“降息了 保险企业既高兴又发愁”

利差益是目前国内寿险业的主要利润来源

从3月1日开始的最新降息，一些机构解释为未完成的持续，但一旦长期处于低息环境成为现实，保险业受到的影响可能会变得非常具体。

值得注意的一点是，新产品有未来的利差损风险； 至少，在目前市场利率下降的预期下，最低保证金利率的上升将增加长期潜在的利差损失风险。

“即使很多万能保险的实际投资收益没有达到约定的水平，保险企业也会对其进行弥补。 否则，也会影响产品的吸引力、顾客满意度，甚至与银行等第三方的合作。 ”一位业内人士表示，低利率环境提供高担保收益的产品会加大保险企业投资方的压力。

新产品

优先配置非标准资产

中国人民银行近日决定，从3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。 金融机构一年期贷款基准利率从0.25个百分点降至5.35%，一年期存款基准利率从0.25个百分点降至2.5%，随着利率市场化改革的推进，金融机构存款利率波动区间的上限从存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

这轮利率下降被解释为一些机构还在继续。 东兴证券研究所报告称，此次降息是在物价持续下跌、经济增长率放缓、公司收益率负增长的情况下进行的。 另一方面，利率市场化进程并未因经济增长减速而减缓。 因此，基于目前国内外的经济环境，除了继续实施slf (便利常设贷款)等定向宽松政策外，我认为上半年还将持续降低准利率空之间。

此前，保监会相关通知指出，以“突破最低担保利率2.5%上限”为首要文案的万能型人身保险(简称“万能保险”)汇率改革创新政于2月16日正式实施。 此次万能保险费修订的第一副本包括三个方面，除开放前沿、解除万能保险在2.5%以下的最低保证金利率限制外，还包括管理后端，集中加强准备金、还款能力等的监管。 另外，通过返回保险，将最低风险担保额占保单账户价值的比例提高到3倍。

根据通知相关规定，万能保险新产品保证利率在3.5%以下的，应当向保监会备案。 最低保证利率超过3.5%的，应当提交保监会批准。

一家大型寿险公司的精算师对《证券日报》记者表示，在资费改革新政中放开万能保险最低保利率不得超过2.5%的限制，意味着万能保险对顾客更“便宜”、更有吸引力，有利于保险企业万能保险业务的快速发展。

关于资费标准修订后的新万能保险产品最低保证金利率水平，据本报记者采访的业内人士分析，保险企业将略微上调最低保证金利率，但超过3.5%的产品并不多。 目前，报纸上的资费修订新产品最低保证利率在3%-3.5%之间，但据媒体报道，市场三分之一以上万能保险产品的最新结算利率在5%以上，最高达到7%。

长江证券分析师刘俊表示，万能保险配置关注非标准和股权，在无风险利率向下的背景下，获得非标准空之间和项目能力来决定万能保险的规模。 万能保险账户的资产配置比较灵活，新产品集中配置非标资产和非标资产，未来股票和非标资产仍将是首要配置方向。

年寿险企业万能险规模比去年同期增长21.9%，接近4000亿元，高于同期寿险增长率( 18.2% )，约占规模保费的23.2%。

有可能改变新产品的未来

利差损风险应关注

但是，看到一些保险公司迅速发布了保证提高利率的资费套餐新产品和降低利率的相关信息，上述精算师对证券日报记者表示，如果今后出现长期低息环境，资费套餐套餐未来可能出现的利差损风险也值得关注。

寿险企业经营业务的风险主要为发生率风险、费用率风险和利率风险，根据预定水平和实际水平的情况，分别为3个影响利润的因素，即死亡差益(亏)、费用差益) )亏)。

业内共识是，利差益也是国内寿险行业的首要利润来源。

并不独特，上述算命师的这种担忧在一些拆迁师的研究报告中也有出现。

与万能保险最低保证金利率上限上调相比，海通证券拆解师丁文韬认为，大型保险企业不首先发生恶性竞争，不排除中小企业恶性竞争的可能性，但影响有限。 在目前市场利率下降的预期下，最低保证金利率的上升将加大长期潜在的利差损失风险。 他建议保监会加强偿付能力监管和总精算师责任追究机制，预防价格战。

刘俊也认为，万能保险费的修订将提高保险产品的创新和组合能力，增加部分企业风险暴露的可能性。 据悉，不同企业的万能险比例和增长率出现较大分化，上市保险企业相对谨慎，未上市保险企业备受信赖，费用变动后，“红利+万能”类型的新变化值得关注。 自去年开业以来，“股利+万能账户”备受欢迎，万能保险费率市场化将进一步提升这类产品的吸引力。

一位业内人士对本报记者表示，在低利率环境下，许多企业的万能保险产品即使实际投资收益达不到约定水平，也将“弥补”收益。 因为收益能否实现关系到产品的吸引力、顾客的满意度，甚至保险企业与银行等机构的合作能否继续。 因为这家保险企业在推出高保证金利万能保险后，为了维持产品的吸引力，投资者将面临非常高的压力。