“上交所：尽快推出不动产类资产新闻披露指南”

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在上海证券交易所拍摄新经过

7月12日，中新经纬客户方根据上海证券交易所微信号透露，近日向所有相关负责人就资产支持证券的年度报告审核和相关监管工作回答了记者提问。 向所有相关人士提出，要从四个方面继续加强一线监管和风险防范，着力建设多层优质交易所债市，尽快出台房地产类资产新闻披露指南、资产支持证券临时报告文案和样式指南等规范性文件，提高产品标准化程度

问题1、年度资产支持证券年报的总体披露情况如何？

a )近年来，交易所资产证券化业务发展迅速，资产种类丰富，投资者风险意识不断提高，对资产支持证券的新闻发布质量提出了更高的要求。 为了适应市场需求，引导市场各方履行职责，促进市场健康快速发展，上海证券交易所于年5月发布了《上海证券交易所资产支持证券定期报告复印件和格式指南》(以下简称《指南》)，并编制定期报告

今年是《指导》发布以来的首次年报披露，为确保制度要求得到落实，上海证券交易所在文案规范、技术实现和市场组织等方面进行了布局。 第一，以《指南》的具体要求为基础，结合大规模资产书信的重点，优化年报模板，聚焦分类焦点，突出要点，提高披露文案的比较有效性。 二是发挥交易所技术和平台特点，首次通过xbrl技术实施年报编制，依靠新闻数据的标准化、规范化，推动技术监管水平的提高。 三是提前发布通知，组织开展专题培训，指派专人进行日常答疑和持续监督，加深市场对制度的了解和认知，着力提高年报披露的规范度。

从整体披露情况看，经过各方共同努力，年报披露质量明显提高。 一、年度报告复印件和查重要求较以往有所提高的情况下，上海证券交易所458个专项资产管理报告的限期披露率达到90%，管理报告的限期披露率达到95%，信服义务人的合规意识进一步增强。 二是由于制度规范和技术改革的创新，披露文案更加丰富全面，数据的规范性和完善度大幅提高，年报的可理解性得到提高。 第三，征信义务人严格按照《指引》和大规模资产征信指引进行年报编制，强调不同基础资产的优势，聚焦资产运用、主体信用变化、业务参与者履约等重要文案，可比性和风险揭示更充分。

问题2、从年度报告中披露的副本来看，基础资产的运营状况是否表明了它们的优越性？

a )从总体上看，专项参与机构能够按规定和约定履行职责，基础资产现金流量恢复预期，现金流量集中规范提高，资产支持证券信用水平基本稳定。 从大规模基础资产的整体运行来看，呈现出以下特征。

一是债权类资产的信用质量普遍较好。 首先，资产运用指标较为理想，融资租赁、支出金融等游泳池资产领域分布比较分散，领域分布较广，债务人分散度较高，逾期率和违约率等指标均较为平稳。 其次，现金流回收情况良好，作为基础资产基础债务人的中国有公司、大公司所占比例较高，经营、财务水平稳定、还款正常的供应链产品退保均直接集中在专业账户，风险隔离程度较高。 此外，基础资产循环认购和交易结构中的增资措施运行较为有效，管理者可以比较有效地执行不合格资产的互换和循环认购等安排，优先证券的信用保障水平较高。

二是经营收入类资产收益相对稳定。 另一方面，现金流覆盖度高，增信机制运行情况良好，如供水、供电等公用事业类基础设施资产，98%以上专项计划现金流稳定，在出现收益低于预期的情况下，差额支付也能较为有效地执行 另一方面，资产服务机构基本上能够按约定履行归集计划职责，归集规范性问题得到改善。 未按时集合的比例不到3%，敦促及时纠正。

三是房地产类资产运行良好。 资产位于第一、二线城市成熟商圈，房地产整体运营态势良好。 空安置率总体较低，90%以上的房地产租赁收入或房产价值稳定或略有上升，房地产出售或抵押机制为未来收益分配提供有效保障，特定原始权益人的经营和财务状况可能总体稳定。 在过期的产品中，资产交易处置退出的成功案例也起到了很好的市场示范作用。

另外，通过分析年报中反映的财务和经营状况，上海证券交易所还关注个别特殊项目原始权益人或现金流重要提供者的信用状况弱化，还款风险仍需高度关注。

问题3、在年报的审核工作中，上海证券交易所的要点是否关注了那些问题？

a )今年，年度报告副本在深度和广度上进一步提高。 上海证券交易所在审查过程中，更加全面地关注合规问题和风险管理的一些事项，对应的监管工作也侧重于交易结构机制安排的具体落实情况。

一是聚焦于基础资产的运行质量。 围绕不同资产类型的核心风险指标，进行分类审核，深入监测资产运行的具体情况。 例如，关注债权类资产的集中度、逾期率、违约率，房地产类关注基础房地产租金率和估值的变动等指标。 相关指标明显异常时，要求管理者补充披露具体原因、对收益分配的影响及风险应对措施等新闻。

二是注重实际现金流量的性能和回报。 关注实际现金流量大幅下降、现金流量不规范等情况，原因和对收入分配的影响等新闻要求管理者披露要点。 对资产服务机构有合规问题的，责令限期改正，及时督促业务参与者严格执行资产隔离，防范混淆风险。

三是关注现金流提供者的主体信用变化。 审查有关主体的企业治理、债务负担和偿债能力等新闻，分析现金流重要提供者入池比例的变动、经营、财务和履约记录等，全面监测特定原始权益人、核心债务人、增资机构的信用状况对专项的影响。 主体信用发生负面变化时，督促管理者检查偿债风险，计划执行风险管理相关业务。

四是密切注视业务参与人履行职务的情况。 监测业务参与者的具体业务，重视交易结构、信用增级等多重保障机制的落实，缓解信用风险和提高投资者权益保护的实效。 例如，关注特别项目诱发更换不合格资产时的资产清偿义务履行情况，关注特别项目相关账户被冻结时的即时解冻申请和新开户情况等。

对比年报披露的相关问题和信用风险情况，上海证券交易所对70个特别项目的管理者或原始权益人进行了咨询和督促，修改或订正的年报复印件也基本完成披露，上海证券交易所将继续加强监管，必要时采取自律监管措施。

问题4、关于资产支持证券的日常监管和风险管理，上海证券交易所的后续有那些业务安排？

答:经过这几年的快速发展，在市场各方的共同参与和努力下，资产证券化业务越来越成熟和规范化。 下一步，上海证券交易所将重点从以下几个方面入手，继续加强一线监管和风险防范，着力推进多层优质交易所债市建设。

一、继续完善完善新闻披露制度体系，尽快出台房地产类资产新闻披露准则、资产支持证券临时报告复印件和格式准则等规范文件，提高产品标准化程度。

二是继续加强中介机构的自律监管，比较定期报告、日常监管和风险检查中发现的问题，加大监管力度，对未能勤勉尽责的市场主体及其工作人员严格追究责任，加强监管绩效

三、深化监管合作和风险管理，加强地方证券监督局与相关部门新闻共享和信息表达的协调，优化落实分类管理机制，完善风险处理规程，加强监督预警，及时化解信用风险。

四是加强资产证券化业务培训，清理处理业务快速发展中的共性问题，加深业务参与者对规则的了解，增强市场合规意识，进一步夯实市场主体的新闻披露和风险管理职责。 (中新经纬APP ) )。