“信贷、信托受限 多个地产商盯上私募票据融资”

所有记者裴文菲尔都从上海出发了

银行贷款和房地产信托的融资门越闭，私募票据就越成为房地产开发商的另一种融资渠道。 《每日经济信息》记者最近发现，许多房地产企业纷纷发行私募中期票据，向银行间市场融资。

一位分析人士表示，公司发行私募基金中期票据需要承担较高的价格，但没有规模限制不能超过企业净资产的40%。 另外，由于房地产市场低迷、信贷紧缩、信托到期，房企需要寻找新的融资渠道，私募票据不仅可以根据公司现状灵活设计，高端公司发行的私募债券利率也很可能低于贷款利率。

在房地产领域尝试私募融资

据中国银行间市场交易商协会网站消息，华侨城集团已获准注册总额60亿元的私募中期票据，注册额比较有效期为2年。

无独有偶，日前中国建筑股份有限公司任命中信证券承销总额30亿元，预计3年期限私募中期票据，近几周上市。 这期票据和发行人一样是aaa级信用评级。 据报道，在香港市场上市的房地产公司频繁利用中国境外、嘉里建设、九龙仓新鸿基地产、恒基地产等债券融资方法。

一位分析师告诉《每日经济信息》记者，私募中期票据比公募债券具有更高的收益率，对金融机构更具吸引力。 因为，没有规定私募基金债务不能超过企业净资产的40%，公开募集债券有规模限制。

“没有规模限制，即使是高价的公司也想发行。 另外，报纸的披露要求也更简单，不需要定期披露财务报表。 ”拆弹师说。

从银行的角度看，发行私募基金可以优化金融结构，降低银行系统性风险。

“我国的债务融资工具市场与发达市场相比仍有很大差距，如发行方法和融资工具单一等。 ”分析师在接受记者采访时表示，“我国公司长期依赖银行间接融资，直接融资和间接融资发展迅速不均衡。 民间债券有助于扩大债券融资规模，提高直接融资比例，使融资结构更加合理，减轻信贷诉求和压力，降低银行系统性风险。”

沙漠迫使住宅企业寻找新的绿洲

去年以来，房地产市场已经风光不再，去年年底以来，房地产信托发行量不断下降，而且银行没有放松房地产开发贷款的迹象。 房地产领域面临着“逼债”的危机。

“银行领域放松了贷款的偿还，但是通过销售来偿还很慢。 此外，开发贷款依然紧张，严格控制限额。 ”一位债券拆资师对记者说:“华侨城a和中国的建筑股价不高，增发融资不合算，存在考核难。 票据融资必须优于增发和贷款。 ”

这位拆迁师选择私募中票融资，认为证明了流动资金的诉求量很大。 国泰安裕的一份研究报告显示，包括华侨城a在内的30家上市房企今年将面临房地产信托兑付高峰，其中华侨城a 3月需兑付5.90亿元的房地产信托。

“在住房企业银行贷款额度已经足够的情况下，选择私人票据是一种有益的尝试。 但银行间市场的资金也不宽松，昨日7天的回购利率仍超过5%，央行下调后，还不知道4000亿资金的几成能流入银行间市场，”上述拆迁师表示。

“此外，由于私募债券使用非公开的发行方法，发行人的要求和标准可以根据发行人的情况“定制”，可以嵌入转换条款等，真正实现债券产品的个性化创设。 ”该分析师在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“利率市场化已基本明确，高端公司发行的私募债券利率很可能低于贷款利率。”