“影子银行的转身”

证券时报记者程林

近日，信托业协会公布的68家信托企业财务数据令业界大为担忧。

乐观数据显示，年末，信托领域管理的信托财产规模达到历史新高13.98万亿元，一家信托企业平均规模2055.88亿元，总规模比年末10.91万亿元增长28.14%。 年第三季度末的12.95万亿元，比上个月增长7.95%。

从营业收入来看，年末，信托业经营收入954.95亿元，比年末的832.6亿元增长14.69%。 托业实现利润总额642亿3000万元，每家信托企业平均9亿4500万元，利润总额比年末的568亿6100万元增长12.96%。

然而，令领域不安的是，信托公司的许多核心数据呈下跌趋势。 显而易见，资产规模增长率明显下跌，与年末46.05%的去年同期相比，下跌17.91个百分点。 年末，信托业人均利润首次出现负增长，301万元人均数据比去年减少4.65万元。

另外，从信托业的收入结构来看，年度，融资类信托的比例首次降至40%以下的33.65%，比历史最高的59.01%即年下降了25.36个百分点。 另外，投资类信托和事务管理类信托所占比例稳步提高。

年投资类信托的比例为33.7%，与历史最低占有率年的23.87%相比增加了9.83个百分点。 年度事务管理类信托的比例为32.65%，首次突破30%，与历史最低占有率年的12.75%相比增加了19.9个百分点。 与年末的19.7%相比，上升了12.95个百分点。

由此可见，融资信托独角戏过去的局面根本好转，融资信托、投资信托、事务管理信托“三分天下”的格局已经形成。

这意味着在各信托企业或自主或被动业务转型的推动下，在经济大环境变化的影响下，信托业正从过去外部争议的“影子银行”作用发生转向。

迄今为止，包括各信托企业、银监会相关人士在内，都不承认信托是“影子银行”的代表，但近几年来，与信托贷款为代表的“影子银行”非常相似的非银行融资活动，以及由此隐含产生的刚性兑换，导致了信托业的规模

过去，融资类业务在信托业中独树一帜，有其深刻的历史背景和市场诉求。 另一方面，由于银行信贷市场和包括股市在内的主要融资市场限制过多，无法满足大量融资的诉求，以信托融资为主导的业务模式应运而生。 二、2008年后，我国a股市场长期低迷，由此，信托业融资信托业务产生了以具有固定收益特征的非标准化债权资产为首要配置模式。

但是，去年以来，由于外部因素发生了根本性的变化，中国信托企业类贷款业务的重要性下降，长期以来围绕信托业的“影子银行”的影子逐渐消失。

一个因素是违反信托合同的例子正在增加。 特别是近期以佳兆业等为代表的房地产黑天鹅事件相继发生，对信托企业的财产安全、企业品牌构成了巨大威胁，因此许多信托企业中长期缩小融资类项目，转向投资类和事务管理类业务。

第二个因素是我国信托企业的规模和实力发生了根本性的变化，经过多年的利润积累和增资扩大，资本实力发生了变化。 年末，信托业实收资本1386亿5200万元，比去年同期增长24.18%，平均一个信托企业的资本已经超过20亿元，这是信托企业对融资业务风险越来越敏感，而且很多信托企业是国资背景，所以宁可少，也不要出事。

第三个因素是a股从去年第四季度开始大幅反弹，以前寻求稳定的信托客户退出固定收益类产品，选择风险高、高收益、具有浮动特征的权益类产品，信托企业借重宣传各自的私募基金业务、理财业务的势头。

另外，经费信托、养老金信托、养老信托等以事务管理为主导的服务信托业务也得到了明显的快速发展。 信托业务日益多样化，顺应了投资者多元化理财诉求和高净值客户财富管理诉求，从宏观上预示着信托业转型快速发展的根本方向。