“美联储降息为何犹豫不决？”

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陶短房财经专栏作家[/s2/]

当地时间7月10日，鲍威尔FRB主席在美国众议院作证时表示，FRB将通过“酌情采取行动”来维持美国经济的扩张。 据新闻报道，美国股市一蹶不振，“美联储今年有望降息”的猜测也在传播。

直到不久前，美联储和鲍威尔集中谈论的不是利率下降，而是利率上升。 他的这种截然相反的表现，与美国总统特朗普不断的压力密切相关。

特朗普不惜“怙恃”，发动了与许多重要经济区块的贸易战。 目的第一是第三，一是促使资金回流美国。 二是试图将制造业拉回美国本土；三是减少美国贸易逆差。

因此，特朗普自去年下半年以来，一直含蓄地表示，为了刺激美国经济增长，美联储不仅不应该加息，反而应该重新降息。

另一方面，鲍威尔无视美国利率政策决定的核心——特朗普的意见，公开表示“2019年将加息两次”，激怒了特朗普。

问题是，利率上调不是鲍威尔的唯一。 上任后，从今年2月5日开始将利率上调4次，但前任主席耶伦( janet l. yellen )已经上调了5次以上。 更要命的是，美联储加息基于“美国经济走势良好，无需持续量化宽松，相应抑制通胀风险”的理论和“强势美元”

由此可见，现在无论是对美联储和鲍威尔，还是对美国政府和特朗普，都有“热膨胀和寒缩两难”之势。

在众议院作证时，鲍威尔闪烁其词，另一方面表示:“围绕贸易紧张局势的不确定性和对全球经济实力的担忧似乎将继续给美国经济带来压力。” 另一方面，他为此前美联储加息政策进行辩护，称美国经济上半年“表现出色”“通胀可能在更长一段时间内低于目标”。 这与美联储上周公布的货币政策报告的基调背道而驰。

很明显，美联储在“加息还是降息”的重大选择面前，一如既往的纠结和分歧分明，鲍威尔的取舍也更陷入了困境。

尽管如此，在选举战开始的今天，特朗普在内政、外交等各方面没有突出的亮点，必须不顾国会和党的反对，在全国范围内大规模逮捕和驱逐非法移民，违反惯例迫使美联储降低利率等，匆忙拿出“杀手锏”。

那么，美联储和鲍威尔真的就业了，年内能降低利率吗？ 去年FRB在2019年宣布“至少加息两次”，但在特朗普首次“解雇”施压后，并未发生2019年3月预期的加息，鲍威尔的口径也因“2019年加息两次不会动摇”而悄然。 随着6月末特朗普表示“解雇”，特朗普的开价从“不提高利率”上升到“必须降低利率”，但看起来“强硬”的鲍威尔表示“为是否应该降低利率而烦恼”。 据此，至少在2019年内有可能下调一次利率。 尽管如此，还是打了美联储和鲍威尔自己的脸。

但是，如上所述，这样做将损害特朗普吹嘘的“美国经济被我搞好得不能再好了”的光辉形象，引起FRB和美利坚合众国议会的强烈反弹。 这个会不会变成这样，暂时还不好说。