“融资租赁受制两因素：资本补充渠道窄 税负高”

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经过记者袁君从上海出发

一位从事融资租赁领域多年的业内人士向《每日经济信息》记者感叹，虽然领域规模发展迅速，但资本补充渠道狭窄，税负高等问题一直没有得到处理。

上述业内人士表示，银行类金融租赁企业背靠银行股东，具有明显的资金特征。 其他企业通常只能通过提高杠杆的方法来转移资金，但资本补充的渠道跟不上领域快速发展的诉求。

另外，税负高也引起了业界的关注。 据一位国家税务总局相关人士介绍，增值税改革前，对经批准的融资租赁公司，以从事融资租赁业务向承租人收取的全部价款为征收价格扣除、关税购置费、运费等扣除余额的基础。 在销售税模式下，对融资租赁领域的政策相对优惠。

融资渠道约束领域发展迅速

对普通融资租赁企业来说，最大的问题之一是资本补充渠道狭窄。

“银行类金融租赁企业的资金来源主要是股东之间相互信任的同业拆借资金，具有明显的资金价格特征。 其他融资租赁企业的资本补充是个难题，注册资金很快就会耗尽。 通常，将租赁物和现金流等打包到银行进行抵押以获得贷款，通过提高杠杆作用来转移资金。 ”常年浸润上述融资租赁领域的业内人士告诉《每日经济信息》记者，资本补充的渠道没有跟上领域快速发展的诉求。 “如果不处理融资租赁企业资金来源单一的问题，中国融资租赁领域没有迅速发展的前景。 ”上述行业的人说。

但是，记者观察到融资租赁企业的融资渠道得到了一定的改善。

年11月，证券监督管理委员会发布了《证券企业及基金管理企业子企业资产证券化业务管理规定》。 随后，上证所跟进发布了相关业务指导，形成了目前融资租赁业的资产证券化方案，为融资租赁公司开辟了多元化融资渠道。 上海证券交易所债券事业部贺锐骁在“中国融资租赁年会”上表示，未来租赁企业通过交易所渠道发行资产证券化产品融资，将是非常高效、常规的“融资”渠道。

年1月，恒泰证券担任计划管理人的“宝信租赁一期资产支持特别计划资产支持证券”在证券交易所成功挂牌转让。 这是资产证券化备案制新规公布以来，首次只用于挂牌转让的资产支持证券( abs )。

“截至2009年12月，证券交易所发行了300亿元以上的资产证券化产品，其中约40%来自融资租赁公司。 目前发行的融资租赁资产证券化产品共有5个，包括远东租赁发行的1期、2期、3期资产证券化产品，以及广汇汽车租赁、中行租赁的资产证券化产品。 ”贺锐骁明确了这一点。

顺便说一下，除了在证券交易所发行外，银行金融租赁和华融金融租赁分别于年9月16日和12月19日向银行间债市发行了两个单一资产支持证券( abs )。

行业内:租p2p不划算

但是，在目前的情况下，资产证券化似乎不是获取资金的优先事项。

“从资产证券化的角度来说，我认为价格有点高。 另外，资产证券化作为项目包，资金进入后可能会产生沉淀。 ”以某国有企业为舞台的大型融资租赁企业的管理层这样告诉《每日经济信息》记者。

在这个人看来，每年企业都会通过各种渠道进行融资。 “年发行私募基金，加上短期金融和中期票据，目标为80亿融资，占融资整体的比例为20%~30%，(从而改善企业整体融资结构。 ”

顺便说一下，年p2p网络贷款持续火爆，为了摆脱融资渠道的束缚，很多融资租赁公司都想借p2p来充分利用资产，以较低的价格获得资金。 目前，部分网贷平台涉足融资租赁业务，直接集中在融资租赁细分市场。

但是，p2p能够提供的资金价格远远高于常规渠道，在业内人士看来，通过p2p获取资金不仅“不划算”，还可能产生经营风险。

“p2p现在很受欢迎，但最近天津的融资租赁企业冒了一些风险，向我们展示了p2p和融资租赁组合带来的不良影响。 目前，与p2p合作的融资租赁企业规模基本较小，单体项目(金额)也较小。 如果不能处理期限问题和价格问题，大型融资租赁企业的项目很难租用p2p。 ”。 上述以国有企业为背景的大型融资租赁企业的管理层表示，未来不排除在外，p2p领域整体做大时，这两方面有所改善，这样对大型租赁企业来说就有机会。

另外，值得观察的是，年内融资租赁公司已经在上市融资。 聚信国际租赁股份有限公司(以下简称聚信租赁)希望在上海证券交易所上市。 根据聚信租赁年10月17日公布的募集股份证书，该公司预计公开发行股份不超过10000万股，融资额约12亿10000万元。

信使租赁的内部管理者对记者表示，目前ipo进程正在稳步推进，希望成为第一家上市的融资租赁企业。

增值税改革会加剧领域的局部税负

记者观察到，税负偏高已引起业界广泛关注。

“税负问题在我国普遍存在，特别是增值税改革后，融资租赁公司的税负有时会局部恶化。 中央已经观察到了这个问题，我们已经向财政部和税务总局反映，下一步将结合上海自贸区建设和国家营改增政策进一步完善，重点研究融资租赁业公司的税负问题。 ’一位接近国家税务总局的人告诉《每日经济信息》记者。

“在增值税改革政策的设计中，我国的惯例是购置法，因此以购买后的劳务加工等为进项税额，符合上述条件的税额属于扣除对象，但融资租赁领域的价格大部分不能领取进项税的收据，包括保险、贷款的利息等在内的价格依然 ’一家大型融资租赁企业的内部人士说。

接近国家税务总局的上述相关人士向记者明确表示，税收政策方面的调整主要有两个方面。 一个是将收回的本金纳入差额扣除范围，另一个是省级商务部门和国家经济区批准的大量外资融资租赁企业也享受差额扣除政策。 其次国家税务部门将进一步调整融资租赁领域的税负。 “比如，今后将对外资融资租赁企业、金融租赁企业实行相对公平的税收政策，但目前对内资融资租赁企业的税收要求更高。 另外，现行差额征税的政策实际上没有存在的意义，很难作为长期的制度安排加以保护。 ”