“鲁政委：利率市场化最现实的制约是贷存比”

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鲁政委(兴业银行首席经济学家)。

7月5日，央行宣布，7月6日起下调金融机构人民币存款基准利率，将金融机构贷款利率波动区间下限调整为基准利率的0.7倍。

从6月8日央行宣布允许将存款利率提高1.1倍开始，从各机构的行为来看，大部分机构都表现出了强烈的上浮冲动。 只是出于种种考虑，国有大银行最终没有选择承受3.575%的上限。 这次的名字叫做利率下降，最终一年期存款的实际利率不会下降。

从央行允许浮动的初衷来说，应该希望不同的机构能够根据自身情况选择差异化战略，这才是市场化的真正含义。 但是，所有机构行为的高度一致，隐含着政策调整没有充分取得预期的效果。

出现这种情况的最重要原因之一是根据现行监管规则，银行贷款比必须保持在75%以内。 也就是说，要放贷款，必须先抓住“存款”。 是“存款”会计科目的存款，银行不需要有资金来源。

近日，据一家媒体报道，相关人士已初步达成协议，监管机构将取消流动性风险监管指标中75%存款率的硬性规定。

其实，如果没有我国目前相当保守的贷款比例指标管理，银行开展贷款本来就不需要“存款”，只要有足够的资金来源，能够确保无期限错配和流动性风险，就可以稳健地开展贷款业务。

即使是现在，国际上用信用比率指标管理银行的经济阻滞也很少。 即使个别经济区块使用，也会被采用为具有与法定存款准备金率和信用额度管理相似功能的宏观调控指标。 在我国，坏账率指标最早引入1995年的商业银行法，但那时也没有建立市场化约束机制，以抑制受地方政府左右的各种专业银行的强烈坏账冲动为首要，实质上起到了与法定存款准备金和坏账限额管理等工具相似的作用 如果说是为了抑制信用冲动，那么目前的资本充足率、信用窗口指导等措施已经完全可以代替信用比例的功能。

从流动性风险防范的角度来看，信贷比指标存在的必要性其实更低。 如果信用比指标真的有效，可以防止流动性风险，那么baseliii中就会纳入该指标。 本轮危机后新修订的baseliii确实比过去更关注流动性风险，但它引入了另外两个指标。 一个是流动性覆盖率，另一个是净稳定资金比率。

流动性覆盖率的目标是确保组织拥有足够高质量的流动性资源，提高银行应对短期( 3个月以内)流动性风险的能力。 具体测算方法为:高质量流动性资产储备与未来30天资金净流出量之比，该比率基准为100%以上，高流动性资产至少应等于估算的资金净流出量，或未来30天资金净流出量小于0。 其中，“高质量的流动性资产”即使在严重的机构固有压力和市场压力下，产生流动性的能力依然没有削弱，反而应该满足这些资产在压力条件下得到所谓的“安全投资转移”的好处。 “净现金流出”是指一定时间范围内的设定压力的情况，从累计的预计现金流出量中减去累计的预计现金流入量。 也就是说，在测算期的压力情景下，缺乏净累计的流动性。 累计预期现金流量是各类债务项目余额与默认流失率百分比的乘积，加上表外承诺与默认提取比例的乘积； 的预计流入量是应收账款和压力情景下的预计流入量的百分比之积。

净稳定资金比例的目标是通过建立激励机制，提高银行运用更稳定、持续、结构化的融资渠道，长期( 1年内)应对流动性风险的能力。 具体估算方法是可用稳定资金与业务所需稳定资金之比； 这个比率的标准是超过100%。 其中，“稳定资金( asf )”是指在持续存在的压力情景下，1年内可以保证稳定的权益类和负债类资金来源。 它是根据不同分类的权益和负债帐面价值乘以各类相应的asf系数后合计得到的； asf系数是监督当局认定的可用资金稳定系数； “稳定资金诉求( rsf )”等于银行持有的资产价值和这类资产固有的稳定资金诉求) rsf )系数的乘积加上表外业务(或潜在流动性风险暴露)和与其对应的rsf系数的乘积。 rsf系数是指监管当局认定的各种资产或表外风险暴露所需的稳定融资支持部分的百分比。

引入网络稳定资金比例作为监管指标，意在从更长期的限度方面补充短期偏重的流动性覆盖率指标，鼓励银行通过结构调整减少短期融资的期限失配，增加长期稳定资金来源，特别是投资类产品、表外风险暴露、 证券化资产及其他确保资产和业务的融资，至少具有符合其流动性风险状况的最低限额的稳定资金来源，使银行在市场繁荣、流动性充裕的时期不过度依赖批发性融资，从而得以提高

baseliii新增的两大流动性监管指标，在利率市场化环境下，比信贷更加细致有效。 考虑到我国将在年内实施baseliii (达到年基准)，在这种状态下，从防止流动性风险的角度来看，坏账率实际上没有必要继续存在下去。 如果持续维持下去，反而会导致银行对存款利率的不合理拉升、高利率套利行为的普遍出现，给利率市场化后的银行带来额外的风险。

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