“海龙短融券收益率超60% 内部人士称企业前景“不明朗””

经记者高翔·佩文菲尔出生于上海

“60%以上的收益率非常极端。 通常，20%以上的债券也是垃圾债券。 ”。 债券拆船师告诉《每日经济信息》记者。 这个解体师所指的是上市企业山东海龙短融券“11海龙cp01”。

山东海龙企业的内部人士昨天( 2月16日)对《每日经济信息》记者表示，“企业的股票目前处于停牌高的状态，何时复盘取决于亲缘所和监管部门的意见。 目前没有债务问题的处理方案。 因为企业的很多事件还不清楚，所以不接受媒体的采访。 ”

离到期还不到两个月

山东海龙股份有限公司是主要经营粘胶长丝、粘胶短丝、棉浆、窗帘帆布和无纺布的企业，控股股东为潍坊市的投资企业，占潍坊市的16.24%，但潍坊市的投资企业由潍坊市人民政府100%控股，所以实际控制在潍坊市。

年1月30日，山东海龙发布《年度业绩预期亏损公告》，预计全年归属于上市公司的股东净利润为-10.02亿元，亏损额比去年大幅增加145.88%。 2月7日，企业发布《山东海龙股份有限公司及控股公司在金融机构融资逾期公告》，企业及控股公司在金融机构融资逾期金额达到5.27亿元。 2月10日，企业发布《重大诉讼若干事项公告》，明确企业和控股公司涉及诸多诉讼。

据此，联合信用将山东海龙主体的信用等级从“B +”下调至“ccc”，评级展望为“负”，将存续短期融资券“11海龙cp01”的信用等级从“B”下调至“c”，“还款能力低，违约”。

年8月22日，山东海龙( 000677，sz )的股票停牌。 由于企业年、年上半年违反对外担保，企业股份自年9月5日起交由母公司实施其他特殊解决，股份简称由“山东海龙”改为“st海龙”。 山东海龙企业内部人士向《每日经济信息》记者表示，“取回卡的时间，可以根据深入的交流所、监管机构对企业未来的快速发展进行确定评估，然后提出意见。”

“11海龙cp01”短融合收益率一时达到64.33%。 南京银行债拆师黄艳红告诉《每日经济信息》记者:“通常收益率超过20%就可以归为‘垃圾’债券。” 这样的收益率很极端。 ”

上述山东海龙内部人士告诉记者:“我们企业的评级已经下降了4次，企业的许多事件不太明显。”

黄艳红认为，“11海龙cp01”将于4月15日到期，对海龙来说时间非常紧迫，“可能由市政府出资重组，但还不清楚。 ”。

中金企业认为，从内部流动性来看，海隆短程序违约的可能性已经很高，最终是否会发生实质性违约，取决于企业能否得到足够的外部流动性支持，或者重组进程能否较为有效地推进。

销售商“一举多得”

值得注意的是，“11海龙cp01”招股书约定的用途是2亿3000万元的募集资金用于银行贷款的偿还，1亿7000万元用于企业流动资金的补充。 去年9月17日，中国银行间市场交易商协会发布《关于对协会特别会员山东海龙股份有限公司原干部语言奉建、王利民、李洪太公开给予谴责处分的公告》称，企业实际用于偿还恒丰银行承兑汇票3亿元，1亿元用于补充企业流动资金。 恒丰银行是这家短融券的经销商。 恒丰银行帮助山东海龙发行债券，筹集的资金用于还自己票据的贷款，可以赚取中间业务收入，可以说是“一举多得”。

山东海龙近年来三次发债，恒丰银行无一例外都扮演着分销商的角色。 该银行分别于2008年、2009年和年，3次作为主要承销商，为山东海龙发行1年融资债券，发行规模分别为5亿、5亿、4亿。

去年2月，恒丰银行对外宣布，经央行批准，获得“短期公司融资券主要承销商资格”。 此后，这家银行便是债市的重要参与者。 其前身为烟台住房储蓄银行，2003年改制为恒丰银行股份有限公司，成为经央行批准的11家全国股份制商业银行之一。

其实，恒丰银行并不是第一次卷入风波了。 交易商协会网站显示，去年6月，浙江三鼎关联企业的招行证明与浙江三鼎参加的中小企业集合票据招行证明的部分数据出现不一致。 恒丰银行是该集合票据的主要销售商。

黄艳红表示，如果违约，将被取消承销银行或承销资格。

拖欠一些银行贷款

根据《山东海龙股份有限企业及控股金融机构贷款逾期公告》，企业贷款逾期共计52661.5万元，占企业近期被查处净资产的333.56%。 其中，控股山东海龙博莱特化纤有限责任企业在中国进出口银行青岛分行新增逾期贷款3000万，由母公司山东海龙连带责任担保； 山东海龙在工行、中行分别追加逾期贷款4000万； 控股山东海龙进出口有限责任企业在中国银行追加逾期贷款942.5万元，山东海龙置业有限企业在海阳农村信用合作联合公司追加逾期贷款1000万元。

中金企业认为，山东海龙在第三季度末的资产负债率从修改前的93%上升到103%，“不履行债务”。 从短期流动性指标来看，企业三季度末货币资金8亿1700万，但短期债务达40亿8000万，其中还不包括10亿8000万应付票据，周转还款压力较大。

中金称，企业主要借款人达21家，涉及四大银行、股份制银行、农信社、租赁企业等。 年报显示，企业信用借款比例仅为5%。 另外，年末企业贷款中，短期贷款占71%，长期贷款中1笔金额最大的来自中行阿克苏支行和建行阿克苏支行，分别只有2.3亿元和2亿元，低于“11海龙cp01”4的4亿元发行量。 中金分解认为，信用借款占比低和长期贷款规模小，说明借款人对海龙授信相当谨慎，一旦资金链出现问题，借款人持续提供流动性的可能性不高。

对外担保、母子企业相互担保，特别是违反对外担保，给山东海龙带来了巨大的债务负担。 据企业年3月期报报道，截至去年12月31日，企业未履行审议手续和新闻披露义务的违规对外担保共计4亿2300万人的年上半年，企业新增了1亿元未履行审议手续和新闻披露义务的违规对外担保。 截至2009年3季度末，企业仍有6700万元违规对外担保未落实。

山东海龙的内部人士告诉《每日经济信息》记者:“许多担保涉及银行融资，首先是银行融资无法偿还。”