“信托转型初现端倪 刚兑规则面临挑战”

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经记者周雅珏出生于北京

年，信托领域进入10万亿后时代，提高领域刚性的潜规则受到了很大挑战。 约13万亿元的信托财产管理规模创历史新高，但整个领域的增长率呈明显放缓趋势。 信托领域结束了长达7年的快速发展阶段，进入了转型阶段。

随着我国宏观经济增长放缓，一些公司经营困难，信托产品的风险逐渐加大。 年以来，20多个单信托产品暴露了兑换危，尤其涉及煤矿产业、艺术品投资类及以前流传于房地产领域的产品。

从经济快速发展的规律来看，信托企业一直流传着业务模式，难以维持高企业的无风险利率，是“刚性兑换”或不可持续的。 许多迹象表明，监管层意图再次升级监管政策，严控领域风险，快速发展领域健康，培育“卖者尽责，买者自负”的信任文化。

兑换危机频繁发生

年初，风格稳健的中诚信托旗下两类涉矿信托产品面临兑付危机，“刚性兑付”的潜规则面临挑战。

此后，如华融信托的“金牡丹·融丰系列·宏盛聚德特定资产收益权集合资金信托计划”，与煤矿有关的多家信托企业的信托计划相继“险恶”。 山东信托的“金顺达集团流动资金贷款集合资金信托计划”华润信托的“焱金2号孝义德威集合资金信托计划”等。

受房地产政策调控的影响，房地产价格出现脱泡化趋势，房地产市场降温，部分房企经营陷入困境。 信托业务的主要行业房地产领域已成为兑换危机的重灾区。

除煤矿、房地产行业外，艺术品投资标的也被称为信托“三大雷区”之一。 近日，中信信托“中信墨韵1号艺术品投资基金集合资金信托计划”出现兑换危机，逾期3个多月，投资者仍未收到本金和收益。

在实际操作过程中，没有公司会打破“刚性兑换”这一潜规则。 信托企业无一例外地选择了各种各样的做法来保证投资者本金的安全。 领域的快速发展遇到了瓶颈，控制风险，寻求新的利润增长点，探索新的商业模式已成为当务之急。

卖者尽责任买者自负

年来，信托项目风险频发，领域积累的风险逐渐增加，控制风险成为关键。 被誉为业界最严格的监管政策“99号文”

(关于信托企业风险监管的指导意见)，总体监管思路基本遵循银监会主席助理杨家才年信托业年会提出的8个机制的主体框架。

近日，财政部、银监会联合发布《信托业保障基金管理办法》，构建了分领域的风险保护壁垒。

年12月19日，中国信托业保障基金有限责任企业在中国信托业年会上宣布成立。 中国信托业协会由13家信托企业共同出资设立，并经银监会正式批准。

监管层一方面制定领域保障机制，另一方面抓紧制定领域内部规范政策，提出改革措施。

信托企业业务方向逐渐转变，信托业协会最新数据显示，截至年第三季度末，信托业管理信托财产规模更是创新，余额达到12.95万亿元。 从资金投入方面看，信托资金在金融机构的投入、证券投资所占比重自去年以来明显回升，流入工商公司和基础产业的比重明显下跌，呈现出“重金融轻经济”的新业务结构。

值得注意的是，年发行的产品中出现了更为多样化的产品种类，产品设计结构使用结构化产品模型的越来越多。 产品收益将逐渐变为浮动收益，未来“刚性兑换”的潜规则将不再被打破。