“QE收紧预期难阻美股走高”

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曾任记者杨可瞻实习记者慈航

根据上周美联储主席伯南克的发言和美联储会议记录，全球投资者担心量化宽松的宴会能否持续。 虽然美国股价指数上周受到了一定的影响，但随着美国经济数据的好转、美元吸引力的提高等，这些因素将成为支撑美股上涨的基本动力。

基本面领先美股上涨

上周，伯南克的发言和FRB发表的纪要，给全球主要股价泼了瓢冷水。 处于暴风中心的美国股市同样受到影响，截至上周五收盘，标普500和纳斯达克综合指数单日分别下跌0.06%和0.01%。

根据很多个人的担忧，今年以来美股不断上涨的根本动力在于宽松的货币政策，经济基本面的一些变化对股市的影响反而不明显。 数据显示，美国失业率2009年前10个月一直呈震荡性上升，这一年一两个季度的gdp年率初值分别为-6.1%和-1.0%，2009年前10个月，S&P500种指数上涨近15%。

随后的数据显示，qe政策对美股的影响没有逐渐减弱的趋势。 年11月qe2发布后，标普500一个月上涨约2.6%，伯南克于年9月13日推出qe3一个月后，标普500小幅下跌近0.6%。

作为反映经济状况的晴雨表，美国经济基本对美股走势的作用更加强化，与欧元区疲软的经济不同，今年以来，美国许多经济数据持续盈利，年失业率逐月下降，资料显示，美国4月失业率降至7.5%，

很难说美国股票的估值太高了

很多人对FRB收紧量化宽松政策，是因为美国股市完全由qe政策支撑，担心如果qe收紧或退出，美国股市可能面临泡沫破灭。

但是，《每日经济信息》记者统计，以S&P500类指数为例，5月初的数据显示，市盈率( p/e )为15.9倍，略低于1954年以来算术平均值的16.3倍。

在过去的15年中，S&P500品种指数曾两次上升至创纪录的水平。 一次是2000年第二季度(互联网股票泡沫经济崩溃前夕)，一次是2007年第三季度)，两次对应的市盈率分别为29倍和17倍，都高于现在的15.9倍。 这意味着尽管股市创下新高，但与过去二轮的最高峰期相比，估值并不算高。

同样的事情也发生在道琼斯工业指数上。 最新的市盈率仅为14.6倍，远低于2007年第三季度股市高峰期的16.8倍，1999年第四季度的25.5倍。

这似乎证明了推动美国股市创新的高源泉不仅仅是流动性的推动，而是公司盈利状况的真正改善。 否则，当资金推动股市创纪录水平时，覆盖全面股权分置的指数市盈率也将迅速上升。

美股、美元或同比上涨

美联储退出qe政策的预期，将为美元指数上涨带来巨大动力，一些投资者对此表示担忧，强势美元将受到美股打压，而美元走强的预期将使美元资产吸引力上升，全球资本也很可能因此流向美国资本市场。

数据显示，美元走强未受美股打压，今年以来美元指数上涨近4.85%，同期S&P500种指数和道琼斯指数仍上涨约16%和16.8%。 预计将目标固定在国际资本多次重复的创新高的美国股市将是粗略的，美元将与美股一起上涨。