“短期资金利率回落 公开市场已“空窗”8周”

经记者张喜威从北京出发

12月23日，央行仍未在公开市场进行任何操作。 至此，公开市场的正常操作连续第八次暂停。 另外，由于本周的公开市场没有正回购、反回购和央票的有效期限，截至目前，央行本周已在公开市场上实现了零投放。

上周，a股ipo集中上市和季节性因素叠加，资金面一度紧张，银行间市场资金利率迅速上升。 但是，市场预期的逆回购、降价等货币投放工具一直没有出现。 尽管如此，昨天( 12月23日)收盘，资金紧张状况缓和，银行间市场多短期品种质押式回购利率下降，沪行间同业拆借利率( shibor )短期品种一般也小幅下跌。

东莞银行金融市场部分解师陈龙对《每日经济信息》记者表示，虽然每日资金面始于紧张，但收盘时可以在较为安全的状态下结束，这也反映了目前流动性总量可控的现实，这可能也是央行难以注资的首要原因 短期内，预计利率再次下降的可能性不大，但迄今为止降息效果迟缓、不明显，如果当前宏观经济持续下滑，有可能迫使央行在明天1月使用下调工具。

资金紧张得到缓和

记者表示，尽管上周央行维持了在公开市场的零运营。 但是，上周四，财政部和央行进行了价值600亿元的三个月国库现金认购招标。 因此，上周银行间市场还有600亿元的资金投入，连续5周纯投入。

值得观察的是，央行的公开市场操作状况与市场预期相差甚远。 从上周年初开始，银行间市场流动性呈现紧张局面，但没有出现预期的逆回购、下调等货币投放工具。

“随着ipo集中上市和过年时期的临近，资金面越来越呈现结构性紧张和季节性紧张的格局。 ”陈龙向记者表示，每天的资金面始于紧张，但收盘可以在较为安全的状态下结束，这也反映了目前流动性总量可控的现实，这可能也是央行难以注资的首要原因。

“此外，据市场各方反馈的消息，上周，央行持续进行了到期的5000亿元人民币(中期贷款便利)，提供了超过千亿元人民币的slo )资金。 ”陈氏认为，综合来看，央行对当前流动性形势的评价，总量是宽松的，但季节性和突发性的事情应该会使短期流动性产生混乱。

有趣的是，昨天央行继续在公开市场维持零运营。 至此，公开市场的正常操作连续第八次暂停。 另外，本周的公开市场还没有正回购、反回购、中央券的有效期限。 据记者观察，12月23日，银行间市场多短期品种质押式回购利率下降，其中7天下调270个基点，至3.8%。 14日期，下降了19个基点，为5.93%。 另外，根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，夜间、7天、14天的shibor均略有下跌。

专家:预计明年1月有可能下降

“本周的资金方面还面临着合规的压力。 这次准备金的规模应该超过1000亿元，但是财政存款的集中投入可以为市场提供比较充足的资金。 ”。 陈氏还表示，随着ipo锁定资金的解锁，本周流动性好转，央行不太可能在年内祭出逆回购和大量货币工具。

陈氏说，本周的资金价格应该比上周下跌，但不确定性因素和心理预期的不稳定会使资金价格形成高位波动的格局。 截至年1月，非公开市场的mlf延续和slo操作将为市场提供流动性展览会。

据观察，央行12月22日发布的《第四季度银行家问卷报告》显示，86.6%的银行家认为货币政策“适度”或“宽松”，比上一季度提高2.1个百分点。

“自上次降息以来，市场一直期待央行下跌，但预计的一次下跌空表明央行不愿意为市场疯狂提供过度的流动性。 但是，利率下降的效果滞后，不明显，如果当前宏观经济持续下滑，有可能迫使央行在未来的某个时间点使用下调工具。 ”陈龙表示，预计明年1月央行有可能下跌。 这是因为，在美元持续升值的背景下，外汇占款和人民币汇率有可能恶化，国内宏观经济形势也有必要进一步触底。 从中央经济实务会议的精神来看，积极的财政政策也需要广泛的货币支持和合作。

陈龙指出，央行短期内再次采用降息工具的可能性不大。 另一方面是因为利率下降和融资价格下降之间不存在单纯的线性关系。 另一方面，在美元升值的背景下，利率下降对流动性和金融资源的效用不明显。 因此，明年1月下调的可能性很大，有望为流动性提供一定的支持。