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经过记者杨可望张雨实习记者钟舒

在两个月前公布了4890亿欧元规模的第一轮ltro (三年期无限额低息贷款融资计划)之后,欧洲央行) ecb )将于今天晚上公布第二轮ltro的结果。 根据布隆伯格的最新调查,此次贷款规模预计为4700亿欧元,但一位市场人士认为,目前欧元区银行对第二次ltro提供的流动性诉求较弱,将与第一次持平。 《每日经济信息》记者在本月9日结束的欧洲央行会议上表示,德拉吉第一轮ltro仍在发挥作用,因此第二轮ltro的规模应该与第一轮没有太大差别。

“欧洲央行今日再“放水”市场预计规模将与首轮持平”

事实上,去年12月21日,欧洲央行向523家欧元区银行提供了包括约2130亿欧元流动性净投入在内的4890亿欧元低息贷款,成功地大幅提高了信贷紧缩和市场信心。 第一轮ltro后,一些银行将获得的低息贷款用于购买欧元区国债,降低了意大利和西班牙等国的国债收益率。

“欧洲央行今日再“放水”市场预计规模将与首轮持平”

除了债市强劲反弹之外,第一轮ltro帮助欧洲部分银行间借贷市场再次活跃,大银行开始重新发行企业债务募集资金。

最初的ltro增强了对全球股市的信心是有目共睹的,但如果第二次ltro的规模最终跌到5000亿欧元,即全球大型机构的预测中位数,会对欧洲债务乃至全球股市造成什么样的影响呢?

首先,最初ltro对资本市场的作用是通过降低流动性尾部风险,提高投资者的风险偏好来实现的。 中金企业认为,此次第二次ltro对风险资产价格推进的持续性较弱。 因为目前市场价格可能反映了大部分政策效应,但投资者对中期经济和利润的预期并没有根本改变。

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其次,从债市来看,法国巴黎银行表示,市场基本消化了第二轮操作的预期,此次操作基本上告诉市场,欧银领域没有面临融资风险。 因此,本轮ltro也不像上次那样明显刺激二级市场利差变窄。 其他市场人士认为,欧元区外围国家国债市场利润已经很少,第二轮ltro未能进一步降低这些国债收益率,可能不足以将债券收益率维持在当前水平。

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但是,也有机构对次级轮ltro的效果表示乐观。 申万宏观分析师陈果在《每日经济信息》中表示,市场担心ltro只是向银行输入流动性,而实体经济无法供血,从而无法缓解欧洲球蛋白危机。 由于意大利、西班牙的危机不是希腊式的债务偿还危机而是流动性危机,这种担心实际上是多余的。 本轮ltro将进一步巩固或压低欧元区短期国债收益率。

“欧洲央行今日再“放水”市场预计规模将与首轮持平”

光大期货分解师孙永刚指出,从资本市场的反应来看,第一轮ltro的效果是有目共睹的,但本轮ltro的规模很微妙,正好需要盈利。 因为过少和过多都不是积极的信号。 一方面,过少将会打击市场流动性高、宽松的预期,另一方面,过多会反证欧元区银行体系缺血的系统性风险,如果5000亿美元左右,主要资本市场可能会继续动荡上升。

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