“保监会加强险资集合资金信托计划监管”

泰晤士报记者曾福斌

25日上午，保监会官网公布了保险投资集合资金信托计划偿付能力同意价值标准。 新标准比旧基准价值同意下跌5%后，相关公告消失。 内部人士表示，《证券时报》记者表示，信托投资的资产识别标准确实有所下降，9月29日将继续公布相关情况，说明原因，标准与25日一致。 这意味着保监会加强了对危险资金投资集合资金信托计划的监管。

投资性不动产

同意标准还不明确

根据《保险企业偿付能力报告编制规则——问题解答第24号:信托计划》，保险企业投资的固定收益类集合资金信托计划按评级分为4类。 信用评级为aaa级时，将账面价值的90%作为其赞同价值。 信用评级在a·a级以上(包括a·a级)，但低于aaa级的将账面价值的85%作为其赞同价值。 信用评级在“a”级以上(包括“a”级)，但低于“a”级时，将账面价值的75%作为其赞同价值。 信用评级在a级以下或无评级的集合资金信托计划是非同意资产。

另外，保险企业投资的权益类集合资金信托计划将账面价值的75%作为其赞同价值。

该年3月公布的同意价值标准在所有相同的信用评级中下降了5%。

据相关渠道数据显示，截至今年一季度末，保险领域整体信托投资余额达到1998.3亿元，比年末增加555亿元，增长38.5%。 这意味着新标准对保险企业资本金的消费将增加近100亿元 对一些信托投资过高的保险企业来说也是一个不小的压力。

另外，保监会网站发布的新闻显示，第二代对保险投资资产认可度较高的，是未上市公司的股票投资基金、不符合相关监管规定的股票期货。 特别是没有制定风险套期保值方案、没有判断风险套期保值有效的证券企业特别理财计划等，资产识别价值都低于账面价值的95%。

关于大家关注的投资性房地产偿付能力资产同意标准，前面提到的内部人士表示，目前最终还不明确。

今年6月，为了加强偿付能力监管，防范房地产投资风险，保监会决定对保险企业投资性房地产的判断增值进行梳理和规范。 当时，保监会有关人士向证券时报记者表示，根据新标准，投资性房地产估值过高的保险企业偿付能力可能迫在眉睫。 据正德生命财报报道，投资性房地产仅一年多就增加了150%的附加值，成为附加值最高的保险企业。

判断者起重要作用

现有偿付能力编辑规则新闻显示，风险投资资本金消费较少的是银行存款、债券投资、固定收益类投资等。

基础设施债券投资计划的情况下，信用评级在a级以上(含a级)的基础设施债权投资计划以账面价值为其赞同价值； 信用评级在a级以下时，其赞同价值也达到账面价值的95%。

但是，即使是同一投资行业和产品，信用评级也不同，偿付能力资产的同意标准也差异很大。

中国境内公司投资于境外发行的债券，国际信用评级在bbb级(含bbb级)以上的，以账面价值为其赞同价值。 国际信用评级在bbb级以下时，将账面价值的90%作为其赞同价值。

保险公司判断公司债券、基础设施债权投资计划等投资资产的信用风险和同意价值时，通常使用外部评级，使用内部评级法时必须征得保监会的同意。

根据规定，国内外投资产品的信用评级应大致按照国内外评级机构的评级结果予以明确。 符合同一投资产品或者发行主体多项要求的评级机构给予评级的，从低到高适用。 定期跟踪评估，在制作报纸时请使用最新的评估结果。

另外，保监会认为外部信用评级结果不能客观反映投资资产风险的，有权要求保险企业调整投资资产的同意价值或者指定该投资资产的同意比例。

但是，一位业内人士表示，这也无法消除评级机构中隐藏的道德风险。 对评级不客观的机构，保监会应当设立禁止市场准入机制，相关监管还必须完善。