“连续三周逆回购作用有限 或迎降准窗口”

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经过记者万敏从北京出发

7月10日，央行继续实施逆回购操作。 连续两周实施回购操作后，央行10日在公开市场实施了500亿元7天的回购操作。 过去两周以来，央行共实施了4次逆回购操作，共向银行系统注入约3500亿元以上的流动性。

资金方面的紧张难以缓和

央行公告称，10日，央行通过利率招标方法进行500亿元人民币7天回购操作，中标利率为3.3%，利率同比持续下跌。

“本周约有1600亿元的回购期限到期。 》招商银行金融市场部高级分析师刘俊郁对《每日经济信息》记者表示，逆回购逾期和7月份财政存款上缴，仍在紧缩流动性。 此次央行逆回购起到了放松资金面的作用。

央行前两周的回购操作暂时缓解了市场流动性紧张，周二沪行同业拆借利率( shibor )延续前一天的下跌势头，夜间利率下跌1.6个基点，至2.3277%，近一个月下跌至低点。 7天利率下调3个基点，报3.3142%。

但是，通过公开市场操作进行的流动性调节仍然作用有限。 “最终，逆向交易将在两周内到期。 资金方面的紧张局势依然难以缓解。 ’刘俊郁认为，至少在8月之前将降低存款准备金率。

巴克莱资本表示，鉴于少量国库券市场和回购协议市场到期、财政投入季节性增长---过去五年平均每年7月流动性减少3140亿元人民币，考虑到资本外流的可能性，预计7月流动性仍将紧张。

下降还需要

刘俊郁认为，央行下调基准后，首要参考条件除流动性因素外，还存在信贷增长结构问题，“短期贷款增长多，中长期增长乏力，降低存款准备金率将降低银行资金价格，刺激信贷投放”。

光大银行资金部宏观拆师盛宏清也认为，年内剩余时间，央行可能再次下调法定准备金率2次左右，以进一步降低长期利率促进投资。

日前公布的6月经济数据不容乐观，当月我国顾客价格指数( cpi )较去年同期上涨2.2 )，增速创29个月来最低，工业生产者价格指数) ppi )较去年同期下降2.1 )。

根据巴克莱资本的预测，下半年存款准备金率将下降两次，一次可能在7月，一次可能在10月。 “过去两周，通过7天/14天的回购协议频繁向市场注入流动资金，但7月份存款准备金率的下调似乎不可避免。 ”

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