“6000多亿中低等级公司债仍可回购质押”

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泰晤士报记者曾福斌

昨天，中国结算总经理戴文华在证券企业合规与风控高级研讨会上表示，12月8日关于加强回购业务风险管理的通知，是长期、持续的业务，不是临时、紧急出台的政策。 目前，回购质押库内6000多亿中低等级公司债券仍可开展回购质押融资。

他指出，作为中央对方机构，中国结算为全市场所有证券交易提供中央对方担保结算服务，承担着包括信用风险和流动性风险在内的全市场对方风险。 因此，必须特别关注和加强风险管理工作，防止因个别风险、偶然风险而对市场产生连锁反应，从而稳定注册结算系统和市场安全，促进系统性风险。

戴文华说，中国结算始终在保护风险底线的基础上，积极大力支持市场创新的快速发展。 为了做好支持市场创新快速发展和实体经济快速发展的服务业，中国结算将从以下方面加强风险管理。

一是启动结算业务整合工作，提高结算效率，防范结算结算业务，进一步提高系统性风险化解能力。

二是进一步完善中央对方信用风险、流动性风险管理机制，提高结算系统的抗风险能力。

三是积极做好债券回购业务风险的精细管理，减少对外部评级的依赖，建立更加科学完整的回购资格准入和折价系数获取体系。

四、加强与监管机构、市场自律组织的信息表达合作，通过领域指导等方法协助结算参与者加强客户风险管理。

五是推进国际标准“本土化”，积极稳妥地推进国际清算银行、国际证券监督管理委员会机构《金融市场基础设施总体》的落实。

关于回购业务的风险管理，戴文法表示，2007年，入库保管箱主要为国债，信用债务所占比例不到1%。 目前交易所市场未到期债券回购余额7800亿元，入库质押券近1.2万亿元，包括公司债务在内的信用债务1万亿元，达到83%，大部分为中低等级信用债务。 中低等级的信用债务由市场支持，容易形成“坏债务驱逐好债务”的现象。

戴文华表示，为加强回购风险管理，尽早稳步缓解市场风险，去年12月，今年3、5、6、8、9、10、12月，中国结算积极稳妥地依次开展了大批量高风险回购券清理。 目的是逐步梳理回购质押物内低等级信用债的规模和比例，提高质押物的质量，防止低等级信用债因个别风险事项引起连锁反应，诱发系统性风险。 12月8日关于加强回购业务风险管理的通知是在交易所债券回购市场风险综合评价的基础上，统一加强回购风险管理工作中的一个步骤。