实施《关于加强商业银行存款偏离度管理若干事项的通知》，已经立即取得有效效果。 据盛松成介绍，9月底，主要金融机构存款偏离度仅为0.9%，几乎没有“闪光点”现象。 去年同期达到2.4%，“闪光点”特征明显。

由于加强了存款偏离度管理，央行对货币供应量增长率的统计也进行了相应的调整。 盛松成表示，9月末的m2增速是剔除了基础期“闪光点”因素影响的比较口径数据。 目前，m2的增长率基本在年初的预期控制目标范围内。 预计今后货币供应量也将稳定增长，稳定在13%左右的目标区间。 他还强调，“随着经济总量的增加和经济潜在增长率的下降，未来货币信贷的增长率有可能整体下降，对此应该客观看待。”

表外融资继续收缩/

据初步统计，今年三季度社会融资规模为12.84万亿元，比去年同期少1.12万亿元。 年9月社会融资规模为1.05万亿元，比上个月多945亿元，比去年同期少3598亿元。

上季度，表外融资3项持续收缩，委托贷款增加1.79万亿元，比去年同期减少329亿元。 信托贷款增加3602亿元，比去年同期减少1.23万亿元未贴现银行承兑汇票增加1188亿元，比去年同期减少5173亿元。

盛松成表示，金融机构的3个表外业务占社会融资规模比例最高时超过30%，目前低于20%。 表外融资紧缩表明，年初以来加强表外业务监管的政策措施已经显现成效，有利于缩短融资链、防范金融风险、提高金融支持实体经济的可持续性。

由于监管层采取了严厉措施，表外融资的明显紧缩也令市场担忧。 金融市场部高级分析师刘东亮认为，监管层的意愿是提高表内融资的占有率，但大量表外融资的主体因资质问题难以获得表内融资，影子银行的快速收缩可能加剧实体经济的债务问题。

专家:还有可能降低利率/

渣打银行经济师李炜对《每日经济信息》记者表示，从已经公布的经济金融数据来看，经济还在下行，需要进一步出台刺激政策。 扭转经济下降局面，具有宽松方向等改革政策难以在短期内取得明显效果。 他认为，如果经济进一步下跌，第四季度有可能降息。

海关数据显示，今年9月我国出口同比增长15.3%，进口同比增长7%，当月贸易顺差310亿美元。 但是，有分析认为今年第三季度的gdp增长率将达到年末最低。

但是，决策层密切注意利率工具的使用。 国开证券宏观分析师杜征征认为，未来央行有可能在数量上推动融资价格下跌，但由于基准利率调整的可能性较低，信号作用过大。

刘东亮预计，在连续实施小规模量化宽松、融资依然放缓后，央行货币政策将转向价格调控而非总量调控，降低市场利率的措施将越来越多，但最重要的是降低贷款利率，四季度经济将明显反弹 考虑到利率下降可能只是时间问题，他认为届时将下调存款利率以降低银行债务价格。

盛清表示，未来央行将继续实施稳健的货币政策，在保持货币贷款总量合理适度增长的基础上，加强结构调整，使货币贷款向经济薄弱环节和关键行业倾斜，增强经济快速发展的内生动力，促进经济稳定快速发展。