“摩根大通顾宏地:中国公司在海外可转债今年仍是亮点”

经记者张威从北京来

摩根大通董事总经理、中国投资银行副主席顾宏地博士1月21日表示，年，全球资本市场主要围绕三个主题，美国量化宽松政策。 中国经济前景； 日本安倍的新政策。

顾宏地表示，中国企业在海外融资有很多融资产品，年、特别是下半年海外市场常用的融资方式可以转型。 可转换债务在概念上是债务，投资者可以选择在债券寿命期内随时转换为一定数量的企业股。

可转换时间短，价格低

据了解，中国企业在海外融资可以选择多种融资产品。 无论是去香港、美国、新加坡还是伦敦，许多中国企业都在寻求海外上市融资，上市后股本进一步增发、配股，也是资本市场最多的交易之一。 债券包括投资级债券、高利率债券、银团贷款、可转换债务及项目融资(如码头建设、公路、房地产、商业房地产等项目融资)。 以上介绍的融资方法包括中国企业在海外资本市场运营的交易量的99%。

中国公司在年，特别是下半年在海外市场上经常使用的融资方法是可转换的债务。 可转换债务在概念上是债务，投资者可以选择在债券寿命期内随时转换为一定数量的企业股。

顾宏地说，企业发行可转换债务有那些好处？ 第一，企业股价非常好，企业想通过股价特性融资，可转换融资可以获得更高的溢价，胜于分配股票直接稀释。 在过去的12到24个月中，相对于利率较低，可转换债务也能以较低的利率降低企业融资的价值成本。 两年前，发行可转换债务可能需要3%的利息； 因为年利率很低，所以发行可转换债务只能给1.5%的利率。 目前，许多发行可转换债务的企业投资评级不佳。 如果发行债券可能非常高，但如果发行可转换债务，则不受评级高低的影响。

“此外，可转债是一种非常短的融资方式。 相关企业准备的员工、时间和价格远远低于债券和股票的发行。 例如，发行可转换债务不需要评级。 在资本市场上发行可转换债务不需要进行路演。 在香港发行可转换债大约需要一周。在美国，文件需要准备一些，所以需要两三周完成可转换债的发行。 在香港和美国市场发行债券需要几个月的准备。 这也是很多企业非常喜欢可转债这种融资形式的原因，企业可以准确抓住时间窗口，在股价非常好的时候，准备几天就可以完成交易。 ”。 告诉顾宏。

前两周亚太发行了17亿美元的可转换债务

顾宏地简单地以债务融资、股东资本融资和可转换债务为对象，公司如何看待使用哪种融资产品？ 首先，股票的稀释。 只借钱不发行任何股票，就没有任何稀释； 如何只发行股票，是100%稀释； 发行可转换债务，相对较少稀释，而且发生得较晚。 而且，债券没有股票稀释，但利率比很高。 权衡两者，可转换的稀释股票比债券多一些，但利率远远低于只发行债券。

“可转换债务和股东权益不需要评级。 发行债券一般需要评级，可转换债务的发行时间非常短。 可转换债务在什么情况下与债券和股东权益融资相比没有特点？ 首先，债券市场很大，大企业发行债券的融资额肯定比发行可转换债务要多。 另外，如果债券可以接受投资评级，融资价格相对较低，也没有股票稀释。 相反，如果发行可转换债务，利息可能更低，但会导致股票稀释。 ”告诉顾宏。

顾宏表示，年能改债是亮点。 年，这种趋势还在持续。 的前两周，亚太地区(不包括日本)发行了5笔可转换债务，共计17亿美元，而每年亚太地区(不包括日本)的可转换融资额为101亿美元左右。 这5笔交易中，4笔都是中国企业海外可转换债务发行。 其中，1月9日，摩根大通在海天国际2亿美元可转债发行中担任牵头账面管理者。 股票上涨、利率下跌是最有利于可转换债务发行的窗口。