“美联储转鸽有助全球企稳 IMF小幅上调今年中国增速预期”

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周艾琳

[imf将2019年全球、美国经济增长率预期分别从0.2个百分点降至3.3%、2.3%，将中国增长率预期从0.1个百分点上调至6.3%。 ]

北京时间4月9日晚9时，国际货币基金组织( imf )发布最新《世界经济展望( weo )》，将2019年世界经济增长率预期下调0.2个百分点，至3.3%，维持年增长率预期3.6%。 尽管如此，imf认为全球经济有望在2019年下半年稳定下来。 第一个因素是美联储暂停加息、世界央行宽松的货币政策、贸易不明朗性下降等。

与年初相比，imf此次将美国2019年经济增长率预测从0.2个百分点降至2.3%，年增长率预测从0.1个百分点降至1.9%。 2019年，欧元区增长率预测分别下降0.3个百分点和0.2个百分点，分别为1.3%和1.5%； 中国2019年经济增长率预期上调0.1个百分点为6.3%，年增长率预期下调0.1个百分点为6.1%。

imf认为，尽管美国已经超过了潜在的生产水平，公共债务居高不下，但考虑到全球不确定性上升和通胀压力的抑制，美联储更耐心的货币政策是合适的。

关于中国，imf认为，在外部不确定性下降的背景下，政策应聚焦于经济再平衡，寻求以支出拉动为中心的可持续增长模式。 imf建议:“适度扩大中央财政在2019年是合理的，中长期内也要聚焦于向低收入家庭的支出方向转换。”

政策将缓慢支持下半年全球企业的稳定

经过年和年初期的强劲增长，世界经济在年下半年大幅放缓。 imf认为，中国举债背景下的经济下行压力、贸易摩擦加剧等是主要原因。 此外，去年欧元区经济的动力低于预期，客户和公司信心减弱，德国汽车生产受到新的污染标准限制，意大利的预算危机等都冲击了全球增长的动力。

再者，在金融市场上，由于去年美联储持续收紧货币政策，新兴市场从去年上半年开始受到挑战，导致了股、债、汇的“三杀”。 发达市场从去年下半年开始也受到冲击，引发了全球诉求压力。 “2019年的情况略有好转，FRB发出了延缓加息的信号，市场也开始对中美共识更加乐观。 ”据imf报道。

imf预计，全球经济增长率将在2019年进一步放缓至3.3%，但下半年有可能出现稳定的企业。 企业稳定第一，受到主要经济板块强力政策放松的支持。 “生产缺口不断封闭，但政策放松的基础是，为了应对主要经济区块的通货膨胀压力、FRB上升的全球风险，暂时停止了加息进程，释放了今年可能不再加息的信号。 欧洲央行、日本央行、英格兰银行都呈现出宽松的角度。 中国也在维持流动性合理充裕的代码财政，以抵消外部不确定性的负面效应。 ”

在今年3月的会议上，美联储按兵不动，“位图”没有计划今年加息(之前机构最保守的预期是加息一次)，决定每年加息一次，到今年9月底完全停止减持表。 全球风险资产暴涨，从今年年初至今，美国S&P500品种指数反弹近25%，上证综合指数超过30%，新兴市场货币也在一定程度上反弹美元。

根据imf的预测，美国劳动力市场更加紧张，薪资增长率有望持续上升，“这似乎允许美联储下半年继续加息一次。 快速收紧货币政策可能会打击通胀预期和经济活动，过度延缓加息会产生金融脆弱性，导致未来经济进一步急剧下滑。 ”

imf表示，美国全年的税费改革和随后的支出增长扩大了财政赤字，使美国的公共财政赤字更加不可持续。 “未来的财政政策应该关注提高财政收入对gdp的比率，也需要进一步提高劳动参与率，加强劳动力技能。 ”

中国应该多次重新平衡经济

关于中国，imf同意中国迄今为止举债、缩小影子银行的行动，但由于年中国经济下行压力较大，从第四季度开始中国采取了更加积极的财政、货币政策。 imf同意这一点，但也强调了中国未来应重复经济再平衡战术。

随着中国出台财政刺激政策，外部不确定性下降，国际货币基金组织此次也将2019年中国增速预期上调了1个百分点。 但是imf认为，由于这种小幅下调，年增长率预测下降了0.1个百分点，因此经济活动的潜在动能可能有所减缓。

最近，中国经济企业开始出现稳定的迹象。 中国3月份官方制造业的pmi记录为50.5%，高于预期的49.6%，比2月份的49.2%明显回升，创下5个月来最高纪录。 制造业pmi连续3个月低于临界点后，重返扩张区间，反映出经济整体景气有所改善。

央行前统计司司长盛松成4月2日在接受第一财经记者采访时表示，pmi数据往往是前瞻性的，从其细分指标来看，生产、新增订单、原材料库存指数等较2月明显上升，二季度经济企业稳定的可能性有所提高。

未来，imf表示，由于近期贸易不确定性下降，中国的政策应聚焦于经济再平衡，提高对经济增长的牵引力，使增长模式更具可持续性。 “要降低整体杠杆率，就需要减少对债务的无形担保，尽早发现和处置不良资产，培育更加市场化的信用配置环境，才能使风险调整后的收益与贷款价格更好地一致。 ”

imf还指出，我国民营企业费用占gdp的比重已经从年的35%上升到40%，未来推进经济再平衡将实施更具扩张性的税制，加大医疗、教育、社会转移支出力度，提高生产率和进入特定领域的门槛