“IPO空窗期逾半年 PE业界呼吁政府拓宽退出渠道”

经记者胡群从北京来

证券监督管理委员会发言人26日表示，目前ipo审计工作还在办理中，虽然还没有完全结束，但还处于结束阶段。 根据清科集团私募通的统计，在所有拟上市的公司中，已有81家通过了评审会，在这些公司或ipo成立后的首批上市公司中，有66.67%由vc/pe机构支持。

ipo财务审查和海外投资者对中国公司投资的信心持续下降。 据统计，从年初至今，在中国境外上市的公司只有11家，全部集中在香港主板。 其中，4月在海外市场成功登陆资本市场的公司只有一家，没有vc/pe的背景，也没有盈利退出的机构。

中国股权投资基金协会会长邵秉仁认为，当前经济形势正处于30年高速增长以后的下跌调整期，pe的快速发展必然会放缓，但此时正是公司估值偏低的时候，正是pe投资较为良好的时机。 除此之外，由于监管主体不确定，缺乏相应的政策、法规，政府必须拓宽退出渠道。

四月没有通过ipo退出的机构

虽然4月还没有结束，但国内ipo几月前的势头持续，重启时间依然不明。 一季度有10家公司去了香港ipo，截至4月，只有1家公司上市成功，没有vc/pe的背景，没有盈利退出的机构。

公司ipo放缓，以ipo为退出渠道的vc/pe机构受损严重，不少公司通过裁员应对危机，领域正在洗牌。 以前由于“过度包装”，一些公司上市后，业绩频繁变化，投资者对新股的信心严重受损。 这次证券监督管理委员会通过财务

考核初创上市公司的质量必须提高，有助于提高投资者对新股认购的热情。 对vc/pe机构来说，上市项目的账面投资收益率将会提高。

深圳创投华北区总经理刘纲近日在首届中国文化产业投资论坛上表示，投资并未受到证券监管委员会在ipo进度的影响，本质是发现价值，发现具有成长潜力的公司。

北京大学金融产业快速发展研究中心秘书长黄嵩在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“暂停ipo并不是让退出pe变得困难的原因。 年，股市整体年ipo数量约为300多家，目前pe投资尚未结束的公司至少有1万家。 如果没有新的投资项目，即使ipo不暂停，这些公司也需要30年才能退出资本市场。 ”

中国股票投资基金协会会长邵秉仁在“中国金融形势解体、预测与展望年会”上表示，首要原因是证券监管委员会年ipo考核暂停，但其背后原因是宏观经济增长减速。

扩大退出路线

国内大部分pe都想通过ipo退出，但放眼世界，ipo绝不是pe市场的首要退出渠道。

“从美国的经验来看，约20%的pe通过ipo退出，80%通过并购出售退出。 这要求我们下一步怎么办。 政府部门要拓宽pe投资的退出渠道。 特别是今年年初，全国中小企业股权转让系统新三板作为专门从事股权交易的证券交易所正式挂牌运营。 这是pe退出的扩大途径。 ”邵秉仁说。

目前，全国性场外交易市场雏形已经形成，新三板也步入正轨。 年8月3日，“新三板扩容”经国务院批准，上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖高新技术产业开发区、天津滨海高新技术产业开发区成为首批扩容试点园区。

据清科集团旗下私募通统计，截至4月底，新三板挂牌公司数量205家，其中中关村园179家、上海张江8家、天津滨海8家、武汉东湖10家。 年4月，新三板挂牌企业共有18家有交易量，成交数35件，成交额4145.41万元，平均成交额118.44万元/件。

自身出现了瓶颈[/s2/]

“国内pe领域目前最大的快速发展瓶颈是人才。 中国pe领域约6万名工作人员，大部分不合格，中国pe机构良莠不齐、泥淖不堪。 》歌向《每日经济信息》记者表示，pe实际上是人才和资金合作的产物，目前的资金不是问题，人才不足是监管机构快速发展的最大障碍。

邵秉仁认为，目前大多数工人都是从aiib转过来的，完全按照aiib模式运营，“这必然会导致市场风险。 这与员工和投资者歪曲pe理念有关，也与法制法规不健全有关。 ”

今年2月20日，中国证券监督管理委员会发布《私募证券投资基金业务管理暂行办法(征求意见稿)》，要求符合登记条件的股票投资管理机构设立基金管理机构的，应当向证券监督管理委员会基金协会申请登记。 3月25日，发改委网站发布《国家快速发展改革委办公厅关于进一步完善股权投资公司登记管理工作的通知》，要求各地在6月底前制定地方细则，并通过征信机构推荐加强股权投资领域信用体系建设。

“从政府层面来看，监管的主体不确定，处于想管理但谁也不想承担责任的状况。 ”邵秉仁说。