“前4月城投债发行同比翻番 下半年料热度不减”

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邓莉苹果经记者田文从深圳、北京出发

经过去年下半年的冬天，城投债今年春天终于见到了“春天”。

根据花顺软件的数据，今年头四个月，城市投资债务的发行量和发行金额比去年同期翻了一番。 分析师表示，目前经济环境疲软，改革委此前加快了考核速度，但预计今年前4个月城市债务发行规模将有较大提高，今年下半年发行热仍将保持不减。

债务爆棚

根据花顺数据，今年1~4月，城投债发行总额超过2000亿元，但去年同期不足1000亿元，前4个月城投债发行超过150只，仅3月就发行了91只，而去年前4个月的发行总量共有79多只。

不愿具名的证券公司拆股师对《每日经济信息》记者表示，城市投债因去年下半年信贷危机，去年第四季度发行有所下跌。 今年整个经济环境有一定的反转，市场对违约风险的担忧有一定的下降，因此发行量整体上有一定的上升。

去年下半年，地方平台贷款风险问题引起市场广泛关注，但城市投资债务也未能幸免。 去年8月发行城市投资债务只有1头，9月只有4头。 第四季度发行量有所回升，但整体数量不高。

发改委的债券发行速度是今年上半年城市债券发行释放量的主要因素，前面提到的券商拆股师也表示，今年一季度发改委为了加快城市债券的发行速度，推动债市的扩大速度，公司债券将有释放量的发行。

第一创业证券研究所副所长王皓宇也认为，提案委员会的审查效率和进度正在加快。 他还认为，平台信贷融资便利程度不如以前，信贷限制比以前严格得多，这种情况下必须通过城市贷款融资。

在利率方面，上文提到的券商拆股师表示，今年第一季度和第二季度初，与去年相比，发行利率有一定幅度的下降。 但是，与2008年的债市大牛市相比要高很多。 他还说，目前的债券收益率仍然很高，仍在一定的下行空之间。

严格控制风险

关于债券发行的风险问题，前面提到的证券公司拆股师表示，今年的风险比去年有所下降，监管层制定了相关政策以保证城市投资债务的到期偿还。

此前，不愿透露姓名的发改委相关人士表示，监管部门要求城市债务还款使用“提前还款本金”的方法，为了防止地方政府过度扩大债务规模，通常必须在第三年年底开始还款。 “从最近发行的3年期以上的城市投资来看，5年期在基本使用后3年分别偿还40%、30%、30%，7年期在使用后5年分别偿还20%的发行方法。 ”联信证券杨为敖表示。

另外，据媒体报道，发改委规定，银监会列入监管类平台名单的发行人基本不再批准债务申请。

王皓宇也认为，今年温家宝总理在两次会议上回答记者提问时，中央政府非常认同城市投债在当初经济增长过程中的作用。 所以，现在政府也愿意承担这个责任。 至今为止，没有明确的规定，但市场会降低这种风险。

前面提到的证券公司拆迁师说，应该稍微避开房地产领域等与下跌风险相关的领域。 如果是投资保护室就好一点了。 虽然要看相关领域，但也要看所属地区经济的迅速发展状况。

下半年的供应量仍然很大

银监会规定，不允许监管类平台名单上的发行人发行新的债务，但解体认为下半年城市债务市场的供给压力依然存在。

东海证券拆船师鲍庆认为，根据8000年9月底审计署公布的数据，在约8000多个地方政府融资平台上，发改委将不再受理债务申请，这无疑有助于缓解城市债务市场的长期供给压力。 但是，目前在发改委排队的城市投资债务项目还有近500家，其中约一半不属于监管类平台。

联信证券杨为敖也表示，关于监管类平台，银监会监管类平台名单主要基于区域银监局的认定，并且每季度调整一次，如果能够通过地方银监局的认定，城投企业将调出监管类平台名单。 “因此，我认为今年内城市借款的潜在供给压力依然很大。 ”

前面提到的券商拆迁师也认为，以前排队的项目还很多，今年的供给不少，但长期以来，监管层的规定可能会产生影响，数量可能还在减少。 王皓宇也表示，下半年，城投债的整体供应量将比较大。