“不让票子变“毛” 这是央行最珍贵的承诺”

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经过评论家杜恒峰

最近，人民银行行长易纲在杂志《求是》上发表了7000字长文，详细阐述了货币政策的本源和目标，以及我国货币政策的使命和担当等。 在这篇文案中，易纲金文层出不穷，最受公众关注的是:“老百姓( 603883股吧) ) ) ) ) )手中的门票不可如毛，不值一提。”

易纲一词体现了央行数百年的历史中勾结的金科玉律。 币值稳定，是中央银行权威的基础。 央行最初从英格兰诞生是为了方便政府筹集资金，央行发行的货币本质上也是央行对货币持有者的债务。 在黄金本位制的时代，公众可以随时将手中的货币兑换成贵金属，央行需要用储备的贵金属来偿还债务。 到了货币时代，央行没有兑换贵金属的义务，但流通的货币仍以央行债务的形式，在央行资产负债表上明确列出，代表着央行对国内外所有货币持有者的承诺，债权价值不减少是维持这一承诺的基本要求

货币稳定直接体现了物价稳定，任何通货膨胀都是货币现象。 因此，几乎所有央行都设定了具体的物价目标，使货币发行量符合经济的实际诉求。 为了促进经济扩张，无论是发达国家还是快速发展中国家，物价上涨目标一般都在2%以上，这与保持货币稳定是矛盾的。 因此，央行有必要设定政策利率，以影响金融市场，使货币持有者获得不低于物价涨幅的无风险利润。

但是，这种情况在2008年金融危机后被推翻，零利率、负利率、量化宽松等非正规货币政策成为“常事”。 在欧洲一些国家，民众存款非但不收取利息，反而必须向银行支付“保管费”，银行发放的贷款不仅不收取利息，还必须定期减少借款人的本金。 泛滥的流动性，没有带来经济复苏，反而推高了资产泡沫，欧洲一些国家的国债价格最高上涨到了接近面值的两倍。

现在，低利率可以刺激整个社会债务规模的增长，从而恢复经济。 如果再次发生经济危机，各央行可以使用什么样的政策工具？

正如易纲在今年9月和上述文案中提到的，未来几年能够维持正常货币政策的主要经济区块将成为全球经济亮点和市场羡慕的地方。

评价和评价货币政策，基本上是看是否有利于最广大人民群众的利益。 保持正利率，保持正常向上倾斜的收益率曲线，总体上有利于向经济主体提供正激励，符合中国人储蓄有前途的自古流传下来的文化，有利于适度储蓄，有利于经济社会的可持续快速发展。

在全球降息大背景下，中国央行不跟随大幅降息，首先着眼于定向降准，推出民间公司债券融资支持工具，研究创立民间公司股权融资支持工具，畅通利率传导机制，实现对实体经济的“精准滴灌”； 即使近期mlf、lpr下降，基点调整也只有5个，远远低于以往基准利率的25个基点调整幅度。 从世界范围来看，中国的利率仍维持在较高的位置，政策空之间足够。

经济增长的根本动力不是货币供应量，而是技术进步和经济结构调整。 只有不让门票“毛”，才能坚守货币政策保护最广大人民群众福利的初衷使命。 这可以说是央行最宝贵的承诺。