“星石投资杨玲：机会转向花费股”

截止到4月中旬，斯通将投资该公司的产品，采取全文案战略。 今年的收益率超过了40%。 杨玲星投资总裁在接受中国证券报记者采访时表示，“中国式绝对回报模式研究表明，支出板块景气持续上升，二季度投资机会为支出板块，特别是新兴支出。”

杨玲表示，星石的投资方法是“板块选择时、价值选择股、绝对回报模式风险调整”。 去年第四季度，抓住了拉动周期板块券商、保险股的机会。 今年一季度，星石发现金融、房地产等周期领域风险上升，周期板块景气度下降。 前一阶段暴涨的周期股将进行调整，但科技股和涨幅相对较小的支出板块景气持续上升。 “一季度，我们的持股结构调整为以科技股为主、费用股为辅。 ”

一些经历了2007年6124点的投资者面对急剧增长的指数开始恐惧。 杨玲认为，现在指数站在4400点，投资者担心是可以理解的。 但是，根据中国式绝对回报方法的研究结果，去年，星石提出将本轮牛市分为上下半场，也就是资金主导的上半场和业绩主导的下半场。 因为现在处于资金主导的牛市前半段，所以我担心现在太早了。 基本逻辑是中性宽松的货币政策； 改革持续好转，期待债务配置大幅降低经济风险的大资产持续转移到股市。 杨玲预计今年四季度经济好转，公司净资产收益率上升，制度改革见成效，股市将进一步上升空之间。

杨玲表示，随着近期银行资产证券化注册制的制定、央行多次下调、降息，使股市受益，带来越来越多的增量资金。 随着改革效果逐渐显现，业绩导向的下半场将与资金导向交叉融合，推进本轮牛市进入高潮。 目前，中央对资本市场已经有了确定的定位，它承担着推动经济转型的重要作用。 所以，管理层对股市的呵护意图非常确定。 证券监管委员会正在加强对两融业务、伞型信托的监管，如果这是为了降低股市的杠杆作用，那么其目的就是要防止股市健康有序地快速发展，股市暴跌。

上涨势头如虹，主题素材遍地开花，星石为什么在第二季度将仓库安排在较为保守的支出板块？ 杨玲表示，中国式绝对盈利模式研究显示，支出板块景气持续上升，二季度投资机会为支出板块，特别是新兴支出。 从微观层面来看，以前传下来的费用已经交易了。 以白酒领域为例，春节后，主流白酒价格意外坚挺，带来了一二线酒企一般收入的10%至30%的增长。 同样也有养殖业，母猪存栏历史新低，未来一年猪价格走势较为乐观。 因此，杨玲认为支出板块具有估值低、基本上向好的预期靠拢的优点，值得提前布局。

现在也知道星石是满仓库的操作。 杨玲说仓库的一些变化要根据研究结果来决定，“我们投资的板块中大部分领域的经济衰退，对该板块的投资机会变小，我们就会进行调整。 ”。