““国十条”剑指调结构去产能 拆析:信贷调结构是要点”

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“国十条”剑指调结构脱产能

分解者认为调整信用结构推进产业结构调整是关键

5日，国务院办公厅发布《关于支持经济结构调整和转型升级金融的指导意见》(以下简称《意见》)，提出10项具体政策措施，更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用。 分析师认为，这是决策层为当前金融服务实体经济增长推出的“一揽子金融方案”。 其中，调整信用结构推进产业结构调整和落后产能淘汰是关键。

推进信用库存结构的调整

《意见》提出要吸引和推进行业和领域的转换和调整，整合金融资源支持中小企业快速发展，加大对“三农”行业的信用支撑力度。 业内人士表示，加快信贷结构调整是商业银行下一步最重要的任务。

中国农业银行战术计划部研究员付兵涛认为，以往的信贷结构调整与信贷增量相比最为重要，目前有必要调整信贷存量结构。 这部分贷款存量，相当一部分项目贷款逾期不还，是贷款自然还款。 银行需要寻找新的贷款对象，不应该继续投入房地产、产能过剩领域等以前流传下来的行业，而应该转而用于支援新兴制造业、服务业以及民生领域的行业。

大银行资金处长盛宏清认为，由于经历了近期的“缺钱”，商业银行应该正面了解监管层的意图，调整融资和信贷结构以适应国家经济结构调整的方向。 另外，商业银行应当考虑调整信托、委托的融资方法，调整结构，以免公司随意膨胀。 另外，商业银行对大型企业的贷款必须遵循国家经济结构调整的政策，住房贷款也必须遵循国家楼市调控的政策。

利用金融手段提高生产能力

业内人士表示，《意见》出台了大量通过金融手段推进落后产能和产能结构调整的政策。 瑞穗证券亚洲企业的董事社长、首席经济学家沈建光认为，结构困境困扰着实体经济的恢复，要有效利用剩余资本，仅从金融系统着手作用有限，需要进行产业调整。 特别是与目前产能过剩、“僵尸公司”大量浮现的困境相比，可能需要改变发挥市场作用，淘汰利润率低的领域和技术，将资源投入利润最高的领域和最先进的技术，通过优化资源配置来推动经济增长的想法

他认为，一些领域产能过剩严重是流动性充裕未能带来实体经济复苏的重要原因。 为了尽早应对国际金融危机，中国向实体经济投入了大量流动性，阻止了公司破产、工人失业、不良债权急剧上升。 但是，大规模刺激的弊端也很明显，许多公司背负着大量的银行贷款，其选择的投资项目利润少，在一点点的领域发生了巨额债务，而且产能过剩加剧，大量的“僵尸公司”浮出水面。

根据imf的报告，国际金融危机爆发前，中国的产能利用率在80%左右，与国际水平相比处于低位。 年，中国产能利用率进一步下降到60%。 目前的产能过剩不仅困扰着钢铁、水泥、电解铝、玻璃等以前流传下来的领域，更常见于太阳能、风能等新兴产业。 虽然资金来源进入这些领域，但盈利并不容易，流动性缓慢，这也解释了实体经济复苏乏力的一个重要原因。

沈建光表示，由于获得金融贷款便利性低、民营企业融资价格高等问题由来已久，民营企业在面临资金困境的情况下，必须通过越来越多的留存收益、公司自主出资、影子银行融资等途径摆脱困境。 另一方面，稍微容易获得融资的大企业，只需要低融资、高融资就可以轻松获得收益，导致资金运用的效率低下。 要解决中小企业融资难的问题，需要推进利率市场化，设计专门针对中小企业的融资平台，同时通过减税优惠和特殊融资渠道支持真正参与实体经济的中小企业。

刺激股市刺激民间投资费用

《意见》提出加快多层资本市场的快速发展。 进一步优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排，完善发行、定价、并购重组等各项制度。 适当放宽创业板对创新型、成长型公司的财务准入标准。 将中小企业股份转让系统试点扩大到全国。 稳步扩大企业(公司)债务、中期票据、中小企业私募债券的发行，促进债市互联互通。 规范各机构投资者快速发展，探索并购投资基金快速发展，鼓励私募股权投资基金、风险投资基金创新，促进创新型、创业型中小企业融资快速发展。

世博会经济研究院院长滕泰认为，多年来，财政资源和货币资源在一定程度上被过度利用，未来扩大内需的希望不在于财政刺激和货币增发，而在于民间投资和费用。 他认为，在现阶段，能够短期有效刺激民间投资和费用的措施之一是提振股市。 据推算，如果上海综合指数从2000点上升到3000点，股市“财富效应”给支出行业带来的扩张额将达到1.80万亿元。 滕泰指出，公司自身的生产经营和民间支出的扩大才是未来经济增长的真正动力和源泉。

《意见》还建议逐步推进资产证券化业务标准化的快速发展。 中国银行间市场交易商协会秘书长时文朝指出，资产证券化有助于推进中国城市化进程。 城市化进程需要进行大规模的基础设施建设，投资诉求带动了融资诉求。 目前，仅靠信用、信用债券发行等提高公司负债率的融资方法似乎不能完全满足中国大规模城市化建设的需要。 负债率高的公司的可持续融资也越来越困难。 因为在现有基础设施中充分利用有市场价值的资产，充分利用金融工程技术，推出相应的资产证券化产品，可以有效地支持越来越多的民生行业的建设，促进中国的城市化。

当时还说，资产证券化有助于促进中小企业的快速发展。 资产证券化为中小企业开辟了更广泛的融资渠道。 另一方面，大企业通过资产证券化融资，继承了为中小企业通过信用市场和债市融资的宝贵资源。 另一方面，部分合格的中小企业也可以通过资产证券化的手段，为公司的快速发展提供相应的融资。 例如，剥离所持现金流量稳定的资产的一部分，将难以公开发行的信用债务转换为资产证券化产品。 资产证券化有助于进一步推动中国金融市场的快速发展。 (记者任晓)。

原文链接:日本新闻/财富//- 07/06/c _ 124966532