“A股稍现反弹 杠杆指基集体“躁动””

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实习记者陆慧婧每次从上海出发

连日入场潜伏，等着集资终于扭转a股市场风向的信号。

昨天，利好外围股市大涨，上市公司员工持股计划等利好，大盘继续上周尾盘上涨，周一迎来开门红。 在场内基市，杠杆指基集体“骚动”，占据涨幅排行榜的前几位。

分析师表示，如果未来a股触底反弹，杠杆指基将成为篮板球的“急先锋”。 其中，指数弹性好、杠杆倍数高、流动性高的品种有望成为篮板球“主力军”。

机构左侧的布局

昨天，上海综合指数低开高走持续反弹，下午，大盘强势进攻，将这根指基集中上涨，多根杠杆指基上涨2%以上，表现强于大盘。

其中，配置有色板块的杠杆指基正强势上升。 银华鑫利上涨5%，银华鑫瑞、招商中证大宗商品分别上涨4.71%和3.07%。 在剩下的指数型等级股中，申万菱信中小板b、信诚中证500b、工银瑞信中证500b等跟踪中小板股的指基也创下良好涨幅，涨幅5%至3%左右，成交量也较前一个交易日有所扩大。

事实上，这一个月来，机构已经逐步入场，试图获得a股的反弹。 数据显示，等级股基数7月份整体场内流通份额增加67.81亿部，增长近两成。 其中，银华鑫利、银华锐进、申万进取、联合国安理会双禧b四大基金增长最快，合计占新份额的5成左右。 顺便说一下，5月以后，评级股基础b份额内的流通份额直线上升，2个月间份额从5月的100亿美元上升到200亿美元，规模翻了一番。

“市场占有率证明，将复制资金，以一级市场订单的方式入场。 》浙商证券基金解体师邱小平向《每日经济信息》记者指出。

另一方面，从溢价率的推移也可以看出资金入场的征兆。 随着指标的连续下跌，近一个月来，杠杆净利润不断下跌，由于二级市场价格相对“抵制下跌”，杠杆溢价率不断上升，持续型进取份额平均溢价率已超过20%，较前期扩大。

“投资者看到反弹，买入申购基金后，保存b份额，选择性抛售低风险的a份额。 结果，a市场占有率上升，b市场占有率上升。 ”邱小平说。

杠杆成为“排斥利器”

事实上，纵观两年的行情，a股市场的重要反弹，所有杠杆都可以充当篮板球的“急先锋”。

年7月，a股市场迎来年内第一波反弹，不到一个月，银华锐上涨50%，联合国安理会双禧B也超过20%，同期上证指数上涨10%。

经过一个月的盘点，当年10月，a股反弹行情向纵深快速发展，上海综合指数上涨20%，突破3000点。 评级指数再次充当“反弹利器”，联合国安理会双禧B继续上涨66%，银华锐大涨40%。

随着市场杠杆率的不断增加，其他几个杠杆率较高的品种也成为了篮板球队的“常客”。

今年年初春季行情中，银华鑫利以2个月53%的涨幅在“惊人”的市场上，申万进取上涨43%。

“这些基金有共同的优点。 指数弹性好，杠杆率高，流动性高。 ”华泰证券分解师王乐对《每日经济信息》记者表示:“排除炒股成分，根据市场趋势选择流动性好的品种，交易价格低，也容易成交。”

数据显示，申万进取、银华鑫利、银华锐进、信诚中证500b、广发深证100指数等级B是目前分级指基中杠杆最高的5只基金，其中申万进取净杠杆达到5.22，银华鑫利也翻倍。

“杠杆基本上还是配置工具。 投资者看到反弹，增加杠杆，增加或不增加杠杆。 这还必须考虑投资者的风险偏好。 ”乐乐说。

他还说，标的指数的选择也因人而异，看金融股的反弹，可以选择联合国安理会的2禧B。 认为金融和有色系板块后市成绩好转的可以考虑银华鑫利； 喜欢深谙其道，申万进取为先； 从小盘股来看，信诚中证500b是个不错的选择。

注意相关品种的内在特征

但是，有分解者警告说，在选择杠杆的指基进行排斥时，也需要注意每个品种内在的优势。

最近，申万进取的溢价率超过129%，一个月内上涨近50%，首个交易日达到130%以上，不仅创下上市以来的新高，也远高于市场同类产品。 一些投资者担心，尽管申万进取拥有最高的杠杆作用，但过高的溢价率将抑制反弹时的表现。

对此，王乐表示，申万进取率高基本上与炒作因素无关，而是与产品设计有关。 申万进取的溢价率由申万收益的贴现率、申万进取的杠杆率以及整体的贴现率决定。 申万收益的贴现率在同类基金中最高，申万进取的杠杆率最大，这是目前申万进取溢价率如此之高的原因。 如果将来申万进取反弹的话，溢价率会下跌。

并且，他注意到，尽管申万进取拥有5倍的杠杆作用，但并不意味着价格会有目标指数5倍的涨幅。 “五倍是净杠杆，实际价格只有2.27，但考虑到这个因素，申万进取的杠杆比同类产品杠杆要高一些。 ”

另外，银华鑫利的下方换算条款，兼顾其机会和风险。 浙商证券分解师邱小平告诉《每日经济消息》记者，由于银华鑫利杠杆达到4倍以上，如果大盘真的触底反弹，银华鑫利很可能会复制今年1月连续上涨停止的走势。 但是，随着大盘持续下跌，积分兑换条款启动后，银华鑫利将遭遇净利润和溢价率的双重下跌，可能从目前的0.469元大跌到0.3元以下。