“5295亿！欧洲银行“顶格”参与LTRO2套利盛宴”

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经过记者杨可瞻实习记者石磊

对迈克·杰克逊和阿黛尔的粉丝来说，那张个人专辑可能是最引人入胜的。 但如果你是交易员，你一定很向往第二次ltro。 因为如果其规模超过预期，就意味着欧洲银行将利用贷款购买欧洲债务，而收益率的下降是大家最想看到的结果。 相反，如果规模低于预期，可能会有人开始抛售股票。

幸运的是，昨天的结果是前者。

规模达到预测上限

昨天( 2月29日)傍晚6点25分，欧洲央行公布了第二次三年再融资操作( ltro2 )的规模，即5295亿3000万欧元。 据悉，此次5295.3亿5000万欧元的规模超过了第一轮ltro的4890亿欧元，达到了预测区间的上限，略高于布隆伯格调查结果显示的5000亿欧元市场的预期。 另外，参加投标的800家银行和金融机构的数量也比上次的523家有所增加。 此前，欧洲央行通过两轮ltro，向欧洲金融业注入了1万亿欧元的天量流动性。

欧洲央行公布操作结果后，市场反应不太强烈。 截至昨晚8点35分，欧元兑美元小幅下跌0.2%。 在全球股市，法国cac指数上涨0.46%，德国dax上涨0.48%，意大利圣保罗指数上涨1.1%。

与此次参与热情高涨的ltro2相比，伦敦alken assetmanagementllp基金经理nicolaswalewski向外界表示，欧洲央行行长德拉吉希望尽量满足欧洲银行领域的资金诉求。 盎格鲁-撒克逊人低估了欧洲领导人维持欧元区的意愿。

渣打银行首席g10研究员stevebarrow认为:“ltro2对经济实体到底有多大的效力还需要注意，阻止情况恶化和开始复苏有很大的区别。”

欧洲pimco高级打包经理andrewbosomworth说:“一旦流动性注入，就需要考虑边缘国家的经济是否会转为增长。 如果没有成长，第二次的ltro只不过是通向任何彼岸的桥梁。 ”

有趣的是，最初的ltro对全球风险资产有很大的推动力。 据统计，今年以来，道琼斯工业指数累计上涨6.45%，德国dax指数和日经指数涨幅均在15%以上。

欧洲最危险的时刻过去了

事实上，欧洲必须确保ltro2的资金真正用于没有流动性的地方。 摩根士丹利银行和多边化金融业研究部门主管huwvansteenis说，ltro非常重要，但不是万能的。 应该通过ltro缓解金融机构的杠杆阵痛，看到西班牙、意大利、欧洲中东部的信用条件依然紧张。

但是，幸运的是，在欧洲中央银行的ltro操作之前，据法国兴业银行调查，边缘国家的银行参与度很高。 法兴银行报告称，挪威银行、银行(西班牙)、葡萄牙商业银行、爱尔兰银行等计划利用从欧洲央行借来的资金偿还自身债务。 相比之下，以银行国际银行(西班牙)、意大利联合圣保罗银行、意大利联合信用银行、意大利西耶那银行、意大利联合银行、mediobanca ) )等意大利银行为中心的机构利用ltro资金进行国债对冲交易

意大利银行积极参与套利交易值得观察。 这是因为意大利国债收益率含蓄地表示将来还会继续下降。 资料显示，自上次ltro欧洲央行以来，意大利国债收益率降至昨日的5.322%。

alkenassetmanagementllp的基金经理nicolaswalewski指出:“意大利银行正在以最具杠杆性和安全的方式炒作ltro。” “意大利银行的股价此前一直被市场忽视”最近意大利银行的股价轻松翻倍。

关于ltro2，国投期货研究部宏观经济小组告诉《每日经济信息》，欧洲最危险的时间过去了，希腊风生水起，但规模太小，不会影响整个欧洲，此时买入债券对银行极为有利 预计此次ltro的效果可与上次媲美，ltro2将极大地获益于以风险资产为主的欧洲市场。 但是，需要注意的是，在ltro之前，银行依赖欧洲央行，银行领域之间的借贷率很低。 但是，ltro之后，银行借贷市场有可能恢复。