“还原6.13暴跌真相：违约事情引起资金踩踏”

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各种版本的传言都试图证明热钱从中国流出，本周四a股市场暴跌被悲观者认为是最有力的证据。 但情况没那么糟。 如果说突然收紧的资金面成为本周四摧毁市场信心的最后一根稻草，那么本周五创业板和中小板的强劲反弹可以证明此前的暴跌就像“馒头血案”。

这个“馄饨”意外地是违约的银行非标准财富科技商品。

融资账户“杀死很多人”

6月6日，深圳一家咖啡店举行了小型投资者聚会。 参加者包括私募、公募和证券公司的资金经理。 刚刚经历了5月蜜糖般的成长股行情，这些投资者相互业绩，晒牛股。

“现在推出新产品好吗？ 信托企业的人说现在很难推出产品。 ”准备新产品上市的阳光私募李益(化名)向周边的人询问。 今年头五个月，他管理的产品业绩超过了30%，但在端午节之前的市场让他充满了疑问和担忧。

“弱经济、广币”是支撑红色5月的重要基本面，参与者对大市的分歧在于流动性充裕的局面何时会被打破。 “流动性紧缩意味着行情将进入调整阶段，大盘到今年第四季度可能会脸色苍白。 ”出席会议的公开招募者说。

市场正在等待“碾碎骆驼的稻草”。 此前市场相关人士推测，ipo重启时间提前，或大幅低于预期经济数据，有可能引发市场下行的启动关键。

遗憾的是，端午假期、ipo重启、资金紧缩等诸多不利消息蜂拥而至。 在预计股价暴跌的情况下，必须大幅砍掉一个小的融资账户。 “这是本周四促成大幅下跌的原因之一。 本来对融资账户来说，股价短期跌幅过大只有补充保证金和平仓亏本两种选择。 ”上述私募相关人士表示，这将形成惨烈的“多杀多”局面。

相对于本周四的暴跌，昨天的盘面再次出人意料。 13日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指大幅下挫后，创业板指率先反弹，终于基本走红。 14日，创业板指涨幅达到3.78%。 令人困惑的是，如果ipo重新启动，最受损害的应该是创业板。

现在热钱流出的迹象类似于监管层对跨境套利行为施压的蝴蝶效应。 招商证券谢亚轩的研究小组认为，近期国内银行间资金紧张的根本原因是预计FRBQE退出造成的全球流动性紧张，另外，国家外汇管理局日前发布的《20号文》也起到了抑制跨境套利资金流入的作用。

惨烈的暴跌源于最令人担忧的事情的发生。 金融市场的流动性比想象中还要紧张。

“馒头”引发血腥事件

从资金意外紧缩的理由来看，“6·13”的暴跌与“一个馒头引发的血腥事件”相似。

一位银行间交易员表示，端午节前，一家股份制银行的非标理财产品违约，可能涉及数十亿元的资金。 非标财科技商品的资产标的通常包括票据、信托收益权等。

该交易员表示，由于这种情况引发连锁反应，另外两家股份制银行放贷近千亿元同业业务出现严重问题，首付紧张，其中一家选择违约。 结果，相关的3家银行都在公开市场上大幅提高了吸收资金的价格。

虽然相关股份银行已开始明确表态，但从现实情况看，坏消息翻了一番。 6月7日，央行通过公开市场操作净投入1600亿元，但回购利率持续上升，截至6月8日隔夜利率峰值为9.5810%，创2008年以来新高。 本周四，shibor利率在短暂下跌后继续上升。 shibor是银行资金借贷价格的晴雨表，其高企意味着银行间流动性紧张。

资金方面的压力已经传到了银行理财产品市场，持续下跌的银行理财产品收益率开始停止下跌反弹。 银行利率网数据显示，上周( 6月1日至6月8日)，银行理财产品平均预期收益率连续上升。 特别是一个月以内期限的超短期银行理财商品，从上周39的bp大幅上升到3.98%，回到年内最高水平。

上述银行交易员表示，经相关部门撮合，相关银行同业拆借问题已经面临危险。 “否则后果不堪设想。 ”这位交易员说。 这意味着引起市场暴跌的东西消失了。

热钱流出是幻想

但是，各种传言似乎表明热钱正在从中国流出。 有媒体就是“口岸兑换店”生意作为冷钱流失的证据。 不久，热钱“暴跌”a股的谣言四起。

此前曾于5月20日高盛空工商银行进行销售，但曾一度被视为从市场上看到外资投行空、空出售内地银行股票的象征。 但是，香港一家对冲基金表示，高盛减持并不意味着内银股基本面发生了巨大变化。

热钱流出的迹象似乎不止这些。 全球资金跟踪机构新兴市场投资基金研究企业( epfr )的最新数据显示，截至6月5日的一周内，40亿美元以上的资金撤出了新兴市场股票基金。

另一方面，5月14公司在香港金融机构获得156亿元人民币的rqfii额度，准备上场。

现在热钱流出的迹象类似于监管层对跨境套利行为施压的蝴蝶效应。 招商证券谢亚轩的研究小组认为，近期国内银行间资金紧张的根本原因是预计FRBQE退出造成的全球流动性紧张，另外，国家外汇管理局日前发布的《20号文》也起到了抑制跨境套利资金流入的作用。

跨境套利资金受到相当大的挤压，但很难杜绝。 一位专门从事日元与人民币套期保值交易的人士告诉中国证券新闻记者，近期，由于日元贬值，人民币相对升值，利润非常可观。

面对热钱目前的趋势，长期跟踪热钱的广东省社会科学院教授黎友焕()断言，热钱撤出中国还为时尚早，不可靠。

打破资金紧缩的幻想，剩下的是市场信心问题。 “即使再次跌破2000点，会怎么样呢？ 市场上只有越来越多的廉价、美味的目标。 ’为发行上述新产品做准备的阳光私募小说。

译文:中央银行/东京银行/日本航空//- 06-15/a 1219469

6.13挽回暴跌真相:违约事件引发的资金践踏