“货币洪流史无前例 造就黄金12年大牛市”

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经过记者杨可望

聪明的中国投资者还有机会在本世纪初以非常低廉的价格囤积商品房，甚至在股改后抄底中国股市等，实现财务自由。 如果错过了这两个机会，闭上眼睛买黄金吧。 但是，不是现在。

“9·11”唤醒牛市/

对黄金投资者来说，本拉登是一个必须记住的名字。

2001年9月11日，恐怖分子劫持的4架民航飞机撞击美国纽约世贸中心和华盛顿五角大楼，导致包括美国纽约地标性建筑世贸中心在内的6座建筑物完全被毁。 此次恐怖袭击造成2749人死亡，是继“珍珠港事件”之后美国本土最严重的恐怖袭击。

11日当天，国际黄金价格暴涨10%，至每盎司286.3美元，截至9月26日，为每盎司293美元的一年多来最高。 但反弹很快被切断，多头纷纷获利兑现，因此截至11月23日，金价降至272.9美元/盎司，跌至恐怖袭击发生前的水平。

此时，聪明的投资者正在关注美国政府的一句话。 9月19日，美国派遣战斗机前往波斯湾军事基地，中东战争一触即发。 10月7日下午，美国发动了对支援的英军和阿富汗的袭击，并与塔利班训练营进行了对比，扔了炸弹。 奇怪的是，即使中亚战争开始，黄金价格也在毫无顾忌地下跌。

但是黄金价格的下跌并没有维持太久，随着阿富汗战争的发展，投资者开始重新购买黄金。 从2001年9月10日至2003年3月19日，黄金价格累计上涨24%，同期获得S&P500种指数近49个百分点。

美国联邦政府的预算赤字急剧增加/

但是，光靠阿富汗战争还不足以引发像20世纪70年代那样的超牛市。 2003年3月20日，美国以在伊拉克拥有大规模杀伤性武器、暗中支持恐怖分子为由，单方面对伊拉克进行了军事打击。 当天，国际金价小幅下跌1.2%。

战争本身不足为奇，但可以改变一国的财政政策和货币生态。 以阿富汗和伊拉克两场战争为例，美国在此方面投资了数万亿美元。 这个势头必须用国库填补。 如果财政无法弥补漏洞，就需要持续借款，这将产生美国政府巨大的财政赤字和债务比重。

根据布隆伯格的资料，截至2007年底，美国联邦政府的预算赤字为482亿美元，比2002年底的4亿8000万美元上升了9倍以上。 同期债务占gdp的比重从33.6%反弹到36.3%。

由于美国继续通过扩大政府支出来支持战争，美元币值必定受损，2002~2007年，美元指数累计下跌66%。

美元的受难意味着黄金之春，这一规律在过去的100年里屡试不爽。 据统计，2001年9月11日至2007年底，国际金价累计上涨约1倍以上，同期S&P500种指数下跌14%。

史无前例的货币“洪流”

罗斯福总统废除金本位制，将黄金和美元血液融为一体的尼克松总统放弃布雷顿森林体制，黄金价格开始根据市场规则挂牌的大亨本·拉登等的混乱使得黄金成为终极意义上的避险货币。

到底是什么让市场变成了黄金狂？ 这不是苏联入侵阿富汗时苏霍伊战斗机和基地组织煽动的人肉炸弹，而是美国央行美联储史无前例的货币政策，以及美联储主席伯南克果敢近乎疯狂的把戏。

伯南克出身于本香门第，是哈佛大学和麻省理工学院的高材生，但为了应对次贷危机，防止美国重演“大萧条”时的惨剧，他不顾一切地提出了量化宽松。 这种货币武器是日本中央银行发明的，简单来说就是通过大规模购买国债和抵押证券，抑制了长时间的收益率，刺激了经济增长。

事实上，2008年雷曼银行倒闭后，美联储相继宣布了四次量化宽松( qe )。 第一轮是2008年11月至2009年下半年，美联储购入1.725万亿美元资产，包括房利美、房地美等机构与房地产相关的直接债务和3000亿美元的中长期国债。 第二次qe从去年11月到去年6月，联合储蓄共购买了6000亿美元的国债； 第三个qe期为年9月至年6月，联储在维持扭曲操作的情况下，每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券。

相比之下，qe4没有总规模限制，要求在失业率降至6.5%、核心通胀上升至2.5%之前，每月购买850亿美元的资产。 和日本央行一样，此次资产购买是开放的，何时结束取决于经济何时触及FRB设定的“临界点”。

据统计，在四次量化宽松期间，美联储购买了至少超过2.5万亿美元的资产。 这也意味着同规模的资金流流入了金融市场。 2.5万亿美元意味着什么，相当于中国3月份外汇储备的74%，苹果(按年水平计算，相当于近16年的总收入。

央行放水来推高金价

在查阅《每日经济信息》彭博资料时，美联储的资产负债表规模从2008年8月的9000亿美元上升到了现在的3.3万亿美元。 同期，美国基轴货币的膨胀更是触目惊心，从9130亿美元上升到3.02万亿美元，上升了2.3倍以上。

可以想象，由于天然的利润追求性，像奔流奔腾这样的普通美元只能追逐高收益率的资产。 美国一年期存款利率接近零，美国十年期国债收益率最高不到4%，美元面临贬值风险，剩下的只有全球股票、新兴市场的房地产和债券、黄金、原油等大宗商品。 相比之下，黄金抗通胀能力强，特别是在世界央行集体放水之后。

统计资料显示，欧洲央行采取了多种措施缓解流动性，但首要的是直接和间接信贷放松，包括环市上市的ltro项目和efsf/esm债券购买计划。 从2009年12月到今年1月，日本央行先后11次发售qe，包括连续扩大购房债务规模。 英格兰银行12次采取宽松货币政策，其中9次为qe。

从2008年10月到现在，国际黄金价格最多上涨120%，即使经历了这一轮的熊市，累计涨幅也超过了61%。 同时购买S&P500种指数etf时，收益率仅为-3.7%。