“交易商协会整肃一级半市场 严控利差剑指债券代持”

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经过记者万敏从北京出发

5月21日，中国银行间市场交易商协会(以下简称交易商协会) )于前一天召开了发行规范业务会议，各主要经销商均有参加。

据悉，交易员协会应央行要求，全部债券发行价格无限接近二级市场交易价格，弱化了定价估值的作用，不再在适当时候公布定价估值，将从6月1日起实行发行业务申报制度。 簿记建档发行的债券需要在发行前申报发行方案并向市场公开。

一位机构相关人士对《每日经济信息》记者表示，此次交易商协会的意图是取消价格评估公布机制，有利于市场自发形成价格和改善利差现象。

“面向一级半市场。 》一位市场人士对《每日经济信息》记者表示，结合近期比较央行、中债权人企业、上海清算所等机构一系列债市规范交易的文件，央行对债市整治进行了各方面的部署。

发行流程透明化/

根据5月20日上述会议纪要，交易商协会成立簿记建档自律规范业务组，至6月20日发布《簿记建档自律规范规则》，规范簿记建档业务。 在协会公布《簿记建档自律规范规则》之前，各机构必须整理发行业务的程序和流程； 要多次集体公开决定簿记和定价过程，加强对健全内部规定和方法的第三方监督，非本部门人员必须参与簿记档案的流通过程。

另外，从6月1日起，停止二级市场交易行为流通工作，从6月1日起交易商协会将会同中央银行金融市场部门进行抽查。

这些机构相关人士向《每日经济信息》记者表示，债市发生丙类家庭代收养券现象的原因之一是一、二级市场差距的存在，交易员协会利率导向机制是形成溢价的首要原因。 此次交易员协会有意取消价格评估公布机制，有利于市场自发形成价格，改善差距现象。

目前，交易员协会每周都会公布一次债务融资工具的定价估值，被市场视为短融券、中票等品种的重要定价参考。 此外，由于交易员协会与央行的密切关系，该定价评估额系统也具有一定的行政指导作用。

“但是，如何实现操作上的发行价无限接近二级市场价格，也许还有待商榷。 ”上述机构相关人士认为，二级市场的交易价格也已在机构间相互交易明确，在操作上，人也是主要因素。 他表示，停止通过二级市场交易行为流通，是禁止上市第一天包括丙级用户等机构通过交易方法在一级市场领券的行为。

目前，银行间债市债券的发行利率往往高于二级市场收益率，作为销售商流通等的一环，存在着大量的收益输送空之间。

根据上述会议记录，交易商协会要求从6月1日起在发行方案中包括簿记建档选择的决策过程和依据，参与单位知道簿记建档的相关风险和应对措施、发行基本新闻、簿记建档的相关安排，客观公正地反对债券发行。 发行方案应当体现为行政首长已经知悉，形式上加盖机构法人公章。

债市维修还在继续/

对债市的规范和整顿仍在继续，上海清算所日前表示，将监控、核实异常或违规的银行间债券交易、清算行为，一经发现情况及时向央行报告。

异常情况是指包括成交价格严重偏离市场公允价值、倒挂交易、结算失败等在内的违约行为，是指违反银行间债市相关管理规定和其他法律法规的行为，包括但不限于相关账户交易等。

“债市必须得到巨大而迅速的发展。 ”一位金融机构高级官员告诉《每日经济信息》记者，在成熟的投资环境中，债市的规模必须远远大于股市。 这对实体经济和投资者来说，是实现高效安全的融资投资行为的重要条件，但我国债市的快速发展还处于起步阶段，希望此次债市清理整顿仍能促进快速发展成为最终效果。

央行在此前发布的一季度货币政策执行报告中表示，将加强债市市场化约束和风险分担机制，加强新闻披露制度和信用评级体系建设，强化投资者自身识别和承担风险的机制。 积极稳妥地推进对外开放，提高债市的国际竞争力。 并进一步加强主机结算系统、清算系统、统一交易平台和新闻库等核心市场基础设施建设，提高效率，防范系统性风险。