“取消贷款利率下限利空银行股 高负债企业受益”

本篇文章1734字，读完约4分钟

经过记者赵笛

经国务院批准决定，7月20日，中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制。 其中，“取消金融机构贷款利率0.7倍的下限”成为市场关注的焦点。

面对利率市场化改革的加快，市场普遍被认为是正面的解释，它有望使实体经济变好，带来改革红利，长期以来中国股市变好。

但是，贷款利率没有下限，对银行股构成利空，也对信托、小贷款企业造成不良影响。

中小规模企业和高负债企业的好处/

相对于此次“贷款利率无下限”的金融改革，市场上大多数机构认为这有利于实体经济。 甚至担忧中国经济前景的经济学家谢国忠也表示，取消贷款利率下限将是央行利率市场化的一大步，可能有助于改变目前中国公司的艰难局面。

据同花顺数据显示，年11家银行股净利润合计达到9597亿元，占所有a股企业净利润52%的世界500强公司中，工农中建立了4大国有银行，成为晋身前十的中国公司。

美国8家上榜银行的利润仅为所有上榜公司利润的11.9%，而上榜的9家中国商业银行占89家公司利润总额的55.2%。 这充分说明了中国企业的利润在领域分布中过于偏向银领域。

《每日经济信息》记者观察到，在银行领域吞噬实体经济利益的背后，有利率存款和杠杆作用，是银行高增长的法宝。 随着利率市场化进一步改革，银行利润一定会回归实体经济。

交通银行金融研究中心副社长周昆平认为，放开利率管制将有利于中小企业融资，有利于改变以往银行贷款向大企业大客户倾斜的现象。

分析师表示，在银行恢复利润的背景下，中小企业和负债率高的高质量公司有望通过“贷款利率无下限”的改革获利。

根据花顺数据显示，除金融股和地产股外，资产负债率高的企业集中在建筑建材、公用事业、煤炭、商业零售等领域。 对于高负债率的公司来说，议价能力在“贷款利率无下限”的改革中凸现出来，有利于财务费用下降，业绩优厚。

值得注意的是，由于此次改革实施了“个人住房贷款利率变动区间暂时不调整”，一位市场人士认为这对房地产公司将是利好空。 但是，考虑到这是政策的延续，不是新利空和不排除资金流向房地产业，上述改革将产生房地产股和正面的效果。

银行股票的艰难日子开始了/

一位分析师表示，“贷款利率没有下限”相当于潜在的单边降息。 这对银行股来说将是重大的收益空。

《每日经济信息》记者观察到，在当前资金紧张的环境下，多数银行领域人士认为“贷款利率无下限”的短期实施并不容易。 但是，从市场的角度来看，无论从短期还是长期来看，银行股的暴利都没有回来，痛苦的日子才刚刚开始。

从短期来看，央行6月拒绝援助银行界贷款利率暴涨，表明了其举债的决心。 “贷款利率没有下限”显然会吞噬银行的利息和利润，对市场心理产生巨大的影响吧。

从长远来看，利率市场化改革的决心已经形成，杠杆化、利率市场化大势所趋，银行的高利润在一定时期内被抹杀，这是银行股构成中的长期收益空。

值得注意的是，这次改革除了会对银行股产生负面影响外，还会对整个金融业产生不小的影响。

华润投行部总经理倪冰表示，未来，银行将出现大银行提供服务的大客户、高质量客户，中小银行重视一定谈判空期间的中小企业、零售“贷款利率没有下限”、“农村信用社贷款利率不再设置上限” 相反，对证券公司来说，利率市场化有望为证券市场提供增量资金，从而产生利润。

资本红利将被释放/

资本红利总是a股市场走出大牛市的源泉。 2006年，人民币升值和“股权改革”带来的资本性红利推动了大牛市； 2009年，4万亿美元的刺激计划也带来了强烈的反弹。 目前利率市场化改革正在迅速进行，这将再次成为资本红利吗？

不愿指名道姓的银行相关人士在接受《每日经济信息》记者采访时指出，利率市场化带来的银行股收益空是短期的。 首先，当银行领域的利润流向实体经济时，银行股在一定时期内必然会受到利润空的打击。 但是，银行股的市盈率、市净率较低，因此其安全边际并不低； 其次，如果实体经济、中小企业能够受益于利率市场化，公司的盈利能力就会提高，贷款的负担力也会加强，相反会刺激银领域的增长。

显然，一旦实现了这样的良性循环，改革红利下的大牛市也就不远了。

值得注意的是，在贷款利率无下限、利率市场化改革下，不排除有增量资金的实体经济流向股市，也将造福股市资金面。