“重磅数据前瞻：3月份通胀、金融、外贸走势提前看”

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国内通胀、金融、外贸数据本周将陆续公布。 根据wind综合机构的预测数据，3月cpi预计将回归“2时代”，为最近5个月来新高，同期ppi也将停止下跌回升。 金融数据方面，3月m2增速材料再次回升，新增人民币贷款也将回到万亿元之上。 此外，3月进出口增速双双回升。

cpi结束四连降之前

机构预测数据显示，3月cpi同比增长率预计将回归“2时代”，ppi同比增长率也将回落至低位。

在cpi方面，根据wind综合18家机构的预测数据，3月份cpi比去年同期增长2.3%，时隔3个月重返“2时代”，完成4连冠，创下11月以来最高纪录。

关于ppi，根据wind综合16家机构的预测数据，3月份的ppi将比去年同期增长0.5%，预计将结束年末年初以来的连续下跌局面。

受市场解体、基数和食品价格因素的影响，cpi短期回升，但难以持续上升。

海通姜超研报解体，通胀风险可控。

报告书预计3月份cpi将大幅回升至2.5%。 4月以来，蔬菜价格、猪价格涨幅缩小，增值税率下降，非食品价格下降，预计4月份cpi将上升至2.7%。 3月港口期货价格比上个月上涨0.7%，3月ppi比上个月上涨0.4%，预计将恢复到去年同期的0.7%。 4月增值税率下调带来油价、燃气价格小幅下跌，4月份ppi环下降0.2%，预计4月ppi将稳定在比去年同期上涨0.7%的幅度。 预计cpi仍然位于3%以下的温和区间，ppi还在0左右。

中金企业易峯、梁红研报认为，从短期来看，cpi有上升压力。

其中，3月份的cpi有可能上升到2.4%-2.5%，2季度有可能上升到2.6%-3%。 3月的cpi之所以可能比2月上涨0.9-1个百分点，首要原因是去年2月基数极高，3月极低，维持了今年春节后食品价格居高不下的地位。 考虑到进入两个季度后基数持续下降，猪肉价格上涨重叠，cpi可能持续上升，降至2.6%-3.0%左右。

但是，在当前货币政策基本维持“中性”的角度，调整后的社融比去年同期仅超过10%的大环境下，cpi持续上升并不容易。 另外，在技术方面，制造业增值税税率将于4月1日大面积下调3个百分点，其首次效应可能会使整个2季度的CPI下降0.2-0.3个百分点。

在ppi方面，中信证券( 600030 )明显研究报道解体，但留存因素和基数效应均减弱，ppi不断下降。

据分解报告，剩余因素的影响值自4月达到峰值以来逐月减弱； 截至去年4月，基数因ppi短期下跌而下降，随后ppi增长率回升，今年对ppi的低基数效应减弱。 残留效应略有恢复，低基数效应重叠，ppi有可能在第二季度短期内稳定下来。 随着残留效果的减少和残留效果的减少，之后ppi的动向呈现出逐渐下降的运行态势。

金融数据的概率变暖

与3月份的金融数据情况相比，市场普遍期待着变暖。

根据wind综合14家机构的预测数据，3月的m2比去年同期增长8.2%，增速回升。

关于人民币新增融资，根据wind综合13家机构的预测数据，3月份人民币新增融资额达到12484.6亿元，回到万亿关口之上。

天风证券廖志明研报解体，预计3月信用将明显回升，首要的是。

(一)在宽松的信用政策下，信用投入能力充足；。

)2)节后再就业好，公司的贷款诉求得到改善。

(三)监管鼓励银行扩大融资投入，特别是中小企业和民营企业融资，相关政策逐渐发挥效果。

(四)二线城市住房市场成交量回升，房贷诉求得到改善。

兴业证券( 601377 )傅慧芳、陈绍兴研报评价，中性情景预计3月融资1.4万亿元左右，社融2万亿元以上，增速中枢10.3%，较去年同期有所改善。

中信证券诸建芳、刘博阳研报解体显示，2月份基本面数据略弱，考虑到宏观政策扩张带来的逆周期效应，预计3月份信贷和社融材料将维持高位，信贷扩张将持续下去。 分解报告:

在新的贷款方面，受财政部地方专项债务逆周期密集发行的影响，以及银行加强对中小企业贷款投入的力度，公共贷款比例较上月持续上升，有望有助于改善贷款结构。 另外，3月住宅市场活跃，环比得到修复。 因为这关系到居民长期贷款的上升。 综合来看，3月份新增贷款规模为1.22万亿元，预计比上个月仍将持续增长。

在公司融资规模方面，在流动性充裕的背景下，预计公司融资增长率比上个月上升0.1个百分点，达到10.2%，为当月新增或1.85万亿美元，高于去年同期1.58万亿美元的水平。

在广义货币供给方面，从影响因素看，伴随表外融资增速的小幅度企业稳定和前序下调效应将持续显现，3月m2环比有望回升或8.4%左右。 m1方面，1-2月工业公司利润数据显示，公司利润依然受到抑制，预计3月改善幅度极为有限，材料仍将在2%左右。

进出口增速预计将转正

根据wind综合9家机构的预测数据，3月份中国进出口贸易差额达到124亿7000万美元，较2月份大幅回升。 其中:

关于进口增速，根据wind综合12家机构的预测数据，3月份中国进口增速达到0.3%，结束了连续3个月的负增长。

关于出口增速，wind综合13家机构的预测数据显示，3月中国出口增速为8.0%，增速较2月明显回升。

东北证券( 000686 )沈新凤、尤春野研报预测，短期内进出口增长率仍将维持低位。 pmi新进出口订单指数和进口指数几个月来一直处于荣枯线以下，持续下跌，pmi指数对进出口有一定的领先性，其下跌预示着未来进出口增速难以明显改善。

但招商证券( 600999 )谢亚轩小组的研究报告认为，迄今为止抢占出口的透支效应、名义价格零售额cpi与去年同期相比汇率差异、高基数等不利因素，将逐渐得到边际改善。 在基本的ppi方面，pmi等指标表明当期海外基本面还很低迷，但从经济周期的一些变化来看，一季度可能是非美经济区块最糟糕的时候。 两个因素的好转都将支持出口增速的边际改善。

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