“债市持续走牛年中因素或难“搅局””

经记者张喜威从北京出发

上周五( 5月30日)，央行公布了“年4月金融市场运行情况”。 与3月相比，4月债市发行量增加的现券每日成交量增加的银行间债券指数和交易所国债指数略有上升。

分析师表示，今年6月间，将不会出现去年那样的流动性紧张，考虑到“稳定增长”的压力，央行也将继续在货币政策方面进行合作，债券牛市预计将持续数月。

3月债务发行规模开始增加

根据央行公布的《年4月金融市场运行情况》，年1~4月，债市累计发行债券3.31万亿元，比去年同期增长15.3%。 其中，银行间债市1累计发行债券3.26万亿元，比去年同期增长18.8%。

据记者统计，1~4月债券发行量比去年同期增长15.3%，但1月、2月发行量非常小，累计也在1万亿( 9922.6亿元)以下，3月以后债券发行量开始大规模增长，其中3月发行1.1万亿元。 央行数据显示，4月，债市发行债券1.18万亿元，比去年同期增长30.6%，比上个月增长3.3%。

对此，华南一家证券公司固定收益部拆息师对《每日经济信息》记者表示:“今年一季度，特别是春节前市场利率居高不下，许多公司的债务发行不得不延期，三月份市场利率下降，债务发行规模终于开始拉大。”

上述证券公司分析师表示，3月的“超日债”使得整个市场对高收益债券变得越来越谨慎，债务公司的信用资格也越来越受到关注。 随着债市的分化，有一定政府信用背书的城投类公司的债务受到市场欢迎，发行规模也开始扩大。 信用评级低的产业债务依然不好。

另一方面，随着时间的经过，此前延期发行的债券也出现了“必须发行”的状况。 现在许多债券的发行是为了偿还到期的债务。 随着债务到期，新债务的发行变得刚直，永不发行的可能性很低。

“3月以后，每周的债券发行量很高，3月的总债务发行规模超过了前两个月的总和。 但是，受“超日债”的影响，信用债务调整幅度仍然很大，特别是评级低、缺乏政府背景的产业债务。 ”。 东莞银行金融市场的拆船师陈龙也指出。

债券牛市或持续

根据央行公告，4月，银行间债市现券交易累计成交3.4万亿元，日均成交1639.9亿元，比去年同期增长49.3%，比上个月增长12.1%。 而且，4月底，银行间债券总指数为148.89，比3月底上涨1.44，至0.98%。 交易所国债指数为140.80，比3月底上涨0.26，上涨0.19%。

对此，陈龙对《每日经济信息》记者表示，今年4月，现券交易量比去年同期减少，但无法与去年同期相比。 因为，去年3月底《8号文》，也就是银监会发布的《关于规范商业银行理财业务投资运营有关问题的通知》，4月份还没有出现对市场的影响。 今年4月的成交量比上个月有所增加，证明了现券市场的活跃。

据记者观察，截至5月底，银行间债券总指数为151.12，比4月底上涨2.23，上涨1.50%。 今年1月以来，除上述指数3月下跌0.13%外，其余月份均有上涨。

对此，陈说，今年3月、4月以后，市场对流动性的预期普遍存在，3月初发生了第一次信用违约，导致3月的整体债市不佳。 事实上，迄今为止市场已经对年发生信用违约抱有较为广泛的期望。

中信证券固定收益研究负责人、首席拆船师郝海清博士在一份报告中指出，6月的流动性紧张不会再次出现。 目前，“同业非标”受到严重遏制，“严格监管”与“宽币”配套。 降低实体经济融资价格仍是未来一段时间内的大趋势，央行需要通过稳定季度末的流动性波动来形成稳定的资金利率预测。 另外，今年是去年6月“流动性紧张”的第一年，很多商业银行都在吸取教训进行准备。

陈龙也认为今年6月不会发生像去年那样的“流动性紧张”。 他表示，虽然近期公布的经济数据开始好转，但经济增长依然脆弱，在“稳定增长”的压力下，央行将继续在货币政策方面进行合作，债券“牛市”也有望在未来几个月持续。