“央行再度重启14天期逆回购操作 本周资金净投放1360亿”

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本网上海8月1日电(记者杨溢仁)时隔近半年，人民银行于本周四通过利率招标方法恢复340亿元14天的回购操作，中标利率为4.50%，较前期大幅上涨。

考虑到本周中央票到期850亿元，周二已经进行了7天的逆回购投入170亿元，实现了每周1360亿元的净资金投入。

确实，伴随着回购操作的“注水”，现在银行间的资金面正在恢复。 根据中债提供的数据，7月31日收盘时，银行间回购利率多期下跌，夜间、7天、14天回购利率分别移动到3.722%、4.997%、5.436%的位置。

不仅如此，来自全国银行间同业拆借中心的最新数据显示，8月1日上海银行间同业拆借利率( shibor )隔夜、7日、14日和1月期品种分别下跌15.00bp、42.60bp、9.30bp、49.40bp，

如你所见，央行最近14天的逆回购操作发生在年2月7日，当时的发行规模为4100亿元，招投标利率跌至3.45%。

很明显，本周央行时隔近半年再次重启回购操作，但整体呈现“量的下跌”态势。 一位业内人士表示，与其单方面将此次操作视为央行的“放松”，不如说央行介入资金的方式从“地下”再次转移到了“地面”，公开指导的信号更为可靠。

国泰安裕固定收益拆解师徐寒飞也表示，“无需过度解释货币政策取向的含义，此次重启只是央行基于短期流动资金水平进行的常规操作。”

“此次回购‘量少价格上涨’表明，央行并不是真正有意向市场投入大量资金，而是以更高的资金利率水平诱惑形成更平稳的预期为首要目的。 ”申万证券拆解师屈庆表示，与其说此次逆回购投入是数量工具，不如说价格工具的指导意义更强。

展望后市，对于目前的高利率中枢水平能维持多久，业界存在很大分歧。

一家贸易公司的交易员对记者说:“此次7天、14天内逆向回购4.40%和4.50%的中标利率不太可能长时间持续。”

该交易员表示，“尽管有观点认为央行出于防范风险的目的，打算使用高利率进行杠杆化，但这与央行主张的调制结构一致。 但是，个人认为，高利率杠杆作用本质上无助于风险防范，6月下旬以来，管理层在公开场合的表现提高了稳定增长的重要性。 ”

屈庆认为:“短期利率没有继续大幅下降，央行同意后期资金利率波动中枢上升。”

顺德农商银行固定收益研究员宋球红也表示，“我认为政府有可能通过行政手段和财政政策调整经济，淘汰过剩产能。 从目前的经济形势看，政府通过这些手段调整结构空之间还存在，短期放松资金的必要性不大，政府改革的决心可能稍强于预期。

总体而言，无论下一次回购发行利率是否下调，投资者对“稳定货币”的预期无疑将逐渐形成。