“金价连跌基金承压 黄金QDII规模降至史上最低”

经过记者宋双

qe退出，黄金价格自第四季度以来持续创下调整新低，黄金etf和黄金qdii净利润继续拉动。 去年4月黄金价格下跌通道打开后，基金持有人也相继离场，目前4只黄金qdii资产规模降至成立以来最低的黄金etf在三季度规模回升，但相当有限，平均规模仅为6151万元。

《每日经济信息》记者观察到，基金经理对黄金走势的评价存在分歧。 “企业稳定派”认为，黄金价格预计在1200美元附近，企业将稳定小幅反弹。“动摇派”则依然谨慎，认为即使受多种因素刺激，第四季度黄金价格仍将维持动荡。

补仓黄金etf被服/

黄金行情下跌已经一年半，严重影响黄金基金净利润，为数不多的黄金etf和黄金qdii，成为目前市场上最“悲哀”的品种。

回顾一下，国内目前的4只黄金etf和2只联结基金都是在年6、7月，即黄金价格下跌通道打开后获得批准的。 华安、国泰、易方达不常逗留，但经批准后，将迅速展开募集并开始交易。 博时在去年7月被批准，规避风险近1年后，到今年8月才开始募集，但也赶上了最近的黄金价格下跌，自成立以来净跌幅达到10.8%。

按照年初黄金etf发行的观点，自当年4月以来，黄金价格连续下跌或在一定程度上释放了风险。 这个时候，建设仓库也许不是最好的，但也不坏。 特别是对黄金价格长期走势的信心，促使其迅速发行。 etf基金本质上是为投资者提供投资工具的，选择性可以不太强。

虽然基金企业重视金etf这一国内新产品，投入了大量人力物力，但当时的市场募集热情似乎低于预期。 易方达、国泰首批募股规模分别为5亿元和4.1亿元，华安为12.08亿元。 华安金易etf和国泰黄金etf于年7月18日成立，华安金易etf于当年8月22日签订； 易方达黄金etf成立于年11月29日。 今年8月，博时金etf展开募集，首次募集规模仅为2亿9200万元。

资金的谨慎似乎没有道理。 至今黄金价格仍未稳定回升，持续下跌。 据同花顺ifind统计，国泰黄金etf自成立以来，复权单位净值累计下跌15.48%。 华安金易etf下跌14.55%，合并a下跌15.7%，合并c下跌16.1%； 易达金etf下跌8.36%； 博时金etf下跌10.8%。

据区间统计，今年下半年黄金etf迎来集中下跌，除博时黄金etf外，三只的平均跌幅达到13.91%。 《每日经济信息》记者观察到，第三季度资金曾在一定程度上补充了黄金etf； 但是，过去10月，金etf只平均下跌4.3%，《抄底》暂时未能成功。

易方达和华安的黄金etf基金规模都在今年第二季度末“触底”。 易方达金etf第二季度末的资产规模只剩下惊人的700万元，第三季度末增加到0.11亿元。 华安金易etf资产规模从二季度末的1.42亿元增加到三季度末的1.94亿元。 国泰黄金etf自成立以来规模最低点今年一季度末为0.19亿元； 第二季度、第三季度连续回升，但与最初的招聘规模相比差距明显。

根据基金半年度提出的基金持有人明细，国泰黄金etf前十大持有人除自然人6人外，持有最多的是国泰基金-浦发银行-国泰-永坤黄金价值等级理财计划，持有基金数为1166.92万部，持股比例为86.92万部。 该项目计划由国泰基金作为资产经理在今年二季度开始募集，正好是国泰黄金etf一季度末规模“触底”之后。 另外，加拿大丰业银行、浙江永坤投资管理有限企业、中信建投客户信用交易担保证券账户分别持有100万部、35.19万部、19.42万部。

华安金易etf第一大持股人是其联合基金，另外光大证券、中信证券两家证券公司分别持有244.97万册和179.89万册。 加拿大丰业银行持有华安金易etf150万部华安基金-工商银行-上海证券持有115.31万部平安磐海资本持有115.31万部； 剩下的5名个人投资者中，华安退休的前副总经理李槙在第二季度末持有37.76万部，该基金获得批准后仍由他主导负责。

易方达黄金etf前十的持有者中，除中信建投以外都是自然人。

从整体来看，二级市场最活跃成交的是华安金易etf，日均成交额在数千万以上，国泰金etf和易方达金etf远低于前者。 虽然成立时间最短的博时金etf成交比较清淡，但最近一个交易日的成交量在扩大。

黄金qdii的规模是最低点/

目前，上述4只黄金etf均投资于在上海黄金交易所交易的黄金现货合约au99.99。 因为这个业绩基准是国内的黄金现货价格收益率。 国内黄金etf上市前，已经投资海外黄金etf的黄金qdii先“出海”，4只黄金qdii均为lof/fof投资形式。 最近，黄金qdii净利润也受到严重挤压，自今年下半年以来平均下跌11.83%。 三季报数据显示，持有者对黄金qdii的持有意愿也降至冰点，4只基金均处于各自规模的最低点。

现有的4只黄金qdii——无黄金、易方达黄金主题、嘉实黄金、汇金和贵金属均成立于年，其后金QDII未出海。

实际上，4只黄金qdii投资比较统一，所持黄金etf的一致性较高。 三季度报告显示，诺金7只，嘉实黄金6只，汇金和贵金属9只，3只基金除黄金etf外未投资，但持股比例分化，诺金和嘉实持股比例均超过90%，汇金持股比例为58.01% 易方达黄金主题除了持有4只黄金etf外，还持有4只股票，但仓库非常有限。

从黄金qdii的迅速发展来看，并不是没有经历过“好日子”。 例如，最初的黄金qdii诺金，年成立时的纯利润上升了7.89%，年收益也持续上升。 到了2010年，金价进入下跌之路，该年第二季度末，诺瓦克的规模只剩下9亿3100万元。 今年第三季度末，诺瓦克的规模为7亿2700万元，其历史规模最高点仅为32亿1800万元的22.6%。

另外，易方达黄金主题规模从成立时的26.55亿元降至今年第三季度末的3.42亿元。 汇款和贵金属的规模从最初募捐时的6亿1400万元下降到1亿7000万元； 嘉实金从募集时的5.68亿元下降到1.22亿元； 4只黄金qdii在第三季度末的平均规模只有3.4亿元。

经过连年下跌，据同花顺ifind统计，截至11月6日，汇金贵金属自成立以来净利润下跌39.2%，嘉实黄金下跌38%，易方达黄金主题下跌38%，诺安黄金下跌24.67%。

基金经理后市视点分化/

过去FRB量化宽松条约将国际黄金价格推向历史高位，但在退出qe前后黄金价格形势再次严峻，第三、四季度创新走低。 作为黄金etf风向标的全球最大黄金etf基金——spdrgoldtrust目前截至11月7日，持有量为727.15吨，同样创下最低纪录。 《每日经济信息》记者观察到，基金经理后市的观点也出现了分化。

“企业稳定派”是诺安黄金和华安黄金的etf基金经理。 诺金基金经理在第三季度报纸上表示，“第四季度市场空黄金氛围强烈，资金持续流出黄金。 随着qe的结束，市场将持续关注加息预期，美元指数也有望进一步上涨，黄金将继续受到压力。 但是，在1200美元附近，实物黄金诉求得到支撑，空头寸利润结束等，有望缓和黄金下跌的势头。 市场气氛稳定后，金价预计在1200美元附近，企业将稳定小幅反弹。 我们倾向于所有高调减少仓库。 ”

华安金易etf基金经理团队表示，“黄金价格将在第四季度稳定下来。 影响黄金价格的负面因素包括强势美元的持续、低迷的石油价格。 正面因素包括欧盟央行量化宽松政策的推行和埃博拉病毒等风险因素。 ”

“摇摆派”黄金贵金属基金经理表示，“即使美元短期内预计将有大致比例的升值，全球紧张感，以及全球经济复苏的不稳定将间歇刺激市场对贵金属的诉求，黄金价格也将在第四季度维持震荡格局。”

易方达黄金主题基金经理也表示:“在经历大幅下跌后，黄金资产的配置价值开始增加。 资本类投资的绝对收益空之间没有以前那么有吸引力了。 由于本季度基金运用将变得谨慎，因此可以更灵活地配置黄金和其他大规模资产。 ”

另外，国泰黄金etf基金经理将第四季度黄金行情走势评估为窄幅震荡，“预计qe退出后，影响黄金行情的主要因素将回归供需基本面因素。 预计随着新兴经济体居民财富的增加，黄金诉求将稳步增长，但第一黄金开采商的矿石质量持续下降，黄金开采价格上涨，黄金价格已接近价格线。 随着黄金价格持续下跌，预计主要黄金开采商将削减资本支出，未来黄金供应将受到限制。 预计受美国加息预期和局部地缘危机的影响，黄金价格表现仍以窄幅震荡为主。 ”